【能源十三五規(guī)劃成重中之重 7大細分板塊龍頭股或崛起】能源“十三五”規(guī)劃成重中之重，布局煤炭、油氣、電力、核電、風電、新能源車、光伏等7大細分行業(yè)龍頭股。

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能源“十三五”規(guī)劃望明年3月上報 七大領域最受益

10月26日第十八屆中央委員會第五次全體會議召開，“十三五”是本次會議的一大看點。能源“十三五”規(guī)劃是重中之重。據(jù)了解，2015年1月至2016年2月，是國家制定能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃的起草階段，而國家能源發(fā)展“十三五”規(guī)劃上報等工作將于2016年3月至2016年5月開展。

據(jù)中國能源報10月27日消息，我國能源發(fā)展和改革的戰(zhàn)略導向已基本明確，主要集中在能源消費總量控制、煤炭清潔高效利用、大力發(fā)展清潔能源、能源體制改革上。

國家科技部高新司能源處處長鄭方能曾透露：“我國已經進入推進能源革命的戰(zhàn)略機遇期。‘十三五’將加快建設安全、清潔、高效、低碳的現(xiàn)代能源體系，首要任務便是控制煤炭消費，并加強煤炭清潔利用，適度發(fā)展現(xiàn)代煤化工。”

另外，國家能源局規(guī)劃司副司長何勇健曾對我國“十三五”能源規(guī)劃思路進行了梳理和介紹：面對我國能源發(fā)展中出現(xiàn)的兩大矛盾——供需逆向分布、能源與水逆向分布，“十三五”能源發(fā)展規(guī)劃的總體思路是對能源布局進行優(yōu)化。

一位參與某項“十三五”能源規(guī)劃前期重大問題研究的人士在接受記者采訪時說：“保障能源安全、提高能源利用效率將是‘十三五’能源規(guī)劃的核心內容。環(huán)境資源問題和節(jié)能減排壓力迫使傳統(tǒng)能源產業(yè)加快轉型升級，而產業(yè)轉型升級將是能源產業(yè)的主心骨。‘十三五’時期，我國將構建發(fā)達現(xiàn)代產業(yè)體系。”

上述人士還表示，“十三五”能源規(guī)劃只是一個導向，各前期問題的研究者雖然會根據(jù)預測設定主要污染物、電力、煤炭、油氣、新能源等行業(yè)發(fā)展目標，但目標會隨行業(yè)發(fā)展變化不斷調整。

【七大領域】

>> 煤炭

堅持科學調控煤炭總量，加快調整煤炭產業(yè)結構，推進煤炭清潔高效發(fā)展，更加注重煤炭科技創(chuàng)新，營造行業(yè)發(fā)展的良好環(huán)境，編制好煤炭工業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃，指導“十三五”時期煤炭工業(yè)科學發(fā)展。

相關公司：安源煤業(yè)、中煤國際

>> 油氣

“十三五”期間，油氣產業(yè)的上下游各主要環(huán)節(jié)都將進行市場化改革，在勘探開發(fā)及進口放開、管網獨立的同時，將形成市場化的定價機制。

相關公司：廣匯能源、中國石油、中國石化

>> 電力

加強調峰電源和電網建設，在2015年至2020年，我國配電網建設改造投資不低于2萬億元，同時跨省跨區(qū)的通道建設也會增加。

相關公司：特變電工、上海電氣、平高電氣

>> 核電

十三個五年計劃中，以每年6~8座的速度新建核電站。為引進自主開發(fā)的新型核電站將投入共5000億元資金，到2030年前，力爭在發(fā)電能力和運行數(shù)量方面超過日美，成為世界最大的“核能強國”，此外“走出去”步伐也將進一步加快。

相關公司：中國核電、中核科技

>> 風電

消納能力充足的地區(qū)建設規(guī)模上不封頂；推動技術進步，促使風電成本下降；在行政管理領域進一步簡化風電項目的市場準入等。

相關公司：金風科技、天順風能

>> 新能源車

“十三五”的重點是要解決新能源汽車在補貼減少或沒有價格補貼的情況下，依然能夠良好運營、獲得市場能力的問題。在未來五年，新能源汽車應該是發(fā)展最快的一個品類，到2020年，國內汽車新能源的總量能達到200萬輛。

