投資者正在斟酌美聯儲政策聲明，以判斷有關加息時間安排的暗示。

1股指期貨

消息面

1. 十八屆五中全會今日閉幕十三五關鍵點前瞻

2. 約20萬億國資將入市國企改革或是未來十年最大投資機會

3. 兩融平臺月內為A股添千億活水

4. 美聯儲10月會議決定暫不加息 12月仍可能加息

5. 輸血實體方式獲新突破 4公司獲國開行扶持

6. 上網電價或二次下調：打擊煤炭企業利好制造業

7. 保證金小幅凈流入兩因素推高風險偏好

8. 周三全球股市多數上漲美聯儲暫不加息

消息面分析

外盤，周三歐美股指收高。投資者正在斟酌美聯儲政策聲明，以判斷有關加息時間安排的暗示。

國內方面，十八屆五中全會今日閉幕，十三五規劃聚焦資本市場眼球，國企改革或是未來十年最大投資機會；隨著指數震蕩回升，A股開戶數大幅增長，兩融數據亦逐步回暖站上萬億，實現環比四連漲，標志著A股投資熱情正快速升溫；美聯儲10月會議決定暫不加息，承認“就業增長有所放緩”，經濟仍在持續“適度”增長，對全球金融與經濟狀況的擔憂程度有所減輕，但12月仍可能加息；國開行和農發行嘗試將專項債券通過股本注資形式，直接對接實體企業，為上市公司提供成本較低、期限較長資金；上網電價或二次下調，將降低企業成本，利于國民經濟的發展；保證金小幅凈流入，新增投資者數量環比第二周回升，近期A股市場連續攀升賺錢效應良好，助推市場風險偏好上升。

倉位、資金動態

1. 滬深300：

總持倉增加0.38%至43641手，前20名主力多頭增加0.33%至31324手，主力空頭減少0.02%至33929手；前20名總凈空持倉較前一交易日減少4.02%至2605手，前5名凈空持倉增加1.14%至2661 手。總持倉連續七日小幅度增持，主力多空幾乎變動不大，多空雙方對滬指3400分歧較大；凈空持倉變化顯示空方內部有所分歧。資金方面，滬深兩市總成交金額9164.5億元，較前一交易日減少766.40億元；兩市資金凈流出297.45億元。

受中金所限倉與提高保證金雙重制約，上證50、中證500期指成交量、持倉量急跌至低位，特別是1510合約交割之后，主力多空持倉小幅度增減均能導致凈空持倉變化特別大，缺乏價格與趨勢指導意義，因而目前不統計此兩期貨品種持倉數據。

綜合來看：

在存量資金格局下，從盤內來看，受前期累計浮籌、證監會加大違法行為打擊力度、滬指3400之上萬億套牢盤承壓等多因素影響，前期利好政策消耗較為充分，兩市熱點較無序，持續性差，多空博弈激烈，短期料通過日內大幅調整以消耗解套與浮籌盤。策略上，在無重大利空利好情況下，本周滬指料在區間3350-3480震蕩，投資者可依據此區間上下邊緣相應輕倉操作。策略上，三大期指周四低多高拋。

2國債期貨

[前交易日主要指數]

銀行間國債指數：1547.90 +0.09%

Shibor：O/N 1.7960 -0.40bp；1W 2.2920 -0.50bp；2W 2.6410 -0.40bp

質押式回購行情；R001 1.7500 -15.00bp；R007 2.3400 +7.00bp；R014 2.5000 -14.00bp

[資金面].

銀行間資金面保持寬松，短期資金成本多數繼續下行。今日有200億逆回購和500億國庫定存到期，預計央行將小額續作回收部分流動性。

[消息面]

昨日期債午后跳水，早盤期債有向上突破延續漲勢的態勢，但幾次上攻受阻，期債開始回落，到午后獲利盤見上漲無果開始平倉，也引起了大規模的平倉潮，帶動期債價格一路下行，創下較大跌幅。同時國債現券利率的上升也阻礙了期債的價格進一步上漲。截止周三下午四點，1年期、7年期、10年期國債收益率分別上漲16.76個、2.62個、2.89個基點，5年期國債收益率下跌0.03個基點。最新數據顯示中國國有企業負債額9月出現暴漲，單月新增近6萬億元，債市杠桿率高低及其沖擊力度存在爭議，盡管當前債券市場去杠桿風險可控，在整體流動性寬松環境下，引發系統性風險的可能性較低，但仍需警惕局部風險爆發。

