極具成長(zhǎng)空間 6股現(xiàn)黃金買(mǎi)點(diǎn)

    【極具成長(zhǎng)空間 6股現(xiàn)黃金買(mǎi)點(diǎn)】匯川技術(shù):三季度超預(yù)期提速,新能源汽車(chē)、智能制造雙引擎;神霧環(huán)保:項(xiàng)目正常推進(jìn),盈利能力提升,近期利好不斷。

    聚光科技:戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型打開(kāi)新局面,盈利能力及業(yè)績(jī)?cè)鏊匐p升

    聚光科技(300203)

    事件:

    聚光科技近日發(fā)布 2015 年三季報(bào), 2015 前三季度, 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 9.9 億元,同比增長(zhǎng) 28%;實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn) 1.6 億元,同比增長(zhǎng) 41%,折合每股收益 0.35元;其中,三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 3.4 億元,同比增長(zhǎng) 18%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)0.75 億元,同比增長(zhǎng) 48%,業(yè)績(jī)?cè)鏊俾猿袌?chǎng)預(yù)期。

    評(píng)論:

    1、2015 年半年度開(kāi)始業(yè)績(jī)?cè)鏊僦鸺咎嵘瓯憩F(xiàn)預(yù)計(jì)更好

    2015 年二季度以來(lái),公司業(yè)績(jī)?cè)鏊匍_(kāi)始呈現(xiàn)提升勢(shì)頭,2015 年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 35%,2015 年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 41%,業(yè)績(jī)同比增速高于歷史水平、且逐季度提升,體現(xiàn)了公司發(fā)展不斷向好的勢(shì)頭。四季度歷來(lái)是公司收入利潤(rùn)確認(rèn)結(jié)算的相對(duì)高點(diǎn),2015 年全年業(yè)績(jī)?cè)鏊兕A(yù)計(jì)還將高于前三季度,表現(xiàn)更好。

    2,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)增加、自有設(shè)備比例提升,帶動(dòng)盈利能力大幅提升

    2015 年前三季度,聚光科技綜合毛利率為 51%,較去年同期提升 3 個(gè)百分點(diǎn);凈利率為 16%,較去年同期提升 2 個(gè)百分點(diǎn)。

    2015 年三季度單季,聚光科技綜合毛利率為 58%,較去年同期提升 10 個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比二季度提升 8 個(gè)百分點(diǎn);凈利率為 23%,較去年同期提升 5 個(gè)百分點(diǎn),環(huán)比二季度提高 5 個(gè)百分點(diǎn)。

    2015 年三季度單季,公司的毛利率水平呈現(xiàn)了大幅提升,達(dá)到了歷史最高的 58%的水平,主要原因來(lái)自于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化,包括毛利率較高的自有設(shè)備比例的提升、以及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的增加。其中,自有設(shè)備比例的提升在未來(lái)可能還將繼續(xù)發(fā)生,公司的盈利能力將保持在高位。

    3,公司正處于向環(huán)境綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型升級(jí)的發(fā)展拐點(diǎn),管理層變更帶來(lái)公司新氣象

    2015 年,聚光科技開(kāi)始實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與升級(jí),希望借助聚光科技領(lǐng)先的環(huán)境與安全系統(tǒng)解決方案業(yè)務(wù)基礎(chǔ),充分發(fā)揮信息化與大數(shù)據(jù)的指引作用,通過(guò)自主開(kāi)發(fā)、并購(gòu)與對(duì)外合作的方式,完善聚光科技智慧環(huán)境業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈,在業(yè)內(nèi)率先搭建集“檢測(cè)/監(jiān)測(cè)+大數(shù)據(jù)+云計(jì)算+咨詢(xún)+治理+運(yùn)維”業(yè)務(wù)于一體全套解決方案,逐步實(shí)現(xiàn)環(huán)境綜合服務(wù)商的轉(zhuǎn)型與升級(jí)。2015 年,公司還啟動(dòng)非公開(kāi)發(fā)行,擬募集資金 14 億元,資金到位后,將更好地推動(dòng)公司業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)。

    同時(shí),2015 年公司訂單也呈現(xiàn)了新的氣象,2015 年以來(lái),公司累計(jì)已簽訂超過(guò) 17 億(確定金額的三個(gè)項(xiàng)目合計(jì)為 17 億)的 PPP 項(xiàng)目框架協(xié)議,為公司 2016 年以后的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。新簽 PPP 訂單涉及智慧環(huán)境、生態(tài)文明城市建設(shè)等多個(gè)方面,包括公司原有的儀器儀表業(yè)務(wù)、也包括將拓展的環(huán)境治理業(yè)務(wù),體現(xiàn)了公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型思路的落實(shí)。同時(shí),公司新簽的三個(gè) PPP 項(xiàng)目地區(qū)均屬于經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū),也是將 PPP 項(xiàng)目群中相對(duì)較好、未來(lái)收益水平可以保障的真 PPP 項(xiàng)目。

    在發(fā)展戰(zhàn)略變化的同時(shí),公司高管也發(fā)生了巨大的變化。2015 年 6 月,公司實(shí)際控制人原董事長(zhǎng)王健先生、原總經(jīng)理姚納新先生辭去公司職務(wù),2015 年 8 月,新董事長(zhǎng)葉華俊先生上任。 未來(lái),管理層的變化將為公司發(fā)展帶來(lái)新的氣象,更快更好地促進(jìn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)。

    4,迎來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的向上拐點(diǎn),未來(lái)海綿城市、智慧城市將為公司發(fā)展帶來(lái)更大空間,上調(diào)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦-A” ,目標(biāo)價(jià) 40.1 元。

    管理層變更、戰(zhàn)略發(fā)展方向升級(jí),將為公司未來(lái)發(fā)展帶來(lái)更多機(jī)會(huì)和更大市場(chǎng),2015年業(yè)務(wù)發(fā)展及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的向上拐點(diǎn)已現(xiàn),在外延擴(kuò)張和內(nèi)生增長(zhǎng)雙重推動(dòng)下,公司未來(lái)業(yè)績(jī)也將呈現(xiàn)超預(yù)期的快速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì), 2015-2017 年公司可實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別為 2.88 億元、5.2 億元、7.8 億元,按增發(fā)后增加 5000 萬(wàn)股的 5.03 億新股本測(cè)算,公司 2015-2017 年 EPS 分別為 0.57 元、 1.03 元、 1.55 元, 2015 年業(yè)績(jī)將迎來(lái)高速增長(zhǎng)的拐點(diǎn),按 2016 年 40 倍 PE 估值給予目標(biāo)價(jià) 40.1 元,上調(diào)評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦-A”。

    5,風(fēng)險(xiǎn)提示:并購(gòu)?fù)卣箮?lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)。

    招商證券朱純陽(yáng),張晨,彭全剛

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