貨基收益率的下滑已經成為一種趨勢，9月中旬和下旬，分別有不少于236只和244只貨基最近7天年化收益率未超過3%；而進入10月份后，該趨勢或仍在持續。

宏觀層面“負利率趨勢”正在向貨幣型基金傳導。記者根據數據統計發現，截至9月30日，在已公布最近7日年化收益率(下稱7日收益率)的440只貨幣型基金中，其中268只收益率未能超過3%，占比超6成，而在2年前，貨幣型基金的平均收益率尚在4%以上。值得一提的是，貨基收益率的下滑已經成為一種趨勢，9月中旬和下旬，分別有不少于236只和244只貨基最近7天年化收益率未超過3%；而進入10月份后，該趨勢或仍在持續。

下滑趨勢仍在持續

據數據顯示，截至9月30日，僅有178只貨幣型基金的最近7日年化收益率超過3%，其中能夠超過4%的只有36只；事實上，這一收益已較兩年前“錢荒”時的平均水平相差近150個BP(基點，一個基點等于0.01個百分點)。而就在國慶前后，貨基7日收益率仍然呈現出下降走勢；截至10月7日，已公布最近7日業績的72只貨基中，56只的收益率再次出現下滑，而更有14只貨基收益下滑超過50個BP.

值得一提的是，亦有部分貨幣型基金的近期收益率維持在較高水平，如中融基金旗下兩只貨基在9月30日的7日收益率就達到了16.64%和16.39%，而在業內人士看來，部分貨基短期收益較高為偶然因素，其年化收益最終仍將圍繞政策市場利率水平浮動。

在業內人士看來，央行去年底開啟的降息周期和金融機構的資產荒是當下貨基收益普遍下降的主要原因；去年11月以來，1年期定期存款利率已從3.0%下調至1.75%。“銀行間市場資金面寬松了，但是資產端卻缺乏適合的資產，最終導致資產荒，而貨幣基金為了追求穩健，最終只好犧牲收益。”上海一家大型基金公司運營部經理認為。此外，A股的階段性低迷也成為促使貨幣基金收益走低的原因。

規模越大壓力越大

隨著貨幣基金收益率的下降，部分規模較大的貨幣型基金產品受到的影響或將更加明顯。據數據顯示，截至今年6月底，貨幣基金資產凈值規模最大的前5只貨基分別為“天弘余額寶”、“工銀瑞信貨幣”、“中銀貨幣”、“華夏現金增利”和“興全添利寶”。“越大的基金規模意味著越大的流動性管理壓力，這種情況下，貨基只能選擇更加穩健的投資，進而壓低收益。”前述運營部經理指出，“這對規模較大的貨幣基金影響更加明顯。”

9月份部分規模排名靠前的貨基收益率佐證了這一邏輯。數據顯示，截至年中規模排名第一達6133.81億元的余額寶9月份的7日收益率就呈現出不斷下滑趨勢，其9月上旬的7日收益率尚為3.24%，而在當月中下旬則已低至3.23%和3.10%，而截至10月7日，其7日收益率更是跌破3%，跌至2.96%。

9月債基表現搶眼

凱石金融產品研究中心公布的數據顯示，9月股票基金整體收跌，普通股基跌0.01%，指數股基跌0.05%；混合基金整體收益持平，偏股型產品平均收益為-0.01%，平衡型產品平均收益為-0.03%。但9月債券基金不僅整體收漲，且各類產品也收漲，其中，純債基金、一級債基、二級債基平均收益皆為0.01%，指數債基平均收益為0.02%。

國慶假日期間全球股市大幅反彈，美國加息延后有助于穩定人民幣匯率預期，近期外匯成交量大降意味著資金流出放緩，央行凈投放將使資金面寬松無憂，貨幣利率仍將維持低位，債市的潛在配置力量仍未釋放完畢，債券型基金配置吸引力仍在。不過，伴隨著公司債安全邊際下降，利率債的杠桿套息價值凸顯，建議優選利率債配比偏高的純債基金，防止股債蹺蹺板效應的沖擊。