【基金看多10月欲轉守為攻 A股或有望走出反彈行情】目前市場上的樂觀情緒開始彌漫，尤其是在高位成功減倉的基金經理，對第四季度的判斷也開始轉向樂觀，其入市積極性將有所提高。

10月的第一個交易周，滬深兩市在眾多行業利好以及外圍股市大漲的帶動下，連續兩個交易日出現上漲，而大宗商品交易商嘉能可在宣布對有色金屬的限產后，全球范圍內的資源類產品價格也開始回暖。加上A股市場此前的暴跌，目前市場上的樂觀情緒開始彌漫，尤其是在高位成功減倉的基金經理，對第四季度的判斷也開始轉向樂觀，其入市積極性將有所提高。加上目前三季度的業績預報還是喜多憂少，面臨成長拐點的新興成長產業中的龍頭企業，以及能夠在并購重組浪潮中擅長產業整合、跨界成長的轉型企業有可能成為投資者的新寵。

長假期間境外股市普遍回暖

國慶長假期間，海外股市普遍反彈，其中新興股市的反彈幅度更大。博時基金宏觀策略部認為，境外股市上漲的驅動因素有二：一是美歐日經濟數據疲軟，尤其是美國9月非農就業數據遠低于市場預期，引發市場對美聯儲年內加息的預期下降；其二是中國推出提振住房與汽車消費的穩增長舉措，導致海外投資者對中國穩增長的預期升溫。這兩個因素至少在10月份還將持續，因此可能推升境外資金的風險偏好。

而格上理財通過對近十分之一的私募基金經理的調查發現，目前已經有77%的基金經理開始看好市場，并準備調整自己的操作策略轉守為攻，重點配置進攻型基金。僅有20%的基金經理對后市持有謹慎的看法。從國內經濟基本面看，8月工業企業利潤總額同比增速下跌8.8%，需求疲軟導致的毛利率下降，股市下跌導致的金融投資收益下降，以及8月匯改對財務管理費用的小幅抬升，是工業企業利潤下降的三大因素。在穩增長與穩定金融市場的預期下，這些因素未來或將轉為正貢獻，并小幅提高工業企業利潤。綜合這些因素，部分基金經理判斷，在海外市場上漲的氛圍烘托下，A股在10月有望走出反彈行情。

與此同時，上市公司業績持續改善以及第三季度業績披露窗口期的因素，使得具有成長性的中小盤股在節后變得更為活躍，市場相信A股僅有的業績亮點將集中于創業板和中小板。截至上周末，兩市共有1058家公司發布了三季度業績預告，其中預計業績增長的公司占據了60%以上，交通運輸(受益于油價下跌)、醫藥生物與傳媒三大行業是表現最為出色的行業。數據顯示，這三大行業中，業績預增的公司占比均超過了8成！

市場回調個股風險已釋放

同時，連續三個月的市場大面積回調已極大釋放了個股風險，同時也使得具有成長性的股票變得更為便宜，這也都促使成長投資的基金經理更愿意在節后展開主動的戰略布局。

融通基金投資總監商小虎也認為，此輪瘋牛和瘋熊的交替皆為杠桿所致。

“短期市場暴跌不會改變跨界成長企業的長期價值趨勢，未來三到六個月，市場經過充分換手和情緒修復后，將迎來新一輪的健康牛市。”商小虎強調，經過兩輪去杠桿，A股整體估值中樞已大幅下降，雖然創業板PE依然達60倍，但滬深300的估值已接近10倍，處于歷史較低水平。而負面因素如人民幣貶值的潛在風險已為市場所反映，我國經濟的體量也難以形成連續貶值的基礎，積極因素如央行寬松政策延續。貨幣政策優先與匯率的思路不斷明晰，預計后續積極財政政策將至。而從當前市場結構來看，被動去杠桿所導致的超跌因素也在醞釀市場底部反彈的形成，后續偏積極的政策也孕育了可能的新趨勢形成。

而基金研究中心的專業人員認為，政策層面對股指期貨方面的限制不會長期持續，因為像保險資金與養老資金這些大的投資機構更需要有股指期貨這樣的金融衍生品來對沖風險，因此相信管理層在市場企穩之后將逐步放開前期對于股指期貨的限制，令大資金重新能夠安心地進場。