節后A股跳空走高，主要股指普遍上漲，中小盤股指表現相對更優，創業板指領漲，一周上漲約6.4%。市場風格差異不大，呈普漲格局，大盤、高/低估值與重資產板塊漲幅靠后，中小盤、中等估值與輕資產板塊漲幅相對較大。海外主要股指普遍上漲，其中新興股市與西歐股市漲幅居前。債市收益率總體下行，信用利差繼續壓縮。

國內的高頻數據仍是地產一枝獨秀。我們認為房地產和汽車政策調整是“穩增長”政策“邊打邊退”的表現，并且有跡象顯示市場風格在對此做反應。外匯市場央行沖銷壓力9月明顯下降，外匯市場逐漸遠離市場的關注。

周期類行業對短期景氣數據和政策做反應，反映了它們的股價驅動可能正在遠離一些中長期的邏輯，但考慮到一些傳統行業的收縮是很難避免的，從中期看周期類行業的收益將會相當有限。

從資金看，散戶的資金流入仍然有限，海外做多A股的力量有所釋放。節前存量資金明顯抽離，節后有所回歸，但投資者新開戶持續低迷，散戶交易參與率維持低位。EPFR數據小幅流出，滬股通節后流入約53億元，但港股交易的內股ETF普遍轉為折價。

從技術形態上看，市場明顯改善，趨勢上繼續轉多。創業板指、上證50指相對偏強，上證380、中證500與上證180指相對偏弱。科技、設備制造相對偏強，消費、金融地產、周期與工業服務等偏弱。

行業主題上，軍工資產重組有進展，地方國企改革再獲推進，應該有利于相關標的的表現。

和上周的看法一致，我們看好股票月內表現，結構上偏向成長。如果市場對穩增長做反應，則可將計就計，兌現周期收益并轉配成長。行業配置上看多輕工制造、基礎化工、農林牧漁和計算機。主題上仍然看好國企改革、新能源汽車。