從PPI(生產價格指數)連續43個月下跌看，中國經濟處于內在通貨收縮的狀態，而且PPI負增長狀態有愈演愈烈的形勢，我們必須解決通縮問題。

10月27日，中國社科院學部委員余永定在浦江創新論壇上表示，從PPI(生產價格指數)連續43個月下跌看，中國經濟處于內在通貨收縮的狀態。而且PPI負增長狀態有愈演愈烈的形勢，這是值得憂慮的，我們必須解決通貨收縮問題，否則中國就不能穩定在長期經濟增長速度的水平上。

通貨收縮到底是怎么造成的呢？

余永定認為，首要原因是產能過剩。“由于產能過剩，生產價格下降，企業利潤在下降，企業的實際債務在增加。在債務增加的情況下，企業不得不去產能、降杠桿，企業去產能、降杠桿也就意味著有效需求的減少。一方面是去過剩的產能，導致有效需求的下降；有效需求下降本身又導致過剩產能的增加，形成一個惡性循環。 ”

他表示，去產能和有效需求減少兩個過程在競賽，只有去產能的速度大于有效需求減少的速度，才可以出現新的平衡。

“在目前的情況下，一方面要去產能，另一方面要盡可能避免有效需求過度下降，否則中國經濟就會運行在低于經濟增長速度的區間，甚至進一步下滑，形成通貨收縮所導致的經濟衰退。這一點是我們目前面臨的最嚴重的挑戰。”余永定稱。

如何戰勝通縮？余永定認為這需要去庫存、去產能過剩、清理不良債權和發現新的增長點。

余永定認為，從中國在1997年~2002年的戰勝通縮經驗可以看到，當時新的增長點主要依靠房地產投資和大規模出口，而現在這兩大增長點難以為繼。未來機會在萬眾創業、創新企業，用科學技術進步帶動增長是克服通縮壓力、維持中國經濟增長的關鍵因素。

另外，余永定認為目前公司負債過高是一個值得憂慮的問題，因為公司債的提高會導致許多企業違約，利息率上升、不良債權的增加會導致銀行危機。

“根據我們的預測，2021年公司債占GDP比會超過200%，這將是非常危險的，我們必須要解決這個問題。”余永定稱。

余永定表示，從現在到未來一兩年甚至兩三年，中國面臨通貨收縮的嚴重挑戰，必須想盡一切辦法來抑制通貨收縮。

“總而言之，中國經濟的長期增長前景還是可以樂觀的，短期可能會面臨比較多的困難，不排除今年下半年經濟進一步惡化的可能，但是我們不應該悲觀，因為中國的經濟增長潛力依然是巨大的，中國經濟尚有相當的調控空間。”余永定稱。