【避險(xiǎn)情緒再次發(fā)酵 美元大漲非美普跌】美聯(lián)儲(chǔ)委員Williams在周末發(fā)表講話(huà)，稱(chēng)9月已經(jīng)非常接近加息，但認(rèn)為仍需要更多時(shí)間來(lái)觀察美國(guó)境內(nèi)外形勢(shì)發(fā)展，不過(guò)他同時(shí)表示仍然預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在今年加息。

上周五，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩憂(yōu)慮繼續(xù)抬升市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，股市和大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)全線(xiàn)下跌，避險(xiǎn)資金重新配置美元資產(chǎn)令其它貨幣對(duì)美元普遍承壓。歐元/美元跌至1.1300一帶，美元/日元回升至120.00附近，英鎊/美元下探1.5500.

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未給匯價(jià)走勢(shì)帶來(lái)明顯影響，中國(guó)8月房屋價(jià)格數(shù)據(jù)顯示全國(guó)房?jī)r(jià)連續(xù)第四個(gè)月上升，70個(gè)大中城市中有35個(gè)城市房?jī)r(jià)上漲，盡管全國(guó)房?jī)r(jià)同比仍有2.3%的跌幅，但北京上海等大城市房?jī)r(jià)同比均有3%至5%的漲幅；美國(guó)8月諮商會(huì)領(lǐng)先指標(biāo)環(huán)比+0.1%，差于預(yù)期；加拿大8月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)環(huán)比持平，核心CPI季調(diào)后環(huán)比+0.1%，基本與市場(chǎng)預(yù)期一致；歐元區(qū)7月季調(diào)后經(jīng)常賬盈余縮窄至226億歐元。

消息方面，希臘提前大選結(jié)果揭曉，齊普拉斯成功連任，避免了希臘債務(wù)問(wèn)題再起波瀾引發(fā)新一輪危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，然而由于歐洲難民潮持續(xù)，包括德法在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家違背“申根協(xié)議”(開(kāi)放歐元區(qū)國(guó)家間國(guó)境線(xiàn)，不進(jìn)行邊境檢查)，在部分國(guó)境線(xiàn)實(shí)施邊檢，以應(yīng)對(duì)難民潮，而這一行為可能進(jìn)一步引發(fā)歐元區(qū)內(nèi)部信任危機(jī)， 歐元受此影響承壓。

英國(guó)央行委員及首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Haldane在演講中表示，英國(guó)央行下一步行動(dòng)可能是降息而非加息，主要因通脹風(fēng)險(xiǎn)下降和新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升。我們認(rèn)為，由于美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息，英國(guó)央行啟動(dòng)加息的迫切性明顯下降，若英國(guó)國(guó)內(nèi)通脹指標(biāo)出現(xiàn)下滑，或全球經(jīng)濟(jì)及金融市場(chǎng)形勢(shì)出現(xiàn)惡化，則英國(guó)央行加息時(shí)間很可能推遲到2016年下半年，對(duì)英鎊構(gòu)成打壓，但降息預(yù)期在短期內(nèi)恐難形成。

美聯(lián)儲(chǔ)委員Williams在周末發(fā)表講話(huà)，稱(chēng)9月已經(jīng)非常接近加息，但認(rèn)為仍需要更多時(shí)間來(lái)觀察美國(guó)境內(nèi)外形勢(shì)發(fā)展，不過(guò)他同時(shí)表示仍然預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在今年加息。

本周將有眾多重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，Markit將在周三發(fā)布中國(guó)9月財(cái)新制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值，，此外其中美國(guó)房屋數(shù)據(jù)，以及歐美各國(guó)PMI將成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

周一至周三日本市場(chǎng)休市，亞太時(shí)段流動(dòng)性匱乏可能導(dǎo)致市場(chǎng)成交清淡。

歐洲方面，周二將公布?xì)W元區(qū)9月消費(fèi)者信心指數(shù)初值，周三歐元區(qū)和德國(guó)、法國(guó)將公布9月PMI初值。美國(guó)方面，今晚將公布8月成屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，周三將公布9月Markit制造業(yè)PMI初值，周四則8月耐用品訂單和新屋銷(xiāo)售數(shù)，周五將公布9月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值，二季度GDP終值，以及9月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值；美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將在周四發(fā)表演講。加拿大將在今晚公布8月批發(fā)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，明天凌晨加拿大央行行長(zhǎng)Poloz將發(fā)表講話(huà)，周三將公布7月零售銷(xiāo)售。

目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的推遲加息作出多重解讀，首先，美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息被解讀為對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)缺乏信心，在股市和大宗商品持續(xù)下跌的背景下，這一決策對(duì)避險(xiǎn)情緒起到了放大作用；其次，美聯(lián)儲(chǔ)最近數(shù)月暫停前瞻指引，加息時(shí)機(jī)轉(zhuǎn)而讓經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)預(yù)期主導(dǎo)，換言之，只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，且市場(chǎng)平靜或向好，令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期穩(wěn)定上升后，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)有較大概率重啟加息。部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)將美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息的時(shí)點(diǎn)預(yù)測(cè)推遲至2016年，我們認(rèn)為這一預(yù)測(cè)較為激進(jìn)，但如果經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境始終得不到改善，則美聯(lián)儲(chǔ)今年不加息的概率將迅速上升。

在夏季全球股災(zāi)中迫使投資者對(duì)融資貨幣“去杠桿”，引發(fā)歐元和日元大幅反彈后，新一輪避險(xiǎn)情緒引發(fā)的避險(xiǎn)資金流開(kāi)始流向收益率更高的美元資產(chǎn)，在我們看來(lái)，這一傾向?qū)?dǎo)致兩種可能的結(jié)果。其一，如果避險(xiǎn)情緒持續(xù)高漲，則美元與避險(xiǎn)情緒之間將重新掛鉤，從負(fù)相關(guān)(股市跌，美元跌)轉(zhuǎn)為正相關(guān)(股市跌，美元漲)；其二，如果避險(xiǎn)情緒較為溫和，則美元與避險(xiǎn)情緒將短暫脫鉤，匯率走勢(shì)將更多地受中短線(xiàn)頭寸變化影響而出現(xiàn)寬幅震蕩。