【基本面完美 9股不買(mǎi)就賠大了】大亞科技三季度業(yè)績(jī)預(yù)告： 1-9 月盈利 1.46-1.62 億元，同比增長(zhǎng) 80%-100%；翁少斌辭去公司董事、總裁、董事會(huì)戰(zhàn)略投資委員會(huì)委員職務(wù)，繼續(xù)擔(dān)任圣象集團(tuán)董事長(zhǎng)。

大亞科技：點(diǎn)評(píng)：拐點(diǎn)明確上調(diào)目標(biāo)價(jià)至25元

大亞科技三季度業(yè)績(jī)預(yù)告： 1-9 月盈利 1.46-1.62 億元，同比增長(zhǎng) 80%-100%；翁少斌辭去公司董事、總裁、董事會(huì)戰(zhàn)略投資委員會(huì)委員職務(wù)，繼續(xù)擔(dān)任圣象集團(tuán)董事長(zhǎng)。

業(yè)績(jī)進(jìn)一步驗(yàn)證拐點(diǎn)邏輯： 公司前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 80%-100%，其中第三季度增長(zhǎng) 127.9%-177.2%，公司中長(zhǎng)期拐點(diǎn)邏輯進(jìn)一步得到驗(yàn)證。一方面，報(bào)告期內(nèi)公司轉(zhuǎn)讓丹陽(yáng)印務(wù)、丹陽(yáng)鋁業(yè)、常德芙蓉、大亞化纖 45%股權(quán)，增加 2043萬(wàn)元利潤(rùn)(若扣除一次性損益，公司三季度單季內(nèi)生增長(zhǎng)約 30%-70%)；另一方面，受益人造板等原材料價(jià)格下跌，加上財(cái)務(wù)費(fèi)用減少，公司費(fèi)用有所降低。

管理團(tuán)隊(duì)變更，新人新氣象： 公司近期經(jīng)歷管理層更換，新董事長(zhǎng)陳曉龍先生上任，有望為公司帶來(lái)新的經(jīng)營(yíng)管理理念。新管理層與市場(chǎng)訴求一致，令公司更貼近資本市場(chǎng)，業(yè)績(jī)釋放、盈利改善空間大。此次管理層的變動(dòng)是公司管理機(jī)制的進(jìn)一步理順，未來(lái)可能通過(guò)股權(quán)激勵(lì)等方式，讓公司管理?yè)Q發(fā)新活力。未來(lái)公司將著重打通林木、人造板、木地板制造及家具品牌營(yíng)銷(xiāo)全產(chǎn)業(yè)鏈，加大“圣象”品牌建設(shè)投入，憑借強(qiáng)大的渠道資源，以線上直營(yíng)+線下經(jīng)銷(xiāo)多渠道并行的方式發(fā)展木地板業(yè)務(wù)，并可能通過(guò)集團(tuán)資產(chǎn)注入等方式逐漸布局、切入大家居領(lǐng)域。

利潤(rùn)改善空間大： 公司旗下圣象地板是行業(yè)絕對(duì)龍頭，目前公司營(yíng)業(yè)收入 65億元(資產(chǎn)剝離后)，凈利率約 3%，其中地板收入約 40 億元，半年報(bào)凈利率不到 1%，遠(yuǎn)低于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手(大自然約 10%、德?tīng)柤揖咏?20%)，我們預(yù)計(jì)公司凈利率有望逐步恢復(fù)至 10%左右，合理凈利潤(rùn) 6 億元左右，盈利改善彈性巨大。此外，公司機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)折舊將于 2-3 年到期，年折舊額是當(dāng)前利潤(rùn)一倍多，提供較好安全邊際。

盈利預(yù)測(cè)及投資建議： 暫維持公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì) 2015-2017 年收入增速-13.1%、 11.4%、 11.7%；凈利潤(rùn)增速 54.3%、 24.4%、 20.8%；每股收益 0.48 元、0.60 元、 0.72 元，維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至 25 元。風(fēng)險(xiǎn)提示： 改善不達(dá)預(yù)期。

安信證券 張妮

鼎龍股份：季報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)?cè)鏊俜项A(yù)期，CMP前景可期

前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31%，些績(jī)符合預(yù)期

公司公布三季報(bào)，201 5前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.55億元，同比增長(zhǎng)13.21%：扣除非后歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.15億元，同比增長(zhǎng)21 .45%；其中，Q3營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)11 .35%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31 .32%實(shí)現(xiàn)每股收益0.26元，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜项A(yù)期，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)自于彩色碳粉放量銷(xiāo)售以及再生硒鼓業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

打印耗材產(chǎn)業(yè)布局完善，為公司業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)點(diǎn)

鼎龍股份是以碳粉為核心的全產(chǎn)業(yè)鏈布局的生產(chǎn)企業(yè)。隨著公司產(chǎn)品布局的日益完善，公司目前戰(zhàn)略調(diào)整為：核心產(chǎn)品彩色聚合碳粉既有資源向毛利率更高的非惠普系列打印粉、高速快印粉傾斜，使產(chǎn)品兼容性，綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力得到進(jìn)一步鞏固和提升，公司前三季度實(shí)現(xiàn)碳粉實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3317萬(wàn)元，同比大幅增加。

在硒鼓領(lǐng)域，公司繼續(xù)強(qiáng)化國(guó)陳市場(chǎng)拓展、穩(wěn)固國(guó)際市場(chǎng)的同時(shí)，以參與地方政府采購(gòu)為切入畫(huà)積極、有序向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)延展。

CMP耗材進(jìn)展順利，發(fā)展前景可期

由海外背景專(zhuān)家?guī)ш?duì)研發(fā)的聚氨酯拋光墊項(xiàng)目進(jìn)展順利，試產(chǎn)品在硬度、韌性、斷裂伸長(zhǎng)率等技術(shù)參數(shù)上已完全達(dá)到國(guó)外同類(lèi)產(chǎn)品水平。目前規(guī)模化廠房建設(shè)已經(jīng)于近期全面鋪開(kāi)，預(yù)計(jì)明年年中建成并釋放產(chǎn)能

預(yù)計(jì)15-17年凈利潤(rùn)分別為1.88/2.45/3.09億元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，新項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期。

廣發(fā)證券 郭敏