[TF1512 CTD券測算]

[T1512 CTD券測算]

CTD: 最便宜可交割券，空方交割利益最大的券

Imp_IRR: 隱含回購利率

基差：現貨價格 -(期貨價格X 轉換因子)

BNOC：基差 - 持有收益

[瑞達觀點]

資金面保持寬松，債市風險可控但需警惕局部風險爆發，短期收益率調整，下行空間有限，但從BNOC價值來看，期債不宜過分看空。

金屬產品

1 貴金屬

外盤方面：隔夜倫敦金沖高回落，收跌0.93%，報收1155.94美金/盎司；隔夜倫敦銀沖高回落，漲幅0.38%，報收15.959美金/盎司。

消息方面：美聯儲(FED)FOMC會議維持利率不變，明確提及“下次會議”，將12月加息提上日程。另外稱，盡管最近就業增長放緩，但勞動力市場指標總體顯示勞動力資源利用不足的情況自年初以來已經減少。此外，美聯儲還去掉了有關全球經濟不利因素對美國經濟活動的影響的措辭。美聯儲稱仍在關注海外經濟和金融市場發展，但并未重申在9月上次會議上警告的全球風險可能沖擊美國經濟。

現貨市場：10月28日，上海現貨9999金報239.4元/克，漲0.8元/克；上海現貨9999銀報3390-3400元/千克，漲5元/千克。

倉單庫存：10月28日，上期所黃金倉單報747千克，漲0千克；上期所白銀倉單報446971公斤，日增15314公斤。

ETF持倉方面：SPDR Gold Trust截至10月28日黃金ETF持倉量為694.34噸，日減1.2噸；iShares Silver Trust白銀ETF持倉量為9814.2噸，日增0噸。

行情總結：隔夜美聯儲FOMC會議如預期未加息，但言論上傾向于鷹派，特別是提示12月加息的信息，令年內加息概率大增，貴金屬嚴重承壓。操作上建議滬金1512合約239.5元/克拋空，止損241元/克；建議滬銀1512合約3470元/千克拋空，止損各3500元/千克。

2銅

外盤走勢：隔夜倫銅探底回升，大幅削減日內跌幅，其中3個月倫銅尾盤僅微跌0.34%至5190美元/噸，較日內低點5134美元/噸回升1.09%，但目前倫銅還未突破上方均線壓制。持倉方面，10月27日倫銅持倉量為30.4萬手，較26日減少597手，短期持倉時增時減，顯示多空交投謹慎。

行業資訊：智利Antofagasta年內第三次下調全年銅產量目標，由原來的66.5萬噸調降至63.5萬噸，該公司三季度銅產量較上季持平。

現貨方面：10月28日上海電解銅現貨對當月合約報貼水60元/噸-貼水10元/噸，平水銅成交價39010-39110元/噸。持貨商盤初逢高積極拋貨，市場報價隨即轉為全線貼水報價，主流報貼水60元/噸-貼水10元/噸，但月末市場需求日漸趨淡，而市場供應充足品牌齊全，之后好銅小幅擴大貼水，但中間商祈求更大貼水，日內票據因素轉淡，已現月末因素。

庫存方面：截止10月28日，LME銅庫存較昨日減少725噸至273350噸，該庫存遠低于年內庫存均值314505噸，且創下年內2月4日(252100噸)來的新低；同時，截止10月23日，上期所滬銅庫存報181736噸，較上周增加11387噸，連增三周，且創下年內5月8日當周(183304噸)來的新高，顯示全球部分庫存出現轉移，而非被消化掉。

觀點總結：隔夜滬銅1512合約振蕩收漲至39210元，但滬銅仍未能有效突破上方均線壓制，同時美聯儲雖如期維持利率不變，但其后發表的聲明偏鷹派，令12月美聯儲加息預期攀升，刺激美元走強，建議日內CU1512仍背靠39600元之下謹慎持有空單，下方目標38500元。

3鋁

外盤走勢：隔夜倫鋁陷入低位寬幅振蕩，運行區間為1460-1493美元/噸，尾盤持平于1483美元/噸，為連續第二日跌速明顯趨緩，顯示短期倫鋁下跌意愿下滑，其上方反彈阻力關注1500美元/噸。

