首批上海自貿(mào)區(qū)跨境同業(yè)存單(以下簡稱“自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單”)日前成功發(fā)行，并于昨日上市交易，發(fā)行量達到29億元人民幣。

首批上海自貿(mào)區(qū)跨境同業(yè)存單(以下簡稱“自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單”)日前成功發(fā)行，并于昨日上市交易，發(fā)行量達到29億元人民幣。

“截至10月12日上午11:30，我們的5億存單已全部申購?fù)戤叄顿Y人不僅包含區(qū)內(nèi)金融機構(gòu)，還引進了兩家境外機構(gòu)參與投資。”這是建行上海分行在接受《第一財經(jīng)日報》記者采訪時的描述。實施上，首批8家銀行發(fā)行的自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單均吸引了境內(nèi)外投資者的踴躍認購。12日發(fā)行當天，共有15家機構(gòu)參與了認購，其中包括6家境外機構(gòu)。

眼下，正值上海自貿(mào)區(qū)掛牌兩周年之際，跨境同業(yè)存單的發(fā)行不僅是自貿(mào)區(qū)內(nèi)金融市場深入發(fā)展的又一塊里程碑，也成為推進自貿(mào)區(qū)金融進一步改革創(chuàng)新的重要手段。與此同時，自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單市場的發(fā)展也將為推出面向企業(yè)和個人的自貿(mào)區(qū)大額存單奠定堅實基礎(chǔ)。

對于8家首批發(fā)行自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單的銀行而言，跨境同業(yè)存單將成為銀行優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)、拓寬主動負債來源的重要渠道。建行上海分行相關(guān)人士對本報表示，首次同業(yè)存單的發(fā)行，有利于形成區(qū)內(nèi)與境外雙渠道投資的格局，增強了離岸人民幣的可使用性，有利于進一步推動人民幣國際化進程。

根據(jù)中國外匯交易中心公告，首批自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單通過全國銀行間同業(yè)拆借中心(下稱“交易中心”)的同業(yè)存單發(fā)行系統(tǒng)成功發(fā)行。首批8家銀行分別是工行、農(nóng)行、中行、建行四大行的上海分行，上海華瑞銀行、浦發(fā)上海自貿(mào)區(qū)分行、招行上海分行、光大上海分行。

“新銀行”的主動負債“新試水”

在首批8家銀行中，華瑞銀行是個值得一看的例子。作為唯一的區(qū)內(nèi)法人銀行，華瑞的同業(yè)存單發(fā)行還有一番特殊意義——一個新型民營銀行的主動負債有了新突破。10月12日，華瑞銀行采用公開招標貼現(xiàn)方式首期發(fā)行跨境同業(yè)存單2億元。

不可回避的是，華瑞作為一家剛成立幾個月的民營銀行，沒有傳統(tǒng)銀行的網(wǎng)點吸存優(yōu)勢，也難以像傳統(tǒng)銀行一樣靠大力拉客戶存款頂起負債端。由此，主動負債成了華瑞的經(jīng)營策略。華瑞銀行行長朱韜在接受《第一財經(jīng)日報》采訪時就曾表示，“以存款立行的時代已經(jīng)過去”，眼下負債已經(jīng)多元化、市場化。同業(yè)負債就是一個重要負債來源。

也正是這一獨特的主動負債策略投靠，華瑞銀行資產(chǎn)負債管理中心總經(jīng)理李旭平告訴本報，該行對此次自貿(mào)區(qū)跨境同業(yè)存單發(fā)行尤為重視。“為了這次存單發(fā)行，我們提前做了政策研究，在行內(nèi)制度、系統(tǒng)、人員等各方面都打提前量做好準備。”

從系統(tǒng)而言，據(jù)其介紹，存單發(fā)行需要和外匯交易中心聯(lián)網(wǎng)、在上海清算所提前開好戶等，“雖然其他試點銀行也是這樣做的，但對于我們這家新銀行來說，一切都是”從無到有“新建立起來的。”

而這樣的發(fā)行過程，也相當于走通了整個流程，為該行后續(xù)繼續(xù)發(fā)行存單打下基礎(chǔ)。據(jù)悉，華瑞銀行跨境同業(yè)存單年內(nèi)發(fā)行總額不超過10億元。

此外，同業(yè)存單的發(fā)行，也是銀行各部門配合的一次練兵。以華瑞為例，整個發(fā)行由計財部門牽頭，協(xié)調(diào)完成的部門就包括公司及金融市場總部、運營部門、信息科技部門等。

