數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，天天基金研究中心，截至日期：2015-10-14

分級(jí)基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)原理是兩類(lèi)子基金之間的風(fēng)險(xiǎn)收益博弈。作為一只分級(jí)基金產(chǎn)品，A份額相當(dāng)于股票的優(yōu)先股，B份額相當(dāng)于股票的普通股。在出現(xiàn)極端行情時(shí)，A份額的投資者利益是首先要得到保障的，由于極端行情造成的A份額收益損失，需要B份額投資者來(lái)承擔(dān)，也就是說(shuō)，B份額承擔(dān)了自身價(jià)格下跌及向A份額支付補(bǔ)償?shù)碾p重風(fēng)險(xiǎn)。這就是分級(jí)基金的杠桿風(fēng)險(xiǎn)所在。

鵬華基金量化及衍生品投資部總經(jīng)理王詠輝在接受信息時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)還表示，雖然分級(jí)基金風(fēng)險(xiǎn)大，但也有他不可取代的優(yōu)勢(shì)，相比投資分級(jí)基金，做個(gè)股的投資難度更大，投資個(gè)股不僅要對(duì)行業(yè)進(jìn)行判斷，還要對(duì)公司經(jīng)營(yíng)層面的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行判斷。而指數(shù)分級(jí)基金是投資一攬子的股票，如果看準(zhǔn)了某個(gè)行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，投資者可以通過(guò)進(jìn)取份額獲取收益機(jī)會(huì)。使用有杠桿效應(yīng)的投資工具，可以更好地把握行業(yè)投資機(jī)會(huì)。

投資提醒

投分基需弄懂幾件事

風(fēng)險(xiǎn)和收益都是相輔相承的，分級(jí)基金雖然風(fēng)險(xiǎn)巨大，但是其在牛市中的魅力也無(wú)人能及，因此充分了解產(chǎn)品分外重要。對(duì)于分級(jí)基金，分析認(rèn)為：

首先要選擇行業(yè)，現(xiàn)在分級(jí)基金要漲，對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)板塊要漲，因此要選擇風(fēng)口上的行業(yè)；

其次要知道其杠桿倍數(shù)，由于凈值每天變化，杠桿的倍數(shù)也在不斷波動(dòng)，投資者要明白，當(dāng)日買(mǎi)入時(shí)，其對(duì)應(yīng)的杠桿倍數(shù)，一般來(lái)說(shuō)價(jià)格在1元之下，價(jià)格越低，杠桿倍數(shù)越大，1元之上，價(jià)格越高倍數(shù)越低；

再次要明白折溢價(jià)，一二級(jí)市場(chǎng)有價(jià)差就是說(shuō)我們所說(shuō)的折溢價(jià)，一般來(lái)說(shuō)折溢價(jià)越小越好；

第四要明白下折，分級(jí)基金最為可怕的一點(diǎn)就是下折，由于要恢復(fù)杠桿倍數(shù)，分級(jí)基金B(yǎng)的凈值端跌到閥值時(shí)，就會(huì)進(jìn)行折算，折算是按照凈值進(jìn)行，二級(jí)市場(chǎng)的B端就要清除溢價(jià)，因此會(huì)發(fā)生較大的損失，通常建議遠(yuǎn)離凈值在0.5之下，并且高溢價(jià)的分級(jí)基金B(yǎng)端；最后一點(diǎn)也最為重要，分級(jí)基金只適合階段性單邊上漲行情，如果是來(lái)回振蕩式則不碰為妙。

不用下折的特殊產(chǎn)品

與多數(shù)分級(jí)基金B(yǎng)份額因下折而飽受詬病不同的是，有分級(jí)基金未有下折要求，申萬(wàn)菱信深證成指分級(jí)基金即是這樣一只基金，也是目前市場(chǎng)上唯一一只不下折的分級(jí)基金。

深成指B盡管沒(méi)有下折條款約定，但在基金契約中，也附有跌破0.1元極端情況杠桿暫時(shí)消失的約定。這意味著，當(dāng)前深成指B的杠桿功能消失，它將成為一只指數(shù)基金。申萬(wàn)菱信基金9月15日發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示聲明稱(chēng)，在深成指B份額的基金份額凈值大幅下跌至0.10元閾值的過(guò)程中，深成指B的凈值杠桿逐漸增大。當(dāng)深成指B份額凈值跌至0.10元附近時(shí)，最高凈值杠桿率可能達(dá)到11倍左右，一方面市場(chǎng)下行時(shí)其凈值下降的速度也會(huì)非常快，另一方面其二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格可能發(fā)生較大波動(dòng)，參與二級(jí)市場(chǎng)交易的投資人面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。

由于杠桿倍數(shù)較大，其波動(dòng)起來(lái)甚是嚇人，從去年11月的0.335元，漲至今年最高時(shí)的1.306元，然后高臺(tái)跳水，最深暴跌9成。

雖然不少專(zhuān)業(yè)人士對(duì)此基金進(jìn)行詬病，認(rèn)為其表現(xiàn)過(guò)于瘋狂，但也有人認(rèn)為其是最好的定投產(chǎn)品，一是因?yàn)槠錄](méi)有下折功能，投資人不用擔(dān)心被強(qiáng)行“平倉(cāng)”，其次只要認(rèn)定未來(lái)深成指會(huì)上漲，其高杠桿就會(huì)使其有大的爆發(fā)機(jī)會(huì)，投資者只要耐心地積累底部籌碼即可。