中國華融稱，此次上市每股作價3.03港元至3.39港元，集資額將達218億港元。

遠(yuǎn)洋地產(chǎn)等10家機構(gòu)成為基石投資者

中國華融將于月底登陸港股，60%募資將用于不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)。目前機構(gòu)認(rèn)購已經(jīng)超過125億港元，但個人投資者反應(yīng)稍顯冷淡

經(jīng)濟下行帶來的不良讓銀行壓力倍增，對于資產(chǎn)管理公司卻是巨大的發(fā)展時機。

繼信達資產(chǎn)管理公司登陸港股之后，近日，國內(nèi)最大“壞賬銀行”中國華融資產(chǎn)管理股份有限公司(簡稱“中國華融”)宣布了港交所上市計劃。中國華融稱，此次上市每股作價3.03港元至3.39港元，集資額將達218億港元。

中國華融方面向《投資者報》記者表示，此次港股上市計劃發(fā)售57.69億H股，所得款項的60%將用于發(fā)展不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，30%用于發(fā)展金融服務(wù)業(yè)，10%用于發(fā)展資產(chǎn)管理。

據(jù)了解，中國華融已確定將于10月30日在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，目前已獲得遠(yuǎn)洋地產(chǎn)及英皇證券等基石投資者認(rèn)購，對于認(rèn)購?fù)瓿汕闆r，中國華融方面表示現(xiàn)在不方便透露。

60%募資用于不良業(yè)務(wù)

作為國內(nèi)最大的金融資產(chǎn)管理公司，中國華融以不良資產(chǎn)經(jīng)營為基礎(chǔ)，以綜合金融服務(wù)為依托，中國華融成功構(gòu)建了“跨周期運營”的獨特商業(yè)模式。

其披露的數(shù)據(jù)表明，從2012年至今，集團資產(chǎn)規(guī)模、收入、利潤、股東權(quán)益等指標(biāo)均呈現(xiàn)逐年增長。截至今年6月30日，集團凈利潤超98億元，平均年化股權(quán)回報率22.2%，凈利潤規(guī)模與平均股權(quán)回報率位居四大資產(chǎn)管理公司之首。

與此同時，銀行不良卻沒有好轉(zhuǎn)勢頭。數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，銀行業(yè)金融機構(gòu)不良貸款余額為1.8萬億元。

一位不愿意透露姓名的某商業(yè)銀行行長向《投資者報》記者表示，銀行將不良資產(chǎn)打包給資產(chǎn)管理公司，雖然視資產(chǎn)情況定價，但是基本要打六七折甚至更低，“處理不良資產(chǎn)盈利空間巨大。”

這對于主營不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的中國華融，自然是不容錯過的良機。

此外，中國華融方面預(yù)計，隨著貸款總額的持續(xù)增長和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的深化，以及城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和信用合作社的財務(wù)重組，預(yù)計中國銀行業(yè)的不良貸款總額還將繼續(xù)上升，將為公司收購處置類不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)提供穩(wěn)定的不良資產(chǎn)供給。

值得注意的是，經(jīng)濟增長放緩時，“去杠桿”和“盤活存量”的需求也給中國華融收購重組類不良資產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)帶來巨大的發(fā)展機遇。

雄厚股東背景

除了較好的盈利能力，中國華融的股東背景同樣引人關(guān)注，據(jù)了解，中國華融是少數(shù)由財政部直接控股的金融機構(gòu)之一，目前財政部持有公司約77.5%的股份。

受益于財政部的強大政府背景，公司在境內(nèi)外發(fā)債均取得了良好的評級，在境內(nèi)發(fā)債獲得AAA最高評級，境外發(fā)債獲得了穆迪、標(biāo)普、惠譽分別授予的A3、A-、A的主體評級，有效降低了融資成本。

為促進業(yè)務(wù)發(fā)展、提高治理水平，2014年中國華融進行了戰(zhàn)略引資，引進包括中國人壽集團、美國華平集團、中信證券國際、馬來西亞國庫控股、中金、中糧集團、復(fù)興國際、高盛集團等8家戰(zhàn)略投資者，涵蓋了大型壽險集團、主權(quán)基金、全球領(lǐng)先的私募基金、中國領(lǐng)先的投資銀行等各領(lǐng)域的機構(gòu)。

已認(rèn)購125.4億港元

受近期股市行情的影響，中國華融雖然業(yè)績“豐滿”，但也遭遇港股估值的“骨感”的尷尬。從第一家赴港上市的資管公司中國信達來看，10月22日收盤價為3.04港元，較3.58港元發(fā)行價下降了15%。

對于認(rèn)購情況，中國華融方面向《投資者報》記者表示暫不方便透露，但提供了一份其第一大基石股東遠(yuǎn)洋地產(chǎn)的認(rèn)購資料。

資料顯示，遠(yuǎn)洋地產(chǎn)釋懷通過巨寶投資有限公司認(rèn)購約53億港元華融資產(chǎn)股份，成為華融資產(chǎn)在H股IPO的最大基石投資者。

財通國際研報透露，國網(wǎng)英大認(rèn)購300萬美元，占整體權(quán)益1.8%至2.0%。其他基石投資者包括前海人壽、Rich Precious、中融國際信托、中國泛海國際、重慶渝富(香港)、中廣核投資(香港)、嘉實資本管理、中遠(yuǎn)資本管理，8家企業(yè)分別認(rèn)購0.3%至0.7%權(quán)益，基石投資者合共認(rèn)購125.4億港元。

個人投資者方面，中國華融16日首日招股稍顯冷清，據(jù)6家香港本地券商提供數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天認(rèn)購不足1/3。據(jù)香港某券商工作人員表示，或因中國華融定價高于已上市同業(yè)中國信達股價，散戶有所保留。

財通國際研報分析，以中間價3.21港元計算，預(yù)測中國華融2015年底市盈率為7.64倍，凈資產(chǎn)為3.19港元，市賬率為1.01倍，凈資產(chǎn)回報率13.8%(上年同期為15.4%)。而同業(yè)信達資產(chǎn)預(yù)測市賬率0.88倍，市盈率6.1倍，凈資產(chǎn)回報率15.47%。認(rèn)為華融估值略高于信達，給予不建議認(rèn)購。

多位分析人士認(rèn)為，H股投資者比較理性，有自己的估值體系，上市后，中國華融或?qū)⑴c中國信達表現(xiàn)差不多。

中國華融將有何表現(xiàn)月底即將揭曉，但中國華融的野心并不局限于港股。

賴小民透露，在機構(gòu)平臺方面，公司將利用香港、上海自貿(mào)區(qū)和深圳前海布局打造國際化戰(zhàn)略的橋頭堡。與此同時，持續(xù)尋找好的資產(chǎn)進行收購重組，進一步豐富華融國際的金融牌照。此外，還將合理引入海外資金，拓展全球化的投資管理業(yè)務(wù)，從全球市場獲得融資。