【養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)3只概念股個(gè)股價(jià)值解析】迪安診斷：診斷主業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)，穩(wěn)中布局大健康產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。

迪安診斷：診斷主業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)，穩(wěn)中布局大健康產(chǎn)業(yè)平臺(tái)

類(lèi)別：公司 研究機(jī)構(gòu)：太平洋證券股份有限公司 研究員：景瑩，祝琳琪 日期：2015-08-19

事件：公司近日發(fā)布2015年中報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.13億元，同比增30.07%，歸母凈利潤(rùn)8,895萬(wàn)元，同比增42.12%，EPS為0.33元。

診斷主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)。上半年，公司診斷服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.22億元，同比增長(zhǎng)32.18%，其中醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)業(yè)務(wù)以及司法鑒定業(yè)務(wù)持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，CRO業(yè)務(wù)、特檢業(yè)務(wù)和新建實(shí)驗(yàn)室的新增業(yè)務(wù)也在快速發(fā)，為公司的診斷服務(wù)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)利潤(rùn)。我們預(yù)計(jì)隨著公立醫(yī)院改革以及社會(huì)辦醫(yī)政策的不斷推進(jìn)，醫(yī)學(xué)診斷行業(yè)仍將保持高速發(fā)展，公司做為國(guó)內(nèi)醫(yī)學(xué)診斷行業(yè)龍頭企業(yè)，將持續(xù)享受行業(yè)高速發(fā)展帶來(lái)的紅利，公司診斷服務(wù)業(yè)務(wù)仍將保持30%左右的高速增長(zhǎng)。公司診斷產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.88億元，同比增長(zhǎng)25.16%。在醫(yī)改的推動(dòng)下，藥品加成逐步取消，醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量不斷提升，國(guó)內(nèi)的體外診斷產(chǎn)業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展，且公司將診斷產(chǎn)品與診斷服務(wù)結(jié)合，為客戶(hù)提供整體解決方案，極大提高公司診斷產(chǎn)品的吸引力和影響力，我們預(yù)計(jì)公司的診斷產(chǎn)品業(yè)務(wù)也保持30%左右的穩(wěn)定增長(zhǎng)。在公司診斷服務(wù)和診斷產(chǎn)品兩大業(yè)務(wù)外，公司目前也在積極布局健康體檢產(chǎn)業(yè)，目前尚處培養(yǎng)期，隨著人們對(duì)身體健康的不斷重視以及國(guó)內(nèi)體檢產(chǎn)業(yè)的滲透率不斷擴(kuò)大，未來(lái)健康體檢業(yè)務(wù)也將公司貢獻(xiàn)不菲的利潤(rùn)。因此，我們預(yù)計(jì)在原有診斷主業(yè)和新增業(yè)務(wù)的不斷推動(dòng)下，公司仍將保持快速成長(zhǎng)。

醫(yī)療服務(wù)環(huán)境改善推動(dòng)第三方獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室快速發(fā)展。隨著國(guó)內(nèi)人口老齡化不斷提高，對(duì)醫(yī)療服務(wù)的的剛需也在不斷提升，同時(shí)在新醫(yī)改的推進(jìn)下，政府發(fā)布了多項(xiàng)政策來(lái)推進(jìn)公立醫(yī)院改革和改善社會(huì)辦醫(yī)環(huán)境，在2015年6月發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)社會(huì)辦醫(yī)加快發(fā)展若干政策措施的通知》也提出了要積極探索以公建民營(yíng)或民辦民公助等方式，建立區(qū)域性檢驗(yàn)檢查中心，因此，我們認(rèn)為在人們對(duì)健康的剛性需求以及政策紅利的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)第三方醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)行業(yè)將迎來(lái)肥沃的成長(zhǎng)土壤。同時(shí)我們預(yù)計(jì)未來(lái)第三方醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)行業(yè)的集中度將不斷提升，公司作為國(guó)內(nèi)第三方醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)行業(yè)的龍頭企業(yè)，目前正在延續(xù)推進(jìn)“4+4”擴(kuò)張戰(zhàn)略，穩(wěn)步擴(kuò)張獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室在全國(guó)的擴(kuò)張步伐。收購(gòu)甘肅同享，完成了在中國(guó)西北地區(qū)的網(wǎng)點(diǎn)布局；啟動(dòng)合肥、西安、鄭州等新實(shí)驗(yàn)室籌建不斷擴(kuò)大公司在大城市和基層社區(qū)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)，提高公司的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)水平和盈利水平。

