近期全球貨幣政策前景再度出現(xiàn)變數(shù)。美聯(lián)儲對于啟動加息猶豫不定，年內能否加息仍存疑問，此后本已決定追隨美聯(lián)儲加息的英國央行也出現(xiàn)猶豫，而歐洲、日本、澳大利亞等主要經濟體央行則開始頻頻釋放“鴿派”信號，暗示將加碼寬松提上日程。

近期全球貨幣政策前景再度出現(xiàn)變數(shù)。美聯(lián)儲對于啟動加息猶豫不定，年內能否加息仍存疑問，此后本已決定追隨美聯(lián)儲加息的英國央行也出現(xiàn)猶豫，而歐洲、日本、澳大利亞等主要經濟體央行則開始頻頻釋放“鴿派”信號，暗示將加碼寬松提上日程。

分析人士表示，從量化統(tǒng)計來看，許多經濟體本身實際上還存在再寬松空間，只是此前受美聯(lián)儲加息預期從而導致資金回流美元資產預期掣肘，一些央行不敢貿然行動，而今隨著美聯(lián)儲加息時點仍是“霧里看花”，一股全球再寬松熱潮可能再度襲來。

德拉吉暗示繼續(xù)寬松

近期以歐央行為代表的多個主要央行頻頻暗示可能放寬貨幣政策。

歐央行行長德拉吉在上周的議息例會新聞發(fā)布會上表示，12月份必須重新審視貨幣政策寬松的程度。如有必要，歐央行的量化寬松(QE)措施將實施至2016年9月甚至更晚時候。這一明顯鴿派言論使市場預計歐央行或將很快加碼量寬，歐元匯率在德拉吉講話后大幅跳水，西班牙和意大利兩年期國債收益率跌破零。

德拉吉強調，目前歐元區(qū)疲軟的結構性改革正在打壓經濟復蘇，通脹復蘇可能也將比預期慢。因此在職責范圍內，該行已經準備好動用所有可用工具，以應對歐元區(qū)經濟增長前景面臨風險且仍偏下行的現(xiàn)狀。歐洲央行可以調整量化寬松的規(guī)模、期限和構成。一系列數(shù)據表明，歐洲央行需要堅定實施QE政策。該行將一直實施QE，直到通脹邁向歐洲央行目標水平。

歐元區(qū)部分經濟數(shù)據在10月出現(xiàn)一定改善，但業(yè)內對其經濟持續(xù)增長和通脹前景仍不樂觀，認為歐央行應對通過加碼寬松以全面提振經濟。歐洲央行日前公布四季度專業(yè)預測者調查報告顯示，受訪專業(yè)人士認為歐元區(qū)通縮和經濟風險都在加深。受訪預測者將歐元區(qū)在2015年的通脹預期從0.2%下調至0.1%；將2016年通脹預期從1.3%下調至1%；將2017年通脹預期從1.6%下調至1.5%。預測者還將2016年歐元區(qū)GDP增速預期從1.8%下調至1.7%。

歐央行再寬松空間充足

分析人士指出，事實上從量化統(tǒng)計來看，部分央行再寬松空間充足，例如歐洲央行。

數(shù)據顯示，歐洲央行當前正實施每月600億歐元的債券購買計劃，旨在增加經濟中的貨幣供應量，進而推高通脹水平。該央行于今年3月份開始實施這項計劃，按照此前計劃將至少持續(xù)到2016年9月份。

裕信銀行報告指出，歐洲央行在債券購買計劃中引入了自我約束條款，將沒有集體行動條款的債券的購買上限定在33%，將含有集體行動條款的債券的購買上限定在25%。根據當前買入速度以及持有比例限制，計算后認為，歐洲央行仍然有足夠的余地，可以將對多數(shù)歐元區(qū)國家債券的購買時間延長一年或更久。考慮到西班牙債券市場的規(guī)模，歐洲央行在2016年9月到期后，或許會在14個月的時間里對該國債券再支出700億歐元。對意大利債券的購買可能延長35個月，對法國債券可能延長26個月。報告強調，歐洲央行可以上調持有比例上限，這將擴大可供購買的債券池，并允許歐洲央行在必要時加強刺激項目。除延長購債時間外，另外一個選擇方案是，歐洲央行維持2016年9月這一最終期限，但加大每月的債券購買規(guī)模。

高盛集團分析師指出，在歐元走強情況下，歐洲央行料將存款利率降至-0.5%。高盛分析師預計，歐洲央行將在12月會議上擴大QE，而是否下調存款利率取決于未來的經濟數(shù)據和歐元走勢。與高盛觀點類似，瑞銀集團也在最新報告中預計，歐洲央行將在12月會議上延長量化寬松并調降存款利率。瑞銀經濟學家Reinhard Cluse指出，歐洲央行將于12月會議上決定把原定2016年9月到期的量化寬松政策延長3至6個月，并將存款利率調降10個基點至-0.30%。

多家央行欲“放水”

實際上，目前希望再寬松的央行遠不止歐央行。

花旗集團報告指出，本周美聯(lián)儲和日本央行都將舉行議息會議。美聯(lián)儲9月會議并未加息后，市場猜測美聯(lián)儲很難在短期內走入加息通道。實施了數(shù)年量化和質化寬松(QQE)的日本央行似乎擺脫不了進一步寬松的宿命。花旗認為，日本央行將在10月30日到明年1月的四次貨幣政策會議挑一次宣布擴大寬松政策，其中10月30日行動的概率有40%。三菱日聯(lián)摩根士丹利證券分析師島中雄二指出，日本經濟目前面臨壓力，這是由于部分新興市場國家經濟增速放緩導致原油價格暴跌，加之日本國內消費和出口也陷入低迷。日本2015年第三季度GDP可能連續(xù)兩個季度呈現(xiàn)負增長。因此日本央行快速采取對策為好。實現(xiàn)2%通脹目標這一央行承諾是擺脫通縮的原動力，若在此停滯，物價上漲的機制就會減弱。

此外，已經連續(xù)五個多月按兵不動的澳大利亞央行也面臨著巨大壓力，全球大宗商品市場的持續(xù)低迷令澳大利亞經濟舉步維艱。花旗報告稱，目前澳大利亞實際利率依然相對較高，而經濟表現(xiàn)疲弱，預計澳大利亞央行會放松貨幣政策，很可能就是下個月。

挪威DNB銀行預計，瑞典央行本周將把QE規(guī)模擴大450億瑞典克朗，并指出如果歐央行加碼量化寬松政策，與之關聯(lián)較大的歐洲其它銀行無疑也將跟進措施，英國央行可能會“無限期”推后加息時點。

美國硅谷銀行外匯分析師Minh Trang表示，市場預期更多的流動性將注入金融系統(tǒng)，這對投資行為來說是打開啟動模式的信號。華泰證券研報指出，在面臨全球性的通脹、需求低迷壓力時，投放流動性可能是唯一選擇。這將為風險偏好的修復創(chuàng)造更加良好的環(huán)境，利好風險資產，尤其是股市。