行業資訊：俄羅斯今年第三季度鋁產量持穩于916000噸，較上一季度微增1%，1-9月俄羅斯鋁產量同比增長1.4%至270萬噸。

現貨方面：據SMM稱，10月28日上海現鋁主流成交10320-10340元/噸，貼水100-貼水80元/噸。由于月末因素，冶煉企業月內長單交付結束，零單出貨意愿明顯下調，市場流通貨源繼續受限，而中間商逢低接貨意愿繼續提升，從而令現貨較期貨貼水繼續縮窄，下游入場情緒略有減弱，限制更大規模采購提升。

庫存方面：截止10月28日，LME鋁庫存較27日減少1900噸至3062750噸，該庫存再創2009年2月18以來的新低；同時，截止10月23日，上期所滬鋁庫存報290400噸，較上周增加5622噸，創下近一個月來的高點，高于年內均值264972噸，且較去年12月末增加8297.2噸。

操作策略：隔夜滬鋁1512合約振蕩反彈至10350元/噸，同時倫鋁連續第二日企穩，顯示鋁價持續下挫后，短期下跌意愿明顯減弱，但鑒于美元指數強勢攀升，基本金屬或整體有所承壓，對其技術反彈高度需謹慎，建議滬鋁1512合約可于10250-10450元間高拋低吸，止損各100元/噸。

4 鋅

外盤走勢：隔夜倫鋅震蕩走低，收報1737美元/噸，跌0.26%.

現貨方面：10月28日SMM現貨0#鋅報價為14150-14250元/噸，均價跌20元/噸。據SMM報道，0#鋅煉廠出貨正常，1#鋅煉廠惜售。貿易商出貨積極，市場貨源充足，但成交清淡，導致升貼水繼續收窄；下游剛需稍采，整體成交較清淡。

消息面：國際鉛鋅研究小組公布的數據顯示，全球鋅市8月供應短缺22，900噸，7月修正為供應過剩14200噸。全球鋅市1-8月供應過剩174000噸，上年同期為供應短缺290，000噸。同時預計全球鋅市場今年供應預計過剩8.8萬噸，明年短缺15.2萬噸。

庫存方面：截至到10月28日，LME倫鋅庫存574850噸，日減1950噸；滬鋅庫存方面，截至10月23日，滬鋅庫存報163667噸，較上周末減2317噸。

觀點總結：滬鋁昨日再創新低給整個金屬市場帶來不好的示范，但鋅市基本面向好預期支撐，預示鋅價走低空間有限。操作上建議滬鋅1512合約跌至14100元/噸附近則可以考慮介入多單，止損在萬四。

5鋼材

現貨市場：20mm HRB400螺紋鋼上海報價1960元/噸，漲20元/噸；廣州報價2190元/噸，漲20元/噸；北京報價1840元/噸，持平；福州報價2070元/噸，持平。

消息：(1)美聯儲維持利率不變，12月加息概率驟降 (2)約20萬億國資將入市，國企改革或是未來十年最大投資機會 (3)前三季鋼價跌幅超去年全年，中鋼協：壓產量不能放空炮 (4) 澳洲62%粉礦CFR參考報價49.85美元/噸，跌1.3美元/噸。

庫存：上海期貨交易所螺紋鋼倉單日報為18215噸，持平。

小結：隔夜RB1601合約低位整理。現貨市場繼續延續疲態，成交量連續兩日不及預期，因價格上調。操作上建議，1800附近擇機拋空，止損參考1815.

6鐵礦石

現貨市場：遼寧66%粉礦報437元/噸，持平；青島港：62% PB粉礦報391元/噸，跌7元/噸；印度62%粉礦報370元/噸，跌10元/噸。

消息面：隨著供應增加、中國需求放緩，市場擔憂鐵礦石市場供大于求的局面將持續到2016年，鐵礦石的價格正跌回每公噸50美元。高盛集團預計，鐵礦石將進一步暴跌。

庫存：大連商品交易所鐵礦石倉單日報為0，持平。

小結：隔夜I1601合約弱勢運行。國產礦市場弱穩，出貨情況較差。進口礦遠期現貨稍顯堅挺，港口現貨續跌。操作上建議，360附近空單嘗試，止損參考370.