發(fā)力高端體檢，挖掘新的利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)。隨著人民健康意識(shí)的提高以及國(guó)內(nèi)健康體檢行業(yè)政策的不斷出臺(tái)，未來(lái)國(guó)內(nèi)的健康體檢行業(yè)將保持快速發(fā)展。公司通過(guò)與韓國(guó)最大的健康管理公司SCL合資設(shè)立浙江韓諾健康管理有限公司，計(jì)劃在未來(lái)兩年至三年內(nèi)，新設(shè)3-5個(gè)健康體檢中心，開(kāi)始進(jìn)入中高端健康體檢與健康管理市場(chǎng)。公司在8月份發(fā)布公告收購(gòu)并增資控股浙江美生健康55%股權(quán)，共同拓展溫州高端體檢市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)省內(nèi)高端體檢業(yè)務(wù)一體兩翼發(fā)展并重的格局，探索并啟動(dòng)體檢業(yè)務(wù)連鎖化擴(kuò)張新模式。我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)在中高端體檢領(lǐng)域仍將實(shí)施內(nèi)生外延的戰(zhàn)略式發(fā)展，同時(shí)將健康體檢中心與公司獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室網(wǎng)絡(luò)結(jié)合，發(fā)揮協(xié)同作用，來(lái)打造國(guó)內(nèi)高端健康管理標(biāo)桿，提升公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，貢獻(xiàn)新的利潤(rùn)來(lái)源。

戰(zhàn)略布局精準(zhǔn)醫(yī)療、智慧醫(yī)療，打造大健康產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。在穩(wěn)步推進(jìn)公司傳統(tǒng)診斷業(yè)務(wù)的同時(shí)，公司也在積極探索技術(shù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)，包括基因檢測(cè)、智慧醫(yī)療等業(yè)務(wù)，打造全方位、多層次的大健康產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。公司在1月份收購(gòu)博圣生物25%股權(quán)，進(jìn)入產(chǎn)前篩查、診斷、新生兒疾病篩查等優(yōu)生遺傳領(lǐng)域，在4月份，公司作為首批獲得“腫瘤診斷與治療項(xiàng)目高通量基因測(cè)序技術(shù)臨床應(yīng)用試點(diǎn)單位”，重點(diǎn)打造基于腫瘤分子診斷平臺(tái)等個(gè)性化用藥基因診斷平臺(tái)，推動(dòng)腫瘤診斷與個(gè)體化醫(yī)療的臨床應(yīng)用，公司在無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前篩查以及腫瘤基因檢測(cè)將為公司在基因測(cè)序產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的過(guò)程中搶占先機(jī)。同時(shí)公司也在積極推動(dòng)智慧醫(yī)療和醫(yī)療大數(shù)據(jù)平臺(tái)的建設(shè)，和阿里健康合作，并通過(guò)移動(dòng)應(yīng)用平臺(tái)、遠(yuǎn)程會(huì)診平臺(tái)、生物信息分析平臺(tái)以及大數(shù)據(jù)分析平臺(tái)等的建設(shè)，結(jié)合生物樣本庫(kù)的建立，深層次挖掘醫(yī)療數(shù)據(jù)資源價(jià)值。

首次給予“增持”評(píng)級(jí)。公司診斷主業(yè)持續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，第三方獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室受益國(guó)內(nèi)醫(yī)療服務(wù)環(huán)境改善快速發(fā)展，公司CRO業(yè)務(wù)、特檢業(yè)務(wù)等新增業(yè)務(wù)快速發(fā)展；成功切入高端健康體檢管理領(lǐng)域，為公司打造新的利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)；戰(zhàn)略布局精準(zhǔn)醫(yī)療，推進(jìn)個(gè)體化醫(yī)療發(fā)展，基因測(cè)序產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域跑馬圈地，搶占先機(jī)。我們預(yù)測(cè)2015-2017年的EPS分別為0.66元、0.88元和1.11元，對(duì)應(yīng)估值為127倍、96倍和75倍，公司估值較高，考慮到公司診斷主業(yè)的快速發(fā)展和在健康產(chǎn)業(yè)鏈的不斷布局，公司仍具有良好的成長(zhǎng)性，我們首次給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)擴(kuò)張不及預(yù)期；新實(shí)驗(yàn)室盈利不及預(yù)期。