【下周或有利好出現(xiàn) 12股可大膽買入】華星創(chuàng)業(yè)：小市值網(wǎng)優(yōu)龍頭，IDC轉(zhuǎn)型蓄勢(shì)待發(fā)；高偉達(dá)：股權(quán)激勵(lì)夯實(shí)安全邊界，互聯(lián)網(wǎng)金融轉(zhuǎn)型正在落地。

天神娛樂：旗下并購基金收購《瑯琊榜》出品方儒意影業(yè)49%股權(quán)，泛娛樂布局進(jìn)軍IP影視領(lǐng)域

天神娛樂公告其參與設(shè)立的并購基金天神娛樂文創(chuàng)基金擬以現(xiàn)金13.23 億元人民幣購買儒意影業(yè) 49%的股權(quán)。 儒意影業(yè)總估值 27 億元，相對(duì)于 14 年 9 月中技控股收購草案預(yù)估值 15.04 億元增值達(dá) 80%。當(dāng)時(shí)儒意影業(yè)承諾 14-16 年的稅后凈利潤分別不低于 7500 萬元、1.3 億元和 1.85 億元。

儒意影業(yè)是國內(nèi)主要的基于互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)上進(jìn)行電影和電視劇內(nèi)容研發(fā)、制作的公司。 公司自設(shè)立以來已策劃出品的電影作品票房累計(jì)近 20 億元，包括《致我們終將逝去的青春》(7.18 億)、《小時(shí)代 3》(5.19 億)、《小時(shí)代 4》(4.87 億)。電視劇方面，儒意影業(yè)已策劃出品的電視劇共計(jì) 8 部，270 集，如《李春天的春天》、《北平無戰(zhàn)事》、《左手劈刀》、《瑯琊榜》等，其中《瑯琊榜》品質(zhì)的有目共睹，微博熱議指數(shù)排名第一，愛奇藝、優(yōu)酷土豆等網(wǎng)絡(luò)總播放量 21.31 億次。同時(shí)儒意影業(yè)儲(chǔ)備有大量原創(chuàng)劇本影視劇改編權(quán)。

投資建議：公司由精品網(wǎng)游研發(fā)發(fā)行，逐漸將重心從頁游調(diào)整至移動(dòng)游戲，公司明確提出通過并購向一流的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)集團(tuán)的目標(biāo)邁進(jìn)，而不局限于游戲公司，收購為愛普和擬收購 Avazu 是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域布局信號(hào)。不考慮本次收購的業(yè)績?cè)龊瘢?15 年公司業(yè)績備考 6-6.5億，16 年備考業(yè)績有望達(dá)到 8 億左右，考慮股本攤薄當(dāng)前市值 220億，對(duì)應(yīng) 15-16 年 PE 為 35 倍和 27.5 倍左右，考慮公司后續(xù)在泛娛樂和互聯(lián)網(wǎng)兩大領(lǐng)域公司仍有充分布局空間，給予第一目標(biāo)市值 300億，維持買入-A 評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：游戲行業(yè)增速放緩、市場競爭加劇、人才流失風(fēng)險(xiǎn)。

安信證券文浩，許彬

昆藥集團(tuán)：穩(wěn)中積極求變，老樹再發(fā)新芽

推薦邏輯：公司總裁換帥，將重點(diǎn)發(fā)展貝克諾頓化藥平臺(tái)、高端生物藥及中藥口服劑型等，3年后公司中藥注射劑的帽子將面臨“摘帽”；向控股股東華方定增12.5億塵埃落定(完成后華方持股比例30.14 %)，公司的國際化戰(zhàn)略、外延式擴(kuò)張步伐將邁入加快發(fā)展階段。總之，公司處于業(yè)績與估值的共振式提升階段，為投資公司最佳時(shí)機(jī)。

新戰(zhàn)略啟動(dòng)新增長。1 )公司未來將發(fā)展心血管藥物領(lǐng)域?yàn)楹诵摹⒅鸩綌U(kuò)展至慢病管理領(lǐng)域的國際化企業(yè)；2 )外延并購已提升至戰(zhàn)略層面，向大股東定增后解決了外延擴(kuò)張對(duì)控制權(quán)稀釋的或有影響，并購速度有望加快；3 )營銷改革進(jìn)入第二階段，為從省總代到精細(xì)化招商模式轉(zhuǎn)變，將帶動(dòng)核心產(chǎn)品啟動(dòng)二次增長。綜合來看，我們認(rèn)為公司的凈利潤即將步入新一輪的高速增長。

注射用血塞通穩(wěn)健增長，血塞通軟膠囊與天眩清將釋放增長潛力。1 )注射用血塞通質(zhì)量領(lǐng)先，受益營銷改革與各級(jí)醫(yī)院基藥使用比例上升，且100mg規(guī)格即將獲批，競爭格局或?qū)⒅貥?gòu)，預(yù)計(jì)未來3年收入增速約10%；2 )血塞通軟膠囊為類獨(dú)家產(chǎn)品，正憑借口服制劑的安全性迅速崛起，在營銷推廣下將釋放增長潛力，預(yù)計(jì)未來3年增速達(dá)到30%；3 )天眩清系列獲批為化藥、適應(yīng)癥廣、市場容量大，天麻素注射液(優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià))、乙酰天麻素片(獨(dú)家品種)競爭優(yōu)勢(shì)突出，隨著學(xué)術(shù)推廣力度增加，預(yù)計(jì)未來3年增速約30%；4 )昆中藥多為OTC品種，產(chǎn)品批件豐富，受益藥價(jià)放開，預(yù)計(jì)增速保持在20%左右。

豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大力布局化藥、生物藥領(lǐng)域。1 )全資子公司貝克諾頓未來將繼續(xù)發(fā)揮其國際背景和600多人學(xué)術(shù)推廣優(yōu)勢(shì)，成為外資藥企在國內(nèi)化藥平臺(tái)，預(yù)計(jì)2017年其凈利潤很可能超過1億；2 )3.2類新藥富馬酸亞鐵葉酸片準(zhǔn)備現(xiàn)場檢查，預(yù)計(jì)年內(nèi)將獲批。其主要用于孕婦補(bǔ)血補(bǔ)鐵，市場空間超過5億元。后續(xù)可拓展保健品適應(yīng)癥；3 )進(jìn)軍糖尿病創(chuàng)新藥領(lǐng)域。合作開發(fā)長效降糖藥GLP-1 (胰高血糖素樣肽-1 )融合蛋白做臨床前的研究，預(yù)計(jì)2016年申報(bào)臨床；對(duì)外投資Rani項(xiàng)目，其開發(fā)的生物口服制劑(糖針膠囊)將注射藥物轉(zhuǎn)為藥丸，具有廣闊市場前景，公司將獨(dú)享中國市場。

盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司2015-2017年攤薄后EPS分別為1.11元、1.40元、1.75元(考慮定增股本變動(dòng)，未考慮潛在的外延增長點(diǎn))。考慮到公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)較為完善；全資控股貝克諾頓將打開化藥增長空間；在研品種較多，3類新藥富馬酸亞鐵葉酸片、長效降糖藥GLP-1都給公司以市值想象空間；且外延擴(kuò)張預(yù)期強(qiáng)烈，進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，我們認(rèn)為給予其2016年35倍PE較合理，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為48.98元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。

西南證券朱國廣，何治力