有了主動負債觀和各項準備，關(guān)鍵還要看存單發(fā)不發(fā)得出去，負債成本高不高。“我們的存單利率比其他大行和股份行只高了20~25個BP，負債成本可控。”李旭平稱。作為一家新銀行，同業(yè)存單能否低價順利發(fā)行，和一家銀行的評級、信用度息息相關(guān)。華瑞能獲得這樣的認購和市場價格，說明其已經(jīng)初步得到了市場、銀行同業(yè)的認可。

在定價機制上，本次自貿(mào)區(qū)跨境同業(yè)存單的發(fā)行價格比照境內(nèi)同業(yè)存單產(chǎn)品，以市場化方式確定，以同期限Shibor為基準進行浮動。

上海自貿(mào)區(qū)金改新突破

首次自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單均為公開發(fā)行，采用報價發(fā)行方式，期限均為3個月。由于不同金融機構(gòu)主體信用評級的差異，發(fā)行利率形成了若干梯隊。

其中，工行、農(nóng)行、中行、建行上海分行的發(fā)行報價均為3.05%；光大、招行上海分行，浦發(fā)上海自貿(mào)區(qū)分行的發(fā)行報價均為3.10%，華瑞銀行為3.30%。

此前，根據(jù)上述8家銀行發(fā)布的自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單發(fā)行計劃，今年發(fā)行額度總計為250億元。

所謂的自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單，是指以自由貿(mào)易賬戶為依托，面向金融機構(gòu)投資者發(fā)行的記賬式定期存款憑證，是一種貨幣市場工具。

具體到發(fā)行方式、報價模式、信息披露等方面，自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單既承繼了境內(nèi)同業(yè)存單的管理框架，也結(jié)合自貿(mào)區(qū)的實際情況和境內(nèi)外投資者的交易習(xí)慣，在發(fā)行主體、投資主體、賬戶體系與交易平臺等方面進行了差別化設(shè)計。

跨境同業(yè)存單開拓融資新渠道

在此次自貿(mào)區(qū)跨境同業(yè)存單發(fā)行之前，我國境內(nèi)同業(yè)存單已經(jīng)過了兩年不斷探索，目前被市場普遍認可，發(fā)行規(guī)模呈逐年增長態(tài)勢。

據(jù)Wind統(tǒng)計，2013年境內(nèi)同業(yè)存單，全國累計發(fā)行10單、合計340億元；僅一年時間，2014年時境內(nèi)同業(yè)存單已累計發(fā)行972單、合計8975.6億元；今年僅前8個月，境內(nèi)同業(yè)存單已累計發(fā)行3534單、合計3.95萬億元，相當于上年發(fā)行規(guī)模的4.4倍，平均發(fā)行期限約180天。

與之相比，此次發(fā)行的自貿(mào)區(qū)跨境同業(yè)存單雖尚處于起步階段，但具有十分廣闊的前景。

“當前，推出自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單的條件和時機已經(jīng)成熟。”人民銀行上海總部有關(guān)負責人就自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單業(yè)務(wù)答記者問時說道。

對于境內(nèi)與自貿(mào)區(qū)跨境同業(yè)存單的異同點，該央行人士解釋稱，境內(nèi)同業(yè)存單目前已經(jīng)是較為成熟的產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模快速增長。自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單的設(shè)計則是以境內(nèi)同業(yè)存單為藍本，在發(fā)行方式、報價模式、發(fā)行計劃、信息披露等方面基本承繼了境內(nèi)同業(yè)存單的管理框架。

與此同時，自貿(mào)區(qū)跨境同業(yè)存單也結(jié)合自貿(mào)區(qū)的實際情況和境內(nèi)外投資者的交易習(xí)慣，在發(fā)行主體、投資主體、賬戶體系與交易平臺等方面進行了差別化設(shè)計。

對于上海自貿(mào)區(qū)而言，同業(yè)存單的推出，有利于完善自由貿(mào)易賬戶(FT賬戶)體系的利率定價機制，為繼續(xù)推進利率市場化積累寶貴經(jīng)驗；同時，可以創(chuàng)設(shè)主動有效的流動性管理手段，拓展區(qū)內(nèi)銀行業(yè)存款類金融機構(gòu)的融資渠道，完善FT賬戶體系的貨幣市場功能。

此外，在全球化的今天，同業(yè)存單可以吸引全球金融機構(gòu)參與自貿(mào)區(qū)金融活動，推進自貿(mào)區(qū)金融改革開放，提高市場活躍度。

建行上海分行有關(guān)人士對本報記者表示，自貿(mào)區(qū)同業(yè)存單有效地推進了自貿(mào)區(qū)、境內(nèi)與境外三地金融市場的互聯(lián)，逐步串聯(lián)區(qū)內(nèi)、境外金融機構(gòu)與資金，對實施“一帶一路 ”戰(zhàn)略、降低社會融資成本具有積極意義。