【“國家隊”如有減持應(yīng)在法制的軌道上進(jìn)行】“國家隊”可以減持，減持有利于“國家隊”的后續(xù)運(yùn)作，否則“國家隊”股票越買越多，不利于市場自我調(diào)節(jié)。但是“國家隊”應(yīng)該在法制的軌道上減持，如果因?yàn)榫仁械脑蚨兴砻猓且矐?yīng)該公開說明，讓二級市場投資者明明白白地投資。

“國家隊”救市資金退出是個非常敏感的話題，證金公司在伊利股份十大股東榜上的“瘦身”一度引發(fā)市場關(guān)于“國家隊”是否在減持的猜測，有關(guān)方面很快澄清，證金公司未賣出任何上市公司股票 ，這給投資者吃了一顆定心丸。

時過境遷，“國家隊”是否仍然未賣出上市公司股票？“國家隊”沒公告 ，大多數(shù)投資者也就以為是沒賣出過。對此最清楚的應(yīng)該是上市公司，因?yàn)樯鲜泄疽恢痹诿芮嘘P(guān)注公司股東變化的情況。事實(shí)證明，“國家隊”是有減持的，只是沒有公告罷了。

筆者認(rèn)為，“國家隊”可以減持，減持有利于“國家隊”的后續(xù)運(yùn)作，否則“國家隊”股票越買越多，不利于市場自我調(diào)節(jié)。但是“國家隊”應(yīng)該在法制的軌道上減持，如果因?yàn)榫仁械脑蚨兴砻猓且矐?yīng)該公開說明，讓二級市場投資者明明白白地投資。

增減持能否規(guī)避公告義務(wù)？

A股市場關(guān)于大股東增減持的規(guī)定是非常明確的，買入5%的股份應(yīng)公告，賣出5%的股份也應(yīng)公告，半年之內(nèi)買進(jìn)又賣出或賣出又買進(jìn)的，所獲利潤歸上市公司所有。“國家隊”在“救市”期間，因?yàn)閼?yīng)急買進(jìn)某些上市公司股票時一不小心買進(jìn)了超過5%的股份，個別的甚至超過了10%，但都沒有公告。因?yàn)槭恰熬仁小保虼舜蠹乙捕寄芾斫猓@并不等于說“國家隊”就可以不遵守相關(guān)的法律法規(guī)了，如果要豁免，也應(yīng)該履行一定的手續(xù)，并作出公開說明。

現(xiàn)在是怎么做的呢？“國家隊”意識到了持股超過5%應(yīng)該要履行公告義務(wù)，并且減持還會受到半年持股期限的限制，采取的應(yīng)對措施是將所持股份轉(zhuǎn)讓一部分給匯金公司，或者分倉到各基金公司的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計劃中。除了轉(zhuǎn)讓給匯金公司的股份轉(zhuǎn)移了所有權(quán)外，分倉到專項(xiàng)資產(chǎn)管理計劃的股份并沒有轉(zhuǎn)移所有權(quán)，實(shí)際控制人仍是證金公司，如果合計持股超過5%，并不能規(guī)避公告義務(wù)。對二級市場投資者來說，“國家隊”增持公告義務(wù)倒在其次，關(guān)鍵是減持是否公告，這對投資者判斷市場走勢具有重要參考意義。

“國家隊”在規(guī)避增持公告義務(wù)的同時也規(guī)避了減持公告義務(wù)，有關(guān)方面曾經(jīng)聲明未賣出上市公司股票，但并沒有宣布在未來多長時間內(nèi)不會賣出“救市”期間買進(jìn)的股票，事實(shí)上“國家隊”此后是減持過股票的。如果“國家隊”所持股份沒有超過5%，那么其減持行為并不違規(guī)，但如果超過了5%，那就違規(guī)了，因?yàn)椤皣谊牎钡墓媪x務(wù)并沒有被豁免，半年的持股期限也沒有豁免。既然如此，那“國家隊”就應(yīng)該遵守相關(guān)法規(guī)，該公告的就應(yīng)該公告。

是否減持投資者有知情權(quán)

現(xiàn)在市場中很多人仍然相信“國家隊”沒有減持，因?yàn)椤熬仁小敝两窨偣膊贿^3個月，先前宣布過沒有減持，現(xiàn)在也沒有宣布過有減持。看來有關(guān)方面認(rèn)為不置可否的做法很好，悄悄地減持，可以避免對市場產(chǎn)生負(fù)面影響。其實(shí)投資者也知道“國家隊”早晚會減持，但并不愿意被蒙在鼓里，希望能夠信息對稱。現(xiàn)在表面上看“國家隊”的減持神不知鬼不覺，但實(shí)際上信息是不對稱的，至少上市公司、登記結(jié)算公司、操盤手等好幾個層面的人是知道“國家隊”進(jìn)退情況的，并且知情者范圍可能進(jìn)一步擴(kuò)大，保密是不可能的，而這也就會產(chǎn)生內(nèi)幕信息及內(nèi)幕交易的問題。

當(dāng)然，對于“國家隊”持股低于5%的股票，減持本來就無需公告，但也同樣會產(chǎn)生內(nèi)幕信息及內(nèi)幕交易問題，要完全避免這個問題實(shí)際上是不可能的。但投資者有知情權(quán)，有權(quán)知道“國家隊”是否處于可減持狀態(tài)，不能這一方堅信“國家隊”現(xiàn)在不會減持，而另一方“國家隊”卻在悄悄減持，那就會對市場走勢產(chǎn)生誤判。當(dāng)初“救市”時“國家隊”進(jìn)場買股票那可是盡人皆知的，現(xiàn)在賣股票卻把投資者都蒙在鼓里，這有點(diǎn)說不過去，更何況持股超過5%的減持也一聲不吭，這就更說不過去了。投資者還需要知道，“國家隊”以后是只減不增？還是有減有增？

“國家隊”應(yīng)該是依法守規(guī)的楷模，一舉一動都具有標(biāo)桿意義，成為其他投資者效仿的榜樣。現(xiàn)在的情況卻讓人不敢恭維，一方面在明知持股超5%后不依法公告，也不依照一定程序?qū)で蠡砻猓菍⑺止煞莘謧}，將單一賬戶的持股比例降低到5%以下，以此來規(guī)避公告義務(wù)；另一方面減持亦不公告，以為分倉以后持股比例沒有超5%而無需公告，也不受半年持股期限的制約。如果其他機(jī)構(gòu)或大戶投資者也如法炮制，那么相關(guān)的法規(guī)就被架空了，未來必有隱憂。