【有色金屬：人氣回暖 有色反彈可以持續(xù)】當(dāng)流動(dòng)性寬松的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)起穩(wěn)回升的預(yù)期增強(qiáng)，金屬價(jià)格就會(huì)有所反映，從而影響到二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)。基于這樣的邏輯，我們可以通過有色金屬行業(yè)或者其子行業(yè)的表現(xiàn)來推測(cè)未來大盤的趨勢(shì)。

有色行情與大盤啟動(dòng)的聯(lián)動(dòng)性淺析：我們整理了本輪牛市兩次啟動(dòng)行情下(2014 年7 月以及2015 年1 月)有色金屬行業(yè)的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)有色金屬行業(yè)在行情啟動(dòng)的時(shí)候往往有著較好的表現(xiàn)。2014 年7 月份是有色金屬行業(yè)整體強(qiáng)勢(shì)，2015 年1 月是子行業(yè)黃金強(qiáng)勢(shì)。究其原因，我們認(rèn)為有色金屬行業(yè)相對(duì)于其他行業(yè)來說對(duì)于流動(dòng)性更加敏感。當(dāng)流動(dòng)性寬松的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)起穩(wěn)回升的預(yù)期增強(qiáng)，金屬價(jià)格就會(huì)有所反映，從而影響到二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)。基于這樣的邏輯，我們可以通過有色金屬行業(yè)或者其子行業(yè)的表現(xiàn)來推測(cè)未來大盤的趨勢(shì)。

上周大宗商品價(jià)格走勢(shì)：上周金價(jià)上升1.62%，銀價(jià)上漲3.80%，WTI 價(jià)格上漲8.98%，倫銅價(jià)格上漲3.88%，美元指數(shù)下跌1.06%，焦煤期貨價(jià)格走平，全球鋼鐵指數(shù)上漲10.29%，以及美國(guó)天然氣價(jià)格上漲4.66%。

本周評(píng)論：金價(jià)短期走勢(shì)仍偏震蕩向上。美國(guó)9 月非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)趨緩，美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)波動(dòng)性特征再現(xiàn)。預(yù)計(jì)10 月加息可能性極小，金價(jià)支撐較強(qiáng)小幅上漲可期。但年內(nèi)加息預(yù)期猶存，金價(jià)仍將受壓制上升空間有限。10 月大概率金價(jià)小幅震蕩上行，小概率：若歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下行，美國(guó)10 月不加息預(yù)期明確，金價(jià)可達(dá)1300 美元/盎司。A 股方面，推薦山東黃金、中金黃金、剛泰控股，關(guān)注西部黃金。

基本金屬超跌反彈將延續(xù)，主要四大利好：(1)嘉能可削減金屬產(chǎn)量，供給收縮預(yù)期強(qiáng)。且嘉能可風(fēng)險(xiǎn)已基本釋放；(2)金屬價(jià)格已處于成本線附近；(3)經(jīng)濟(jì)徘徊不前，中國(guó)寬松加碼預(yù)期強(qiáng)；(4)美聯(lián)儲(chǔ)10 月加息是小概率事件，風(fēng)險(xiǎn)偏好再度回歸，大宗集體受益。金屬價(jià)格反彈高度底部起應(yīng)有25-30%，目前還有15-20%左右空間。建議追高，推薦中金嶺南、云鋁股份、馳宏鋅鍺。中長(zhǎng)期仍推薦加工股(新材料)楚江新材(新材料)、銀邦股份(3D 打印)。推薦估值較低、市值較小的羅普斯金。

小金屬中長(zhǎng)期看好新能源、新材料。國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》，政策春風(fēng)再撫新能源汽車產(chǎn)業(yè)，持續(xù)推薦碳酸鋰行業(yè)，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)。關(guān)注3D 打印的金運(yùn)激光、銀邦股份。同時(shí)推薦紅宇新材以及金剛石產(chǎn)業(yè)鏈的豫金剛石(停牌)。關(guān)注低估值的寧波韻升。

組合走勢(shì)：海通組合10 月走勢(shì)：海通有色組合周度上升8.68%，申萬有色指數(shù)上升6.80%，滬深300 上升4.28%。

經(jīng)濟(jì)指標(biāo)簡(jiǎn)述：上周美國(guó)并無重要數(shù)據(jù)公布，但此前公布的9 月非農(nóng)數(shù)據(jù)卻令市場(chǎng)大跌眼鏡，F(xiàn)OMC 會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)仍對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)表示擔(dān)憂。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)再度面臨考驗(yàn)，低通脹風(fēng)險(xiǎn)猶存，寬松再加碼可期。中國(guó)方面，上周未公布重要數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大。

本月推薦股票：10 月組合紅宇新材(20%)、天齊鋰業(yè)(20%)、寧波韻升(20%)、楚江新材(15%)、恒順眾昇(15%)、羅普斯金(10%).

風(fēng)險(xiǎn)提示：中國(guó)A 股回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致估值下降。