【新三板投資熱中有憂 機構期待三大政策紅利】在16日清科集團主辦的2015新三板投資大會上，深創投 、九鼎、硅谷天堂、天星資本等新三板主要投資機構集聚一堂，共同探討新三板未來的發展機遇。

在16日清科集團主辦的2015新三板投資大會上，深創投 、九鼎、硅谷天堂、天星資本等新三板主要投資機構集聚一堂，共同探討新三板未來的發展機遇。業界普遍認為，目前新三板市場交易雖冷、但掛牌熱情及投融資活力仍存，未來市場分層、混合做市等制度也值得期待。“現在是新三板制度紅利底部，布局新三板公司正當其時。”有創投人士如此表示。

新三板交易冷投資熱

盡管2015年做市指數在經歷4月7日峰值后已腰斬，交易量下滑明顯，16日成交金額為4.5億元；但參會機構嘉賓普遍認為，與此相反，新三板基金依然爆發式增長，越來越多的投資機構參與其中，涵蓋了不同投資階段。比如，PE/VC傳統派，以投資擬掛牌企業為主；陽光私募 “跨界派”，以參與新三板定增為主；還有背靠集團豐富資源的券商和公募基金“搶籌派”。

根據清科研究中心發布的報告顯示，截至2015年8月31日，新三板掛牌的企業數量已達3359家，總市值達1.4萬億，總股本1735億股，平均市盈率41.72倍。另外，2015年前八個月，整個新三板掛牌企業的融資達到630億。

業界認為，促使大量企業涌向新三板市場的驅動力之一正是各路爆發的新三板投資基金。根據清科統計，截至今年上半年，國內約有2000只以新三板投資主題基金發行，統計到的每只平均規模為2.45億元，則總規模大概為5000億元。

“今年前8個月整個新三板企業融資是630億元，那5000億元新三板基金慢慢投資，未來一兩年會呈現出怎樣的情況，非常值得期待。”清科研究中心董事總經理符星華對記者表示。

另外，一個值得指出的現象是，新三板企業中有PE/VC支持的企業體量更大，資質更好。清科數據顯示，截至2015年8月31日，新三板全部掛牌企業中上一年度總營收介于1000萬到5000萬元的企業最多，占比37%；而VC/PE支持的新三板企業中總營收介于1億到5億元的企業最多，占比41%。

機構期待制度性紅利

多位參會嘉賓告訴記者，盡管(新三板)二級市場目前是比較冷清的狀態，但是一級市場還是比較熱，投資節奏非常快，每天接洽近10家企業是工作常態。而機構積極接觸新三板定增，主要是想“押寶”新三板市場未來的政策紅利。

市場分層、競價交易、混合做市等制度是參會嘉賓討論最多并期待盡快落地的政策紅利。

“分層盡快推出是目前達成共識較多的政策。新三板掛牌門檻較低，已有3000多家企業，但的確良莠不齊。按照一定標準分層，對在一定層級的企業有更嚴格的監管和信息披露，有助于眾多掛牌企業更市場化地優勝劣汰，質地越好的企業交易越活躍，得到的資本支持越多。我認為分層可能也給未來的競價或者其他制度的推出留下空間。”齊魯證券中小企業融資部執行總經理史國梁如此表示。

至于競價交易，多位嘉賓認為，目前很多新三板公司股權高度集中，市場上可流動股份較少，目前推出的市場基礎較弱，但長遠來看，隨著市場的發展，市場參與者增多、股票供求相當，推出競價交易是水到渠成的事情。