【周四機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈推薦6只牛股】吳通控股：業(yè)績符合預(yù)期信息服務(wù)戰(zhàn)略向社區(qū)O2O延伸。

吳通控股：業(yè)績符合預(yù)期信息服務(wù)戰(zhàn)略向社區(qū)O2O延伸

吳通控股

公告概要：(1)公司發(fā)布2015年三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)前三季度凈利潤1.12-1.2億元，同比增長274%-300%，其中Q3凈利潤5650-6100萬元，同比增長235%-262%。(2)子公司寬翼通信獲得國家知識產(chǎn)權(quán)局頒發(fā)的2 項(xiàng)專利證書：一種 USB 供電4G路由器和便于攜帶的 3.5G路由器。

業(yè)績符合預(yù)期，外延式發(fā)展值得肯定。圍繞著“通信制造+信息服務(wù)”的戰(zhàn)略，公司三年實(shí)現(xiàn)三次收購，大幅提升業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力。2013 年8月完成上海寬翼收購，2014年全年并表，其通信終端產(chǎn)品從3G發(fā)展到4G的數(shù)據(jù)卡、路由器等，逐步擴(kuò)大海外市場業(yè)務(wù)。2014年9月完成國都互聯(lián)收購，基本從10月份開始并表，2015年1-9 月全部納入合并范圍。2015 年6 月完成互眾廣告收購，7月起進(jìn)入合并報(bào)表。收購并表使得公司前三季度凈利潤較上年同期大幅增長，業(yè)務(wù)分拆來看，我們預(yù)計(jì)傳統(tǒng)+寬翼2000-3000萬，國都6000-7000萬，互眾Q3并表2000-3000萬，業(yè)績符合預(yù)期。

“數(shù)字營銷+企業(yè)短信”齊發(fā)力，成長性突出。國都在企業(yè)短彩信業(yè)務(wù)和運(yùn)營服務(wù)上競爭力突出，收入利潤增長超出市場預(yù)期，并領(lǐng)先布局流量后向經(jīng)營，下一個(gè)藍(lán)海市場。15H1公司企業(yè)短信業(yè)務(wù)增速達(dá)50%，預(yù)計(jì)未來三年將保持30%的復(fù)合增長。互眾較早切入數(shù)字營銷產(chǎn)業(yè)鏈中的SSP，兼具稀缺性和盈利性，對應(yīng)超千億級互聯(lián)網(wǎng)廣告市場空間。2015年H1公司收入同比增長約150%，利潤增長預(yù)計(jì)300%。隨著媒體資源的繼續(xù)拓展和移動端平臺的布局，公司有望持續(xù)保持高增長。兩項(xiàng)業(yè)務(wù)是公司目前主要的驅(qū)動力，通過資源整合協(xié)同效應(yīng)也將更加明顯。

擬定增布局智能快遞柜，信息服務(wù)戰(zhàn)略向社區(qū)o2o延伸。公司擬定增11.7億元布局智能快遞柜項(xiàng)目，解決快件到用戶“最后一公里”，同時(shí)搶占社區(qū)O2O入口，在此基礎(chǔ)上互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)的價(jià)值巨大。公司預(yù)計(jì)項(xiàng)目經(jīng)營期年均收入13.4億元，凈利潤1.98億元，有望增加新的利潤增長點(diǎn)。

投資建議：吳通通訊(300292)通過并購戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)跨越式的發(fā)展，看好公司在互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿Α翰豢紤]智能快遞柜項(xiàng)目，我們預(yù)計(jì)公司2015-2016年EPS分別為0.79元(全年備考)和1.11元，維持買入-B評級，目標(biāo)價(jià)44.20元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：子公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期；定增項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)(安信證券)

深圳燃?xì)猓荷钲诖_定階梯氣價(jià)民用配氣利潤或提高

深圳深化民用階梯氣價(jià)

深圳將在10月29日舉行聽證會，將完善民用天然氣階梯價(jià)格體制：維持第一檔和第二檔的氣價(jià)為3.5元/方和4.2元/方不變，另設(shè)第三檔氣價(jià)為5.25元/方。屆時(shí)，具體操作細(xì)節(jié)將有兩個(gè)方案可供選擇，根據(jù)深圳發(fā)改委調(diào)查和測算，僅有4%左右的消費(fèi)者的天然氣消費(fèi)支出會增加，因此民用天然氣的實(shí)現(xiàn)均價(jià)變化不大。

天然氣門站價(jià)調(diào)整臨近深圳民用氣門站價(jià)可能下降

全國臨近取暖季，天然氣門站價(jià)下調(diào)的預(yù)期逐步升溫，且考慮到今年以來的需求疲軟，我們認(rèn)為下調(diào)幅度不排除達(dá)到0.7元/方的可能，且可能在部分地區(qū)民用用氣將加快與非民用氣價(jià)格接軌。(詳見2015年9月2日發(fā)布的報(bào)告《中國天然氣行業(yè)-民用門站氣價(jià)如上調(diào)可緩解天然氣供需矛盾》)。深圳已實(shí)現(xiàn)民用和工業(yè)氣的價(jià)格接軌，可能兩種氣源的門站價(jià)同步下調(diào)，但如新階梯氣價(jià)通過聽證會，民用銷售終端價(jià)格在未來不下調(diào)，深圳燃?xì)?601139)的民用氣配氣的利潤可能上升。

如工業(yè)氣價(jià)下調(diào)將有助于需求恢復(fù)

我們估計(jì)三季度深圳等南方地區(qū)的天然氣工業(yè)需求增長疲軟，如今年四季度起門站價(jià)下調(diào)，且天然氣終端價(jià)格下行，可能推動工業(yè)天然氣需求增長，因此將有利于深圳燃?xì)獾睦麧櫾鲩L。

估值：維持“買入”評級

我們認(rèn)為天然氣價(jià)格下調(diào)的預(yù)期，可能帶動燃?xì)獍鍓K的投資熱情。深圳燃?xì)獾拿裼脷饫麧櫩赡軐⑹芤嬗陂T站價(jià)下降，我們維持公司的12.40元的目標(biāo)價(jià)和“買入”評級不變。該目標(biāo)價(jià)基于瑞銀的VCAM貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值模型得出(WACC=7.1%)，對應(yīng)2016年EPS的28XPE.(瑞銀證券)