相關公司：比亞迪、特銳德、奧特迅

>> 光伏

“十三五”光伏規(guī)劃將繼續(xù)保持較快發(fā)展，尤其要擴大分布式規(guī)模，并重點提高轉換效率、降低成本，提高全產業(yè)鏈競爭力。

相關公司：彩虹精化、陽光電源

(來源：中國證券網)

【個股研報】

安源煤業(yè)：3季度成本控制較好，政府補助增厚業(yè)績

事件描述

公司今日發(fā)布2015 三季報，前3 季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入39.58 億元，同比下降55.80%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤0.20 億元，同比下降39.63%；實現(xiàn)EPS 為0.02 元。據(jù)此推算，3 季度公司實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.32 億元，同比上升938.56%；3 季度實現(xiàn)EPS0.13 元，2 季度EPS 為-0.11 元。

事件評論

3 季度產銷環(huán)比微增。前3 季度公司原煤產量416.8 萬噸，同比下降7.8%，商品煤銷量371.8 萬噸，同比下降14.6%。以此測算3 季度公司原煤產量138.48 萬噸，環(huán)比上升2.34%，商品煤銷量124.2 萬噸，環(huán)比上升2.14%。3 季度產銷環(huán)比回升源于傳統(tǒng)旺季需求環(huán)比回暖。

成本控制難抵煤價弱勢，3 季度毛利環(huán)比下滑。3 季度宏觀經濟疲弱依舊，下游需求季節(jié)性回暖但幅度相對偏弱，供需寬松下煤價持續(xù)下跌，公司3 季度噸商品煤均價434.12 元，環(huán)比上半年均價下跌48.22 元，噸商品煤成本351.48 元，環(huán)比上半年下降44.69 元，噸商品煤毛利環(huán)比上半年下降3.53 元至34.41 元。總體來看，成本端控制得力部分緩沖弱勢煤價對公司盈利的沖擊。3 季度毛利率9.32%，環(huán)比2 季度回升7.04 個百分點但仍低于1 季度(11.62%).

期間費用同環(huán)比雙降，財務費用降幅較大。3 季度公司期間費用1.08億元，同比下降10.94%。其中3 季度銷售費用同比上升0.12 億元，增幅95.56%，財務費用同比下降0.18 億元，降幅31.92%，管理費用同比下降12.51%。弱勢行情下公司費用控制總體較好。

成本及費用控制助力3 季度單季扭虧為盈，政府補助增厚業(yè)績。3 季度公司非經常損益0.93 億元，主要源于公司及所屬子公司收到政府補助合計1.26 億元。3 季度扣非后歸屬凈利潤0.32 億元，環(huán)比2 季度增加1.49 億元。3 季度公司實現(xiàn)毛利1.22 億元，環(huán)比上升0.91 億元，增幅295.22%，期間費用環(huán)比下降0.22 億元，降幅17.16%。總體來看，成本及費用控制助力單季度扭虧為盈。

傳統(tǒng)主業(yè)增長潛力有限，看點仍在轉型“P2S”及國企改革，維持“買入”評級。公司煤炭產能增長潛力有限，轉型互聯(lián)網金融和國改進度值得期待。我們預測公司15-17 年EPS 分別為-0.09、-0.15、-0.13 元。(長江證券)

廣匯能源：3季度檢修大幅影響產銷，內生增長潛力仍大

事件描述

公司今日發(fā)布 2015 三季報，前 3 季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入 37.96 億元，同比下降 24.14%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤 3.42 億元，同比下降 77.97%；實現(xiàn)EPS 為 0.07 元。據(jù)此推算，3 季度公司實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤-0.65 億元，同比下降 119.88%；3 季度實現(xiàn) EPS-0.01 元，2 季度 EPS 為 0.05 元。

事件評論

3 季度煤炭產量同環(huán)比雙降。公司前 3 季度煤炭產量 538.63 萬噸，同比下降 44.98%； 煤炭銷量 432.23 萬噸，同比下降 41.84%， 其中地銷同比下降 72.42%，鐵銷同比上升 46.42%。3 季度煤炭產量 104.19 萬噸，同比下降 72.92%，環(huán)比下降 40.21%；煤炭銷量 115.69 萬噸，同比下降 56.47%，環(huán)比下降 6.66%。3 季度煤炭產銷環(huán)比下降源于需求疲弱及哈密新能源裝置檢修。

