在經(jīng)濟(jì)減速之際，監(jiān)管放寬債市監(jiān)管規(guī)定，為資金緊缺的企業(yè)輸血，企業(yè)發(fā)債正迎來最好的時(shí)代。

在經(jīng)濟(jì)減速之際，監(jiān)管放寬債市監(jiān)管規(guī)定，為資金緊缺的企業(yè)輸血，企業(yè)發(fā)債正迎來最好的時(shí)代。

9月份債券托管數(shù)據(jù)公布，中債登和上清所托管總量41.9萬億元，環(huán)比大增1.5萬億元，為三季度新高。不只存量債券規(guī)模激增，新發(fā)債券規(guī)模也出現(xiàn)井噴的態(tài)勢。“發(fā)行門檻降低和發(fā)行利率下移背景下，債券發(fā)行熱情高漲，企業(yè)會(huì)更多考慮在債券市場融資。”財(cái)通國際證券分析師表示。而地方政府也主動(dòng)發(fā)文鼓勵(lì)企業(yè)利用債券市場融資。近日山東、四川等地明確，將通過財(cái)政補(bǔ)貼、貼息等措施鼓勵(lì)企業(yè)通過債券市場融資。

上周新債發(fā)行近2000億元

本周共有164只新債發(fā)行，發(fā)行總額為1910.77億元，凈融資額出現(xiàn)顯著增長。在國慶過后的第一周，各類債券發(fā)行量均出現(xiàn)上升，回歸節(jié)前平均水平。其中短融、中票發(fā)行量分別為696.3億與324.5億，分別占總發(fā)行量的49 .63%，23 .13%；公司債發(fā)行量為221.05億，占比15.76%；企業(yè)債發(fā)行量29.5億，占2.1%；資產(chǎn)支持證券與定向工具發(fā)行量分別為97.62億和34億，合計(jì)占比9.38%。本周發(fā)行過后，信用債市場凈增加804.94億元債券。目前市場上債券余額為12.7萬億，公司債、企業(yè)債余額比重進(jìn)一步增加，合計(jì)為35.78%。

“9月新增企業(yè)債融資3700億，已連續(xù)8個(gè)月保持增長，且比8月多增了850多億。股票融資持續(xù)下降，直接融資不平衡，發(fā)行門檻降低和發(fā)行利率下移背景下，債券發(fā)行熱情高漲，企業(yè)會(huì)更多考慮在債券市場融資。”財(cái)通國際證券分析師表示。

“放松了企業(yè)債的審批，短期內(nèi)肯定會(huì)對債券市場有一個(gè)刺激作用。事實(shí)上，企業(yè)債發(fā)行放松早已啟動(dòng)。”民生證券分析師稱，5月份以來，發(fā)改委對于企業(yè)發(fā)債融資的政策性文件陸陸續(xù)續(xù)，1327號文以及后續(xù)的補(bǔ)充說明從發(fā)債主體、發(fā)債數(shù)量指標(biāo)、募集資金總投資占比等多個(gè)方面大幅下調(diào)企業(yè)債發(fā)行門檻。本次的政策重點(diǎn)在于擴(kuò)容發(fā)行主體。

“經(jīng)濟(jì)增速不斷下滑的背景下，發(fā)改委一改往日嚴(yán)格姿態(tài)，連續(xù)放松企業(yè)債管理，容易讓人聯(lián)想到政策刺激，實(shí)際上，發(fā)行主體擴(kuò)容不代表完全放開，審批簡化不代表審批放松，更重要的是，政策鼓勵(lì)能不能產(chǎn)生實(shí)際的效果還是要看企業(yè)行為，與以往的直接刺激是截然不同的。加強(qiáng)企業(yè)債的市場化改革，交給投資者和企業(yè)更多主動(dòng)空間 ，在”促投資、穩(wěn)增長“的政策指引下，是為市場打開可增長空間。”上述分析師稱。招商銀行高級分析師劉東亮表示，新規(guī)將降低企業(yè)融資難度和融資成本，有利于資金不足的企業(yè)。

不過，也有分析師則表示，推動(dòng)企業(yè)發(fā)債融資的主要?jiǎng)恿Σ⒎莵碜园l(fā)債的成本優(yōu)勢。“2014年下半年之后城投平臺(tái)債券融資成本不斷降低接近優(yōu)惠貸款利率，考慮到數(shù)次降息，發(fā)債成本相比于銀行貸款下降更多，但城投債的發(fā)行并沒有以相同節(jié)奏保持增長，相比之下，城投債供給與地方政府項(xiàng)目投資的相關(guān)性更高。可見，在社會(huì)整體投資增速放緩的環(huán)境下，成本并非決定企業(yè)債供給的主要力量，關(guān)鍵要看企業(yè)的投資意愿。”

地方政府鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)債

事實(shí)上，不僅債市監(jiān)管部門逐漸放寬門檻，地方政府也主動(dòng)發(fā)文鼓勵(lì)企業(yè)利用債券市場融資。近日山東、四川等地明確，將通過財(cái)政補(bǔ)貼、貼息等措施鼓勵(lì)企業(yè)通過債券市場融資。四川省規(guī)定，在債券存續(xù)期內(nèi)，按照融資金額給予分檔分段貼息。

10月16日，山東省政府辦公廳出臺(tái)政策，鼓勵(lì)企業(yè)綜合利用企業(yè)債券、公司債券、中票、短融等債券品種進(jìn)行融資。支持有條件的市、縣通過對發(fā)債企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)貼、貼息、資金獎(jiǎng)勵(lì)、建立債券風(fēng)險(xiǎn)緩釋基金等政策，提高企業(yè)償債能力，降低企業(yè)發(fā)債成本。

根據(jù)四川省政府辦公廳發(fā)布《關(guān)于實(shí)施鼓勵(lì)直接融資財(cái)政政策的通知》，明確從今年10月1日起，對成功發(fā)行債券融資的企業(yè)，四川省在債券存續(xù)期內(nèi)，按照融資金額給予分檔分段貼息，融資金額在10億元以下的部分，貼息比例分為5%、8%、10%三檔。融資金額在10億元以上的部分，貼息比例為實(shí)際付息額的1%。每年累計(jì)貼息不超過500萬元，貼息期限不超過3年。