7 鉛

外盤方面：隔夜倫鉛震蕩走低，收報1739美元/噸，跌0.57%.

現貨方面：10月28日現貨鉛市場的SMM1#主流成交均價報于13300-13400元/噸，均價漲0元/噸。SMM上海1#鉛報道，僅恒邦煉廠出貨，貿易商套盤貨源依舊無流出，整體貨源保持穩定。貿易商多以搬磚為主，下游需求依舊疲軟，成交一般。

庫存方面：截至到10月28日，LME鉛庫存報147675噸，日減275噸；截至到10月23日，上期所鉛庫存報13453噸，周度減1噸。

消息面：國際鉛鋅研究小組(ILZSG)日前公布數據，稱全球鋅市場今年供應預計過剩8.8萬噸，明年短缺15.2萬噸。ILZSG亦稱全球鉛市場明年供應預計過剩9.7萬噸，今年接近平衡。

觀點總結：滬鋁昨日一度創下新低，嚴重打壓金屬市場的人氣。基本面相對較好，令滬鉛下方支撐尚可，但在目前整體低迷的背景下，操作上建議滬鉛1512合約暫時觀望為主。

8焦煤

現貨市場：國內焦煤市場持穩運行。唐山焦煤(A11S1V27G85Y18)到廠價報730元/噸，持平；京唐港焦煤(S0.6V25A9G85Y18)660元/噸，持平。

消息面：據俄經濟發展部第一副部長阿列克謝.利哈喬夫稱，俄羅斯希望中國取消對俄羅斯煤炭進口關稅，目前雙方正在談判。

庫存：大商所焦煤倉單日報為0手，較上一交易日持平。

小結：隔夜JM1601合約小幅反彈，國內煉焦煤弱勢運行，下游焦鋼企業為減少資金占用延長付款賬期，且維持低庫存的采購；操作建議，在560附近拋空，止損參考565.

9焦炭

現貨市場：焦炭現貨市場基本持平。一級冶金焦唐山報價800元/噸(到廠含稅價)，持平；天津港報價895元/噸(平倉含稅價)，持平。二級冶金焦天津港報價805元/噸(平倉含稅價)，持平；唐山報價770元/噸(到廠含稅價)，持平。

消息面：9月份河北焦炭產量394.98萬噸，同比下降13.9%，環比下降13.4%.1-9月份河北焦炭產量4226.77萬噸，同比去年降74.5萬噸，同比下降1.7%.

庫存：大商所焦炭倉單日報為0手，較上一交易日持平。

小結：隔夜J1601合約小幅反彈，鋼廠減產力度暫時有限，對于焦炭的需求尚可，短期內維穩的概率較大，但后期市場仍略顯弱勢；操作建議，在730附近拋空，止損參考737.

10鎳

外盤走勢：隔夜倫鎳圍繞10500美元/噸附近弱勢振蕩，其中3個月倫鎳尾盤微跌0.71%至10500美元/噸，但目前倫鎳仍企穩于主要均線組之上，顯示短期多空爭奪中以多方占優為主，日內倫鎳反彈阻力關注10700美元/噸。

消息方面：近日研究機構Wood Mackenzie 認為目前鎳行業55%企業虧損，但企業減產動力不足，鎳市隱形庫存仍不斷膨脹。

現貨方面：10月28日SMM1#電解鎳成交價為77400-78200元/噸，成交均價較27日上漲450元/噸。日內金川鎳現貨較無錫主力合約升水100元/噸成交，俄鎳現貨較無錫主力合約貼水400元/噸成交，金川下調出廠價后，現貨由升水轉為平水，下游謹慎，需求弱。

庫存方面：截止10月28日，LME鎳庫存較27日續減12噸至428220噸，創下年內2月27日(428676噸)來的新低，且遠低于年內均值443021噸。同時，截止10月23日，上期所鎳庫存報27768噸，較上周增加2015噸，再創年內新高。同期，國內港口鎳礦庫存為1617萬噸，較上周減少46萬噸。

操作策略：隔夜滬鎳1601合約振蕩續漲至79450元，令鎳價進一步有效企穩于均線組之上，同時倫鎳庫存減少帶來部分提振，短期期鎳金融屬性有所減弱，從而對宏觀因素的敏感性下滑，日內仍建議滬鎳1601可背靠78500元之上順勢短多，第一目標81000元。