3 季度 LNG 銷量環(huán)比降幅接近 4 成。公司前 3 季度 LNG 產量 5.24 億方，同比下降 27.10%；銷量 7.32 億方，同比下降 7.34%。 3 季度 LNG產量 1.43 億方，環(huán)比下降 22.25%，其中吉木乃及哈密新能源環(huán)比分別下降 12.92%、31.96%；3 季度銷量 1.99 億方，環(huán)比下降 37.35%，其中外購銷量環(huán)比下降 43.97%。總體來看，受哈密裝置檢修及外購量減少影響，3 季度 LNG 產銷環(huán)比走弱。

3 季度煤化工產品產量環(huán)比下滑主因裝置檢修。 3 季度公司哈密新能源裝置技改檢修 38 天，期間所有產品停產，3 季度產銷受影響。其中甲醇產量 11.33 萬噸，環(huán)比下降 35.07%，甲醇銷量環(huán)比下降 43.16%。3季度副產品產量 4.33 萬噸，環(huán)比下降 52.26%。 4 季度哈密新能源裝置回復正常后產量大概率將環(huán)比回升。

3 季度業(yè)績環(huán)比轉虧。受制產品價格弱勢及銷量下滑，3 季度公司毛利環(huán)比下降 1.51 億元，降幅 37.37%；3 季度歸屬凈利潤-0.65 億元，環(huán)比下降 3.16 億元，扣非后凈利潤環(huán)比下降 1.06 億元，單季首虧。

市場疲弱不改綜合能源巨頭內生增長潛力，維持“買入”評級。公司各個在建項目均進展順利， 3 季度收購西能天然氣公司及與中石化合作進一步拓展成長空間。我們預測公司 15-17 年 EPS 分別為 0.09、 0.20、0.33 元，對應 PE 分別為 79、36、22 倍，維持“買入”評級。(長江證券)

特變電工：新崛起的一帶一路受惠者

初次納入研究范圍，給予買入評級，目標價為人民幣 15 元： 公司目前估值位于低點，較國內特高壓同業(yè)低 30%，估值相當具吸引力。由于中國政府希望維持 2015 年 GDP 增長目標，因此 2015 年4 季度將加速固定資產投資與特高壓產業(yè)發(fā)展，有望為公司提供短線利好。長遠來看，我們預估一帶一路計劃可帶動公司營收與毛利率增長。本中心預估 2015/16/17 年每股收益有望同比增長33%/23%/26%。本中心目標價人民幣 15 元，系以 18 倍 2016 年預估市盈率推得。

“一帶一路”計劃有望帶動盈利增長： 發(fā)跡于新疆，特變電工居于一帶一路重要戰(zhàn)略位置，有望藉由絕佳的地理位置受惠于一帶一路計劃。該計劃有望帶動公司變壓器業(yè)務營收增長，系因市場普遍預期特高壓設備會是出口市場的下個重點，中國特高壓設備商享有技術優(yōu)勢、豐富的實務經驗與強勁的海外需求。此外，中國與中亞國家關系愈發(fā)緊密，可確保特變電工未來幾年的海外工程總承包(EPC)業(yè)務持續(xù)增長。我們預估 2015/16/17 年海外 EPC 業(yè)務有望同比增長 62%/24%/ 20%。

特高壓產業(yè)的大幅增長有望支撐公司本業(yè)增長： 為了減少空氣污染與提高新能源使用效率，中國正在加快特高壓輸電網建設。特變電工為中國最大變壓器制造商，其變壓器廣泛使用于中國的輸配電網。我們也認為特變電工是中國國內特高壓市場的第二大受惠廠商，在中國特高壓直流/交流輸電網價值鏈中享有 4.9%/4.0%的份額。本中心預估 2015/16/17 年特變電工變壓器營收將同比增長10%/18%/16%。伴隨著特高壓變壓器的高毛利率(預估 2015-17年毛利率 25-26%)，變壓器業(yè)務的強勁增長亦有望帶動公司毛利率擴增并加強財務結構。