【機構(gòu)推薦：周三具備反彈潛力的10金股】宇通客車，三季度營業(yè)收入85.4億元，同比增長50.0%，歸母凈利潤9.2億元，同比增長64.6%，折合每股0.42元。

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宇通客車(600066)：發(fā)力純電動收獲頗豐

事項：公司披露2015三季報，三季度營業(yè)收入85.4億元，同比增長50.0%，歸母凈利潤9.2億元，同比增長64.6%，折合每股0.42元。前三季度營業(yè)收入189.3億元，同比增長25.3%，歸母凈利潤18.7億元，同比增長35.3%，折合每股0.84元。

平安觀點：E6、E7和E10是純電動客車的三大主力車型：2015年前三季度公司共生產(chǎn)純電動客車8577輛，其中E6、E7和E10產(chǎn)量分別為3790輛、1386輛和1483輛，三者合計占比達(dá)77.6%。三季度，宇通純電動客車產(chǎn)量5646輛，其中E6、E7和E10產(chǎn)量分別為3128輛、336輛和830輛，三者合計占比為76.1%。依靠三款純電動客車的強勢表現(xiàn)，宇通在純電動客車市場處于領(lǐng)先位置，前三季度市場仹額達(dá)25.4%。同時，公司的銷量增量、營業(yè)收入增量以及凈利潤增量均主要來自于以上三款車型。考慮到四季度新能源客車市場將大概率延續(xù)火爆行情，估計公司全年新能源銷量將突破15000輛，帶動業(yè)績大幅增長。

新能源客車空間依然廣闊：2014年新能源客車推廣主要集中在公交領(lǐng)域，技術(shù)路線以插電混為主；2015年開始向團體客車滲透，純電動車型占據(jù)主力。2015年三季度，公路客運和旅游客運市場向新能源放開，市場空間與公交市場相當(dāng)，看好純電動客車在短途客運領(lǐng)域的應(yīng)用；2016開始，購置補貼新增10米以下插電混客車，有助于經(jīng)濟欠収達(dá)省市推廣應(yīng)用新能源客車。認(rèn)為未來2~3年新能源客車市場空間依然廣闊，宇通有望借助其在插電混技術(shù)和客運領(lǐng)域的優(yōu)勢率先搶占新市場。

盈利預(yù)測與投資建議：宇通客車市場嗅覺和執(zhí)行力遠(yuǎn)超競爭對手，當(dāng)前多變的行業(yè)格局中最能受益，估計2015年/2016年EPS分別為1.67元/2.07元，維持“強烈推薦”評級。(平安證券 王德安 余兵 王猛)

長城汽車(601633)：3季度盈利低點 未來受益購置稅減半政策

產(chǎn)品降價導(dǎo)致盈利能力下滑，后期有望一定程度回升。3季度公司對H6等車型有一定程度降價，加之H8等新車型產(chǎn)銷規(guī)模較小，導(dǎo)致毛利率同比下降3.3個百分點，而三項費用率較為穩(wěn)定，盈利能力下滑均為毛利率下降所致。預(yù)計后期新車型產(chǎn)銷規(guī)模上升有望一定程度促進(jìn)盈利能力回升。

購臵稅減半有望促主力車型高增長。H6一直是公司銷量及利潤貢獻(xiàn)主力車型，90%以上的銷量是1.5T車型，以及H1、H2等小排量車型，均符合1.6L及以下排量購臵稅減半。本次國家從2015年4季度開始執(zhí)行五個季度的購臵稅減稅政策，將極大促進(jìn)H6等車型銷量，推動業(yè)績增長。

后續(xù)新車型有序推出，產(chǎn)銷規(guī)模將持續(xù)上臺階。2016年上半年H7上市，下半年公司將發(fā)布H2和H6藍(lán)標(biāo)車型，以及H6Coupe紅標(biāo)車型。新車型陸續(xù)推出也將繼續(xù)促進(jìn)公司產(chǎn)銷規(guī)模再上新臺階。

估值：按照最新股本攤薄，預(yù)計2015-2017年公司每股收益分別為1.00元、1.23元和1.37元，合理目標(biāo)價14.50元，維持買入評級。(中銀國際 彭勇)