【易拓金融：寬松與加息之間的博弈】歐洲央行在2014年6月首次將存款利率下調至負，這實際上相當于銀行不得不為存放在央行的隔夜資金付費。兩個月后，央行再度下調存款利率至負0.2%，德拉基當時稱，不會進一步下調存款利率。

本周各個貨幣的趨勢非常明顯，美元指數呈現強勢上行的走勢，而歐元為首的非農貨幣表現是明顯的下行趨勢。本周美國集中公布新屋銷售，成屋銷售的相關的房市數據，表現十分良好，反應美國目前的就業市場的穩定，使得民眾工作穩定薪資穩定，有能力去購置固定資產。側面反應雖然零售消費方面有停滯跡象，但是房市的繁榮也會為美國第三季度GDP 增長帶來一定的增長動能。

就業市場的穩定和房地產市場的繁榮從側面可以提升美聯儲的的加息預期，從而提振美元的走強。不過整體而言，隨著整體經濟數據弱于預期，出于對全球經濟放緩的擔憂，市場對于美聯儲在2015年年內加息的預期已大幅下降。聯邦基金期貨市場的交易情況表明，美聯儲在10月會議上加息的可能性僅為5%，12月會議上加息的概率也已降至30%。目前市場預計，美聯儲最有可能首次加息的時間，已經被推遲至明年3月。

歐元的利率決議結果一如預期，甚至比想象的更加寬松。行長德拉基周四發出明確信號，稱歐洲央行將于12月擴大經濟刺激規模，并且要保留擴大資產購置措施規模和進一步下調存款利率這兩個選項。德拉基在新聞發布會上面暗示，三位成員主張在本周四的會議上就采取行動。央行正在研究新的刺激措施并可能最早在12月推出，且如需要，準備進一步下調已經為負的存款利率，以抗擊物價下跌。通脹預期持續下跌，部分是由于石油需求低于預期，致使歐洲央行從更寬的范圍考慮可能的措施，包括下調存款利率，以提振通脹率。

歐洲央行在2014年6月首次將存款利率下調至負，這實際上相當于銀行不得不為存放在央行的隔夜資金付費。兩個月后，央行再度下調存款利率至負0.2%，德拉基當時稱，不會進一步下調存款利率。但是現在言論已經發生改變，不僅會加大寬松的規模，并且寬松的時間也將延續至9月以后，在央行官員們看到通脹前景出現持續的調整之前，都將持續下去。央行也可以改變所有貨幣政策工具的規模、構成和設定。歐洲央行將目前實施至2016年9月的萬億歐元購債計劃延長的機率為70%。歐洲央行12月份可能出現幾種情況；除了降息之外，還包括寬松延期至明年9月份以后，改變購買計劃的涵蓋范圍以及寬松的規模；幾乎所有的結果對歐元來說都是不利的，歐元/美元也因此走低。

歐央行的行動的目的其實很簡單，就是跟美聯儲的可能在未來某一時段加息的貨幣政策進行博弈，爭取歐元區的經濟的增長和發展的時機，而不至于在全球經濟在美國加息之后回落美元，而對于目前衰退的經濟造成更加致命的打擊。

一、技術分析

美元指數周線圖本周美元指數整體維持著強勢上攻的走勢，尤其在周四周五的表現非常的突破，周線收于強勢且光頭光腳的大陽線。從均線的粘合狀態而言，都是依然是沒有擺脫震蕩的走勢，強勢的震蕩走勢。周線收線的位置已經觸及到在上方明顯的下降趨勢線壓制的方位。目前點位位于97附近，下周將繼續測試在此位置的阻力，不過遇阻回落的風險偏大。

歐元兌美元周線圖歐元的走勢永遠都是跟美元指數進行著相似的走勢，本周出現明顯的破位走勢，收于強勢的中陰線。不過臨近1.1000位置提供的支撐力度，若在1.1000位置的支撐不保，下方就需要再次考驗在1.0800位置的前期低點位置。整體上面歐元與美元指數的走勢保持相互裝換的力度。但短期之內大的單邊行情出現的概率很低。

英鎊兌美元周線圖英鎊連續兩周受制于1.5500位置無法突破，在周五晚間出現加速下行的動能。周線上面的走勢形成一個新的下降通道里面，所以在此之前，我們一直建議高位做空英鎊，從下方的空間來看，英鎊的強支撐在1.5160附近，目前尚有一定距離，下周仍有做空英鎊的機會。

美日維持近三個月的震蕩收斂走勢終于出現明顯的方向，跟隨美元指數出現明顯的上破的力度，周中在上破120.6位置之后便出現一路上行的情況，下周需要關注美日的上方阻力位置也是比較近了，在122附近，仍有擇機進場做多。

二、基金持倉分析

紐約商品期貨市場的COMEX美元指數CFTC持倉量顯示，截至周二，投機者持有的美元凈多頭大幅減持10672手，為凈多頭28203手，多頭小幅減持，空頭也大幅增持，美元指數多頭倉位降至低點，加之美元指數的走強，顯示倉位極值可能出現趨勢轉換點。

紐約商品期貨市場的COMEX歐元CFTC持倉量顯示，截至周二，投機機構持倉的歐元凈多頭增持18010手，為凈空頭62566手，多頭小幅增持當中，空頭出現大幅增持的走勢，反應機構對于歐元前期嚴重投機性看空已經明顯減弱。