美聯(lián)儲不加息犯了2013年不減碼一樣的錯誤。

上周美聯(lián)儲9月利率決議最終沒有加息，令全球市場長舒一口氣，風險情緒逐漸回升。美聯(lián)儲9月會議按兵不動，這讓市場中的一些分析人士倍感失望，Alliance Bernstein經(jīng)濟學家Joseph Carson日前就在最新的研報中指出，美聯(lián)儲不加息犯了2013年不減碼一樣的錯誤。

Carson在研報中寫道，美聯(lián)儲在預告之后卻在2013年決定推遲減碼3個月，隨著經(jīng)濟增長、數(shù)據(jù)修正，這已經(jīng)被證明是一個錯誤。

他說道：“此情此景似曾相識--我們認為決策者們這次犯了一個跟2013年9月不減碼決定類似的錯誤?！?/p>

投資者擔心，如果利率仍維持在為緩解上次衰退之痛的應急狀態(tài)，則一旦全球經(jīng)濟周期調(diào)頭向下，各央行可能會在新的經(jīng)濟下滑面前無計可施。

美聯(lián)儲議息會議后，市場焦點轉向歐洲央行量化寬松正常上來。本月早些時候，歐洲央行行長德拉吉釋放信號，稱他將盡一切努力提振歐元區(qū)經(jīng)濟，并不惜動用一切可用工具。在歐元區(qū)經(jīng)濟增長預期下調(diào)，并面臨再度陷入通縮困境的情況下，歐央行在歐元區(qū)經(jīng)濟領域扮演了更大角色。市場將德拉吉的上述表態(tài)解讀為歐央行將在必要時考慮擴大QE.

《華爾街日報》刊載摩根大通資產(chǎn)管理公司全球股市策略師Nandini Ramakrishnan分析報告稱，如果中國經(jīng)濟持續(xù)減速，大宗商品價格繼續(xù)走低，那么歐央行達到通脹預期的概率可能降低，屆時，擴大QE很可能成為備選項目。

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對于歐元匯價，高盛(Goldman Sachs Group Inc.)最新發(fā)布報告稱，因歐洲央行(ECB)勢必將增加貨幣刺激力度，以實現(xiàn)其通脹目標，歐元/美元未來至多恐下跌1000點。

高盛預計，歐洲央行將維持量化寬松(QE)規(guī)模在每月600億歐元水平直到2016年底，并在2017年年中完全退出原打算于2016年9月結束的QE計劃，以試圖推高歐元區(qū)通脹。

高盛報告指出，歐元/美元可能存在600至1000點的下行空間，具體取決于歐洲央行QE規(guī)模擴大的可信度。

本周關注要點盤點

耶倫女王再登場

美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)周四在馬薩諸塞州發(fā)表的講話尤為重要。耶倫的言論定于北京時間北京時間周五05:00出爐。美聯(lián)儲主席耶倫在上周新聞發(fā)布會上的言論總體而言相當鴿派，并強調(diào)了當前影響加息決定的兩大障礙——通脹過低以及國際形勢動蕩不安。

芝加哥Nuveen資產(chǎn)管理公司固定收益聯(lián)席主管John Miller說：“我認為耶倫有關低通脹，還有強勢美元及全球經(jīng)濟轉弱打壓通脹的評論，在年底之前都不會改變，12月會議加息與維持政策不變的呼聲又可能呈現(xiàn)拉鋸。我認為經(jīng)濟基本面不太可能很快出現(xiàn)變化，因此我認為10月就決定是否加息可能為時過早?！?/p>

德拉基會否透露擴大QE的信號？

北京時間周三21:00，歐洲央行(ECB)行長德拉基(Mario Draghi)在歐洲議會貨幣和經(jīng)濟事務委員會(Committee on Economic and Monetary Affairs)的季度聽證會上發(fā)言。在歐洲央行上次會議上，德拉基顯示出不排除擴大QE.

歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)

除了德拉基講話，歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)也受到關注。分析師認為周三出爐的歐元區(qū)9月采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值會顯示略微持穩(wěn)至疲軟。盡管歐元疲軟有利于其出口，但對德國PMI和Ifo企業(yè)信心預期顯示下行。

習近平訪美備受矚目

中國國家主席習近平將于9月22日-25日對美國進行國事訪問，中美兩國可能達成加強經(jīng)濟聯(lián)系、增強國際合作的協(xié)議。習近平與美國總統(tǒng)奧巴馬(Barack Obama)周五的會談將受到密切關注，他們將討論經(jīng)濟問題。

中國PMI數(shù)據(jù)

由于美聯(lián)儲上周暫不加息，將矛頭指向中國經(jīng)濟減速，所以中國周三將公布的制造業(yè)PMI初值將備受關注，可以從中觀測中國經(jīng)濟是否有惡化的跡象。外媒調(diào)查的分析師預計該指數(shù)略微改善，若結果令人失望，可能重燃對中國經(jīng)濟減緩幅度超出預期的疑慮。

美國耐用品訂單和GDP數(shù)據(jù)

美國周四(9月24日)將出爐8月耐用品訂單月率(市場普遍預計該數(shù)據(jù)將下降1.8%)和周五(9月25日)將公布的第二季度實際GDP年化季率終值(市場普遍預計該數(shù)據(jù)將維持3.7%不變)將對市場產(chǎn)生一定影響，不過其重要性或?qū)⒆屛挥诿缆?lián)儲(FED)官員講話。

荷蘭國際集團(ING)分析師James Knightley在一份研究報告中指出，在市場對美聯(lián)儲聲明及會后記者會所傳遞的信息做溫和解讀后，美聯(lián)儲官員的講話顯得更重要，這可以影響對美聯(lián)儲的升息預期。Knightley還稱：“我們?nèi)哉J為有較充分的理由預期10月加息?！?/p>

其他數(shù)據(jù)焦點一覽：

周一：14:00 德國8月PPI月率，20:30 加拿大7月批發(fā)銷售月率；22:00 美國成屋銷售總數(shù)年化；

周二：14:00 瑞士8月貿(mào)易帳；18:00 英國9月CBI工業(yè)訂單差值，21:00 美國7月FHFA房價指數(shù)月率，22:00 美國9月里奇蒙德聯(lián)儲制造業(yè)指數(shù)；

周三：4:30 美國當周API原油庫存，09:45 中國財新制造業(yè)PMI初值，14:45 法國第二季度GDP年率終值，15:00 法國制造業(yè)PMI初值，15:30 德國制造業(yè)PMI初值，16:00 歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值，20:30 加拿大零售銷售月率，21:45 美國Markit制造業(yè)PMI初值，22:30 美國當周EIA原油庫存；

周四：14:00 德國10月Gfk消費者信心指數(shù)，16:00 德國9月IFO商業(yè)景氣指數(shù)，20:30 美國至9月19日當周初請失業(yè)金人數(shù)、美國8月耐用品訂單月率，22:00 美國8月新屋銷售總數(shù)年化；

周五：07:30 日本8月全國核心CPI年率，日本8月核心CPI年率，20:30 美國第二季度實際個人消費支出季率初值、美國第二季度實際GDP年化季率終值、美國第二季度核心PCE物價指數(shù)年化季率終值，21:45 美國9月Markit服務業(yè)PMI初值，22:00 美國9月密歇根大學消費者信心指數(shù)終值；

本周其他關鍵事件一覽：

周一：暫無重要風險事件；周二：01:00 2015年FOMC票委洛克哈特在美國亞特蘭大發(fā)表講話；

周三：07:00 2015年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特在阿拉巴馬州全球事務委員會講話，21:00 歐洲央行行長德拉基在布魯塞爾舉行的歐洲議會貨幣和經(jīng)濟事務委員會季度聽證會上發(fā)言；

周四：00:30 2015年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特在美國哥倫布當?shù)胤鲚喩绨l(fā)表講話；

周五：05:00 美聯(lián)儲主席耶倫在馬薩諸塞大學阿默斯特分校經(jīng)濟系發(fā)表講話。