【程序化交易迎最嚴監(jiān)管 或面臨禁止？】自從境外引入程序化交易后，中國資本市場投機性行為也愈發(fā)強烈，不過這種投機行為將得到遏制。證監(jiān)會日前發(fā)布了《證券期貨市場程序化交易管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》)，對程序化交易進行了嚴厲的監(jiān)管。

日前，證監(jiān)會再次出手對程序化交易開始實行嚴格監(jiān)管。

據(jù)北京商報報道，自從境外引入程序化交易后，中國資本市場投機性行為也愈發(fā)強烈，不過這種投機行為將得到遏制。證監(jiān)會日前發(fā)布了《證券期貨市場程序化交易管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《辦法》)，對程序化交易進行了嚴厲的監(jiān)管。

《辦法》明確列舉了禁止的程序化交易，主要包括證券自買自賣、期貨自成交、頻繁報撤且成交較低、影響收盤價、誤導他人交易、制造趨勢以影響價格及其他等七類。分析人士表示，這將嚴厲警示證券期貨行業(yè)進行程序化交易的高頻投機行為。

《辦法》也首次將程序化交易進行了定義，為通過既定程序或特定軟件，自動生成或執(zhí)行交易指令的交易行為。據(jù)了解，目前期貨市場有接近三成的期貨投資者采取程序化交易，其中，有很多投資者利用程序化交易進行高頻交易。該《辦法》也將對高頻交易進行遏制。

對于為何對程序化交易進行監(jiān)管，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍列出三點原因，他表示，一是目前我國資本市場并不迫切需要通過程序化交易進一步提高流動性；二是投資者以中小散戶為主，而程序化交易主要為機構(gòu)或大戶所采用，過度發(fā)展程序化交易不利于公平交易；三是市場投機炒作等問題仍較明顯，通過程序化交易完善價格發(fā)現(xiàn)機制還有很長的路要走。因此，現(xiàn)階段，需加強對程序化交易的監(jiān)管。

另據(jù)第一財經(jīng)日報報道，在中國，程序化交易起步于2005年首批ETF上市，發(fā)展于2010年股指期貨上市，后因光大“烏龍指”事件逐步受到市場普通投資者關注。

今年6月份以來，股市震蕩中程序化交易因其“助漲助跌”的特性受到監(jiān)管層高度關注。程序化操作、高頻交易、場外配資、惡意做空，這幾個關鍵詞在實際市場中也相互交織，成為監(jiān)管層重點監(jiān)管的對象。

7月31日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人公開表態(tài)稱“程序化交易具有頻繁申報等特征，產(chǎn)生助漲助跌作用，特別是在近期股市大幅波動期間對市場的影響更為明顯”。與此同時，證監(jiān)會相關派出機構(gòu)、滬深交易所對部分具有程序化交易特征的機構(gòu)和個人進行核查，最終對頻繁申報或頻繁撤銷申報，涉嫌影響證券交易價格或其他投資者的投資決定的24個賬戶采取了限制交易措施。

同一日，中金所宣布實施差異化收費，強化異常交易監(jiān)管，對從事股指期貨套利、投機交易的客戶，單個合約每日報撤單行為超過400次、每日自成交行為超過5次的，認定為“異常交易行為”。

隨后，中金所的限制措施不斷升級。8月25日宣布次日起，提高股指期貨各合約非套期保值持倉交易保證金標準，將客戶在單個股指期貨產(chǎn)品、單日開倉交易量超過600手的認定為“日內(nèi)開倉交易量較大”的異常交易行為。

規(guī)則一頒布，即遭遇以身試法者。8月26日，中金所對164名客戶采取監(jiān)管措施，其中對152名單日開倉量超過600手、13名日內(nèi)撤單次數(shù)達到400次、1名自成交次數(shù)達到5次，共計164名(去除重復)客戶采取限制開倉1個月的監(jiān)管措施。嚴控措施接連不斷，9月2日中金所再宣布調(diào)高交易保證金、提高手續(xù)費、調(diào)低日內(nèi)開倉量限制標準等一系列嚴格管控措施。

在這樣的背景下，有業(yè)內(nèi)人士對新規(guī)表達出悲觀預期。有量化投資人士甚至提出，程序化交易可能因此而在國內(nèi)市場被禁止。

不過，《管理辦法》并未堵住從程序化交易的發(fā)展路徑，而是設置嚴格的監(jiān)管制度，進行有限制的發(fā)展。《管理辦法》共25條，設置申報核查管理、接入管理、指令審核、收費管理、嚴格規(guī)范境外服務器的使用、監(jiān)察執(zhí)法等六道監(jiān)管制度，程序化交易自此有章可循。

相關規(guī)則目前尚處于征求意見階段，具體細節(jié)將于一個月之后落定。不過，證監(jiān)會對程序化交易的監(jiān)管思路非常明確，即“嚴格管理、限制發(fā)展、趨利避害、不斷規(guī)范”。