【增量資金猶疑 推高波動(dòng)概率】A股大盤自8月份低點(diǎn)到目前反彈幅度已經(jīng)接近20%，中小市值個(gè)股反彈幅度更高，“雙降”雖對市場構(gòu)成利好，市場短期可能繼續(xù)延續(xù)漲勢，但考慮到市場指數(shù)在逐漸接近技術(shù)性的阻力位，近期放松能夠?yàn)楹笫挟a(chǎn)生多大的支持效果需要觀察。

滬指全天寬幅震蕩，早盤大幅高開后走低，隨后維持高位盤整。午后開盤，滬指在軍工等板塊拉升下，一度漲逾1%，上探至3457 .52點(diǎn)，隨后快速跳水翻綠，滬指在臨近尾盤回升。而前期活躍的題材股有所回升，能源互聯(lián)網(wǎng)、中韓自貿(mào)區(qū)、生態(tài)農(nóng)業(yè)、美麗中國、機(jī)器人概念、工業(yè)4 .0概念漲幅居前。

興業(yè)證券首席策略分析師張憶東稱，在匯率穩(wěn)定階段，寬松政策將加碼，短期將進(jìn)一步提升普通投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。不過，近期拋壓加重，增量進(jìn)場資金猶豫不決，未來行情高波動(dòng)，泡沫化難免。

A股大盤自8月份低點(diǎn)到目前反彈幅度已經(jīng)接近20%，中小市值個(gè)股反彈幅度更高，“雙降”雖對市場構(gòu)成利好，市場短期可能繼續(xù)延續(xù)漲勢，但考慮到市場指數(shù)在逐漸接近技術(shù)性的阻力位，近期放松能夠?yàn)楹笫挟a(chǎn)生多大的支持效果需要觀察。

增量資金入場較慢

9月中旬以來，創(chuàng)業(yè)板已從180 0點(diǎn)上漲至2527，上證綜指從3000點(diǎn)上漲至3429點(diǎn)。這是一波經(jīng)歷過9月博弈、國慶外盤助漲、10月國內(nèi)貨幣超預(yù)期寬松，圍繞主席重大國事訪問和“十三五”規(guī)劃兩大線索，徐徐展開的一波強(qiáng)有力反彈行情。

“在結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)泡沫的大背景下，投資者應(yīng)該理性應(yīng)對股市新常態(tài)———泡沫化資產(chǎn)配置的猴市格局。”興業(yè)證券首席策略分析師張憶東稱，央行“雙降”強(qiáng)化流動(dòng)性寬松的預(yù)期，結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)泡沫繼續(xù)吹。在匯率穩(wěn)定階段，寬松政策將加碼，短期將進(jìn)一步提升普通投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

“疊加外圍市場歐央行德拉吉暗示Q E加碼，年末之前海內(nèi)外流動(dòng)性已經(jīng)處于相當(dāng)寬松局面。”中信證券分析師秦培景也表示。

兩市成交量再度放大至萬億元，但是增量資金并沒有明顯放大。目前增量資金入場速度仍然很慢，市場主要在存量博弈為主的格局下進(jìn)行，一有風(fēng)吹草動(dòng)市場調(diào)整的幅度會(huì)比較大。

“風(fēng)險(xiǎn)偏好的持續(xù)性不強(qiáng)，增量資金總是猶猶豫豫；寬松的貨幣環(huán)境又不同于歷史上的熊市特征，錢多任性，所以，高波動(dòng)難以避免，泡沫此起彼伏。高波動(dòng)、泡沫化的猴市格局，有望1、2季度。”張憶東稱。

“駐足場外的籌碼依然不少，利好之下順勢而為。”國信證券分析師朱俊春稱。

“10月以來的漲幅，僅有21日出現(xiàn)大跌。目前較多的輕倉和空倉的投資者眾多。我們看到21日的大跌，不少資金趁底進(jìn)場，此后幾個(gè)交易日，空頭不斷回補(bǔ)，造成了反彈行情持續(xù)。”廣州一位私募人士對南都記者表示。

在一位資深基金經(jīng)理看來，行情與資金是相輔相成、相伴相生的關(guān)系，在當(dāng)下存量博弈的局面，市場不漲的話，增量資金就不會(huì)進(jìn)來。這段時(shí)間看到場外資金又有所抬頭，沒有足夠的增量資金，也難言大級別的反彈。

