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科遠(yuǎn)股份：公司跟蹤報(bào)告：凝汽器清洗機(jī)器人直接銷售首單落地

事件。公司與太倉港協(xié)鑫發(fā)電有限公司簽署一套凝汽器在線清洗機(jī)器人銷售合同，該合同為公司凝汽器在線清洗機(jī)器人產(chǎn)品推向市場后，首份采用直接銷售方式簽署的合同。我們預(yù)計(jì)該合同總金額約500 萬元。

協(xié)鑫集團(tuán)為國內(nèi)最大的非公有制電力控股企業(yè)。太倉港協(xié)鑫發(fā)電有限公司為協(xié)鑫集團(tuán)全資子公司保利協(xié)鑫(太倉港)的控股子公司，主營燃煤發(fā)電、生產(chǎn)銷售電熱等。協(xié)鑫集團(tuán)為國內(nèi)最大的非公有制電力控股企業(yè)，下屬電力產(chǎn)業(yè)群擁有不同類型的發(fā)電企業(yè)30 余家，運(yùn)營、管理及在建裝機(jī)容量7900MW.

凝汽器清洗機(jī)器人節(jié)能效果顯著。凝汽器用于發(fā)電等流程工業(yè)，起冷凝作用，一般每隔三年，進(jìn)行停機(jī)清洗。公司機(jī)器人可在凝汽器正常運(yùn)行時(shí)進(jìn)行清洗，提升機(jī)組效率，達(dá)到節(jié)煤效果。一臺熱電機(jī)組年均節(jié)煤成本200 余萬元。

短期EMC 推廣為主，未來EMC、設(shè)備出售并重。凝汽器清洗機(jī)器人主要以五大發(fā)電集團(tuán)等為目標(biāo)客戶，短期以EMC 模式推廣為主，后續(xù)EMC、設(shè)備出售并重。其中，EMC 模式五年分成期，公司享節(jié)能分成和國家EMC 補(bǔ)貼；設(shè)備出售模式下，我們預(yù)計(jì)單套設(shè)備約500 萬元/套。

直接銷售首單落地，后續(xù)推廣可期。本次合同為公司凝汽器在線清洗機(jī)器人首份采用直接銷售方式簽署的合同，清洗機(jī)器人節(jié)能效果得到認(rèn)可；公司借此進(jìn)入國內(nèi)最大的非公有制電力控股企業(yè)協(xié)鑫集團(tuán)，為在該集團(tuán)推廣奠定基礎(chǔ)，后續(xù)合作可期。

16 年清洗機(jī)器人收入或達(dá)億元。我們預(yù)計(jì)，公司凝汽器在線清洗機(jī)器人產(chǎn)品，2015 年實(shí)現(xiàn)20 套推廣量，以EMC 模式為主，實(shí)現(xiàn)收入約400-500 萬元。2016年規(guī)劃推廣100 套，收入或達(dá)1 億元。

公司為工業(yè)自動化領(lǐng)先企業(yè)，積極關(guān)注。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)自動化與信息化技術(shù)、產(chǎn)品與解決方案供應(yīng)商，主要產(chǎn)品為DCS 及MES 等，2010 年起逐步布局離散制造行業(yè)業(yè)務(wù)。此前通過募投項(xiàng)目，著力拓展凝汽器在線清洗機(jī)器人、鍋爐優(yōu)化系統(tǒng)，驅(qū)動近年業(yè)績快速增長。同時(shí)，公司深度卡位智能制造、能源互聯(lián)網(wǎng)，為拓寬業(yè)務(wù)空間打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。建議積極關(guān)注。

投資建議與盈利預(yù)測。我們預(yù)計(jì)，公司2015-2016 年凈利潤增速分別達(dá)42.36%、100.01%，業(yè)績增長主要由在線清洗機(jī)器人拉動，對應(yīng)每股收益0.30 元、0.59元。參考同業(yè)估值及公司業(yè)績情況，給予2016 年60-65X，對應(yīng)價(jià)格區(qū)間35.4-38.35 元。給予“買入”評級。

不確定因素：市場拓展風(fēng)險(xiǎn).

海通證券房青