華泰證券今日發布策略報告認為，受銷售開始惡化影響，工業企業利潤短期難以趨勢性好轉。

昨日，統計局發布數據顯示，1-9月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額43032.4億元，同比下降1.7%，降幅比1-8月份收窄0.2個百分點；9月份，規模以上工業企業實現利潤總額5357.8億元，同比下降0.1%，降幅比8月份收窄8.7個百分點。

華泰證券認為，三原因致使工業企業利潤降幅大幅收窄：一是財務費用增長明顯放緩，9月份，匯兌損失比8月份明顯減少； 二是營業稅金及附加大幅減少；三是原材料購進價格降幅加大。9月份，原材料購進價格同比下降6.8%，降幅比8月份擴大0.2個百分點。而產品出廠價格同比下降5.9%，降幅與8月份持平。

國有企業和采礦業是工業企業利潤負增長的主要原因。按照企業注冊類型劃分：1-9月份，國有控股企業利潤總額同比下降24.4%；集體企業下降1.5%；股份制企業下降1.1%；外商及港澳臺商投資企業增長0.2%；私營企業增長7.1%。按照行業類型劃分：1-9月份，采礦業利潤總額同比下降55.5%；制造業增長4.1%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長11.7%。

電氣機械和器材制造業、計算機、通信和其他電子設備制造業、電力、熱力生產和供應業、農副食品加工業等行業利潤增幅成為亮點。1-9月份，在41個工業大類行業中，30個行業利潤總額同比增長，11個行業下降。主要行業利潤增長情況：農副食品加工業利潤總額同比增長12.7%，紡織業增長7.8%，石油加工、煉焦和核燃料加工業增長53.4%，化學原料和化學制品制造業增長10.1%，通用設備制造業增長0.7%，電氣機械和器材制造業增長12.7%，計算機、通信和其他電子設備制造業增長13.5%，電力、熱力生產和供應業增長12.3%，煤炭開采和洗選業下降64.4%，石油和天然氣開采業下降66.1%，非金屬礦物制品業下降8.1%，黑色金屬冶煉和壓延加工業下降60.5%，有色金屬冶煉和壓延加工業下降1.9%，專用設備制造業下降5%，汽車制造業下降4.4%。

應收賬款上升，產成品存貨回落，資產負債率下降。9月末，規模以上工業企業應收賬款同比增長8%，比8月末上升0.1個百分點；產成品存貨增長4.9%，比8月末回落0.8個百分點；資產負債率為56.8%，比8月末回落0.2個百分點。

展望未來，預計工業企業利潤短期內難以有趨勢性的轉好。4季度經濟下行壓力仍然較大，這種經濟下行的壓力開始傳導到銷售，9月份，工業企業主營業務收入同比下降0.5%，是多年來首次下降，表明企業生產經營困難進一步加劇；國際大宗商品價格依然低迷，PPI短期內跌幅難以有明顯的收窄，難以對主營業務收入形成價格的支撐。