博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春對南都記者稱，短期看A股也許將得益于雙降，沿著“放水-風(fēng)險(xiǎn)偏好提升-反彈”的邏輯鏈條運(yùn)動(dòng)。但周期的收益是否真的值得博，仍需商榷，所以更傾向于輕裝上陣，堅(jiān)守成長。

投資者獲利豐厚拋壓加重

滬指昨日漲幅只有0 .5%，不少投資者趁昨日早盤高開時(shí)，加大了個(gè)股拋售力度。

A股大盤自8月份低點(diǎn)到目前反彈幅度已經(jīng)接近20%，中小市值個(gè)股反彈幅度更高，“雙降”雖對市場構(gòu)成利好，市場短期可能繼續(xù)延續(xù)漲勢，但考慮到市場指數(shù)在逐漸接近技術(shù)性的阻力位，近期放松能夠?yàn)楹笫挟a(chǎn)生多大的支持效果需要觀察。

“投資者目前都比較謹(jǐn)慎，大多做絕對收益為主，今天不少投資者趁利好鎖定部分反彈的利潤。市場進(jìn)入漲多了要獲利，跌多了要進(jìn)場的區(qū)間交易狀態(tài)。”上述私募人士表示。

“目前指數(shù)已位于七、八月份救市行情的成本密集區(qū)，以及反彈獲利資金的兌現(xiàn)要求，指數(shù)繼續(xù)快速上漲的阻力已經(jīng)明顯加大。”渤海證券宋亦威也表示。

深圳一位專戶基金經(jīng)理向南都記者表示，專戶更看重風(fēng)險(xiǎn)收益比，以創(chuàng)造絕對收益為第一要?jiǎng)?wù)。目前市場上不確定因素消退，積極因素增加，相對樂觀。目前他管理的專戶今年最大的凈值回撤控制在10%，而今年收益達(dá)到30%，已經(jīng)滿足投資人需求。

而不少專注創(chuàng)業(yè)板的基金經(jīng)理成功參與了這波反彈，聚焦新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域及相關(guān)主題板塊的基金表現(xiàn)非常突出。在股票型及偏股型基金收益增長排名中，關(guān)注移動(dòng)互聯(lián)、高端制造、互聯(lián)網(wǎng)+、物聯(lián)網(wǎng)主題、美麗中國等領(lǐng)域的基金在反彈中表現(xiàn)非常亮眼，以匯添富移動(dòng)互聯(lián)為例，此前曾在市場巨幅調(diào)整中凈值遭受重挫，近1月的凈值漲幅高達(dá)28%。

浦銀安盛基金經(jīng)理吳勇對南都記者稱，對市場整體持謹(jǐn)慎偏樂觀的態(tài)度，預(yù)計(jì)四季度市場仍將震蕩上行。新、老產(chǎn)業(yè)板塊間的分化將進(jìn)一步拉大，新興成長行業(yè)仍將是未來的市場主線。

多位基金經(jīng)理的觀點(diǎn)認(rèn)為，由于前期的風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸被釋放，未來有增長空間的真正成長股有望成為資金布局的重點(diǎn)。

另外上周末監(jiān)管層還宣布了對一批股價(jià)操縱等不法行為的處罰，這某種程度上也可能會(huì)對于那些違規(guī)違法炒作個(gè)股的行為起到一定的震懾作用，帶來相關(guān)的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

被點(diǎn)名個(gè)股紛紛跌停，特力A、暴風(fēng)科技、海欣食品、洛陽玻璃、潛能恒信和梅雁吉祥紛紛跌停。“這些個(gè)股除了莊家在炒賣，部分高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者也跟隨資金去炒作。而出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件時(shí)，往往逃出來的是大資金，而散戶幾乎被套在里面。”該私募人士對此則表示。

摩根士丹利華鑫研究管理部袁斌表示，未來市場將不可避免地出現(xiàn)分化，之前依靠概念炒作且前期漲幅較大的品種后續(xù)機(jī)會(huì)應(yīng)該不大，而受益國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型并且符合未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的公司，依舊有較大的發(fā)展空間。目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)，市場開始去偽求真，到了配置真正成長股的階段。