周四亞市早盤，隔夜公布的美聯(lián)儲(chǔ)(FED)政策聲明意外偏向鷹派，緊接著新西蘭聯(lián)儲(chǔ)(RBNZ)發(fā)布了鴿派的決議聲明，目前匯市的焦點(diǎn)已全部轉(zhuǎn)向周五即將公布的日本央行(BOJ)利率決議。屆時(shí)日本央行還將發(fā)布半年度展望報(bào)告，市場預(yù)期日本央行將同時(shí)下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期以及通脹預(yù)期。

市場分析師指出，自上周起全球各大央行的寬松跡象已風(fēng)起云涌。加拿大央行(BOC)、歐洲央行(ECB)紛紛發(fā)布鴿派聲明，暗示最早將在12月擴(kuò)大量化寬松規(guī)模，而中國人民銀行(PBOC)更是毫無預(yù)示地實(shí)施“雙降”，以此來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

歐洲央行三位關(guān)鍵決策者表示，歐洲央行將繼續(xù)印鈔，直到物價(jià)升幅提高；而且歐洲央行有責(zé)任使用包括調(diào)降存款利率在內(nèi)的各種工具，以實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)。加強(qiáng)了歐洲央行采取新刺激政策的預(yù)期。

新西蘭聯(lián)儲(chǔ)今日發(fā)布的聲明進(jìn)一步支持了這股寬松浪潮，其在政策聲明中稱：“為確保未來平均消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)保持在目標(biāo)區(qū)間的中點(diǎn)附近，(央行)很可能(需要)進(jìn)一步降息。”與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明則意外偏向鷹派，表明美國不會(huì)加入寬松陣營。目前的形勢極其類似今年年初，當(dāng)時(shí)幾乎所有央行均實(shí)施了降息舉措，這令日本央行于明日會(huì)議上進(jìn)一步擴(kuò)大寬松政策的幾率升高。

野村證券(Nomura)全球外匯策略師Yujiro Goto在一份報(bào)告中表示：“為數(shù)不少的觀察者相信日本央行將在本周會(huì)議上進(jìn)一步擴(kuò)大寬松政策。彭博調(diào)查顯示，受訪的36名研究員中有16人預(yù)期日本央行將在周五實(shí)施進(jìn)一步寬松政策，約占受訪人數(shù)的44%，而該數(shù)據(jù)更早的調(diào)查結(jié)果為47%。雖然預(yù)期數(shù)據(jù)出現(xiàn)小幅下滑，但日本央行行長黑田東彥在上次會(huì)議上的樂觀態(tài)度以及近期美元/日元的走勢并未有效降低擴(kuò)大寬松政策的幾率。”

日本央行面臨進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)的壓力

在周五的貨幣政策會(huì)議上，日本央行將面臨進(jìn)一步刺激通貨膨脹的壓力，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)的放緩令其防止通貨緊縮卷土重來的努力面臨威脅。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，日本央行將擴(kuò)大目前已然規(guī)模龐大的政府債券購買計(jì)劃，這是兩年來日本政府為刺激通貨膨脹、重振日本經(jīng)濟(jì)所采取一系列措施的關(guān)鍵部分。

日本央行行長黑田東彥(Haruhiko Kuroda)沒有公開表示過他認(rèn)為目前有必要進(jìn)一步采取行動(dòng)。實(shí)際上，最近他曾提到一些物價(jià)指標(biāo)以及低失業(yè)率，稱該行2%的通脹目標(biāo)仍有可能在明年實(shí)現(xiàn)。今年他已經(jīng)放棄了這一目標(biāo)。

但據(jù)知情人士透露，日本央行目前在更加密切地關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)、尤其是中國經(jīng)濟(jì)的放緩可能威脅其刺激計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。這些知情人士稱，因此該行正在探討推出更多新刺激政策的可能性。

其中一名知情人士稱，如果新興經(jīng)濟(jì)體的問題持續(xù)得不到解決或者進(jìn)一步加深，那么可能會(huì)威脅到日本企業(yè)的信心，或促使日本企業(yè)進(jìn)一步收緊資本投資、限制薪資增長幅度。目前這些風(fēng)險(xiǎn)并不比去年低。

全球一起大放水暗示經(jīng)濟(jì)不好了

臺(tái)灣《今周刊》專欄文章稱，德拉吉日前暗示加大歐洲版QE這個(gè)大動(dòng)作，透露了全球隱藏更大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。花旗集團(tuán)已連續(xù)五個(gè)月下調(diào)一五年全球經(jīng)濟(jì)成長預(yù)測，由2.9%下修到2.8%，花旗指出，全球經(jīng)濟(jì)仍面臨繼續(xù)下修的風(fēng)險(xiǎn)，而且，不包括中國在內(nèi)的新興市場，第二季經(jīng)濟(jì)成長十四年來首度出現(xiàn)低于發(fā)達(dá)國家的奇特現(xiàn)象。今年不計(jì)入中國的新興國家第二季GDP(國內(nèi)生產(chǎn)毛額)成長只有1.8%，遜于發(fā)達(dá)國家的2%，這是自01年以來首度出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)大逆轉(zhuǎn)。

中國經(jīng)濟(jì)保七失守，這是一九七八年中國改革開放以來，除了在上一次金融海嘯出現(xiàn)GDP成長率破7%以來的僅見現(xiàn)象，中國在12年保八失利，13年四個(gè)季度GDP分別是7.8、7.5、7.9及7.6%，一四年的四個(gè)季度是7.3%、7.4%，下半年兩季均為7.2%，今年上半年兩季是7%，這次失守7%不令人意外。

接著瑞士信貸也指出，中國及新興市場是全球經(jīng)濟(jì)疲軟的主因，這當(dāng)中，大家的焦點(diǎn)都在中國經(jīng)濟(jì)是否硬著陸？因此，在德拉吉宣布?xì)W洲版QE后，中國人民銀行在中國國家統(tǒng)計(jì)局公布第三季GDP只有6.9%之后，立刻采取進(jìn)一步降息、降存準(zhǔn)率的大動(dòng)作。

這次中國經(jīng)濟(jì)保七失敗，官方的說法是，雖然工業(yè)增速在下滑，但服務(wù)業(yè)發(fā)展在加快，服務(wù)業(yè)已成經(jīng)濟(jì)穩(wěn)成長的重要支柱。投資增長也失落，出口增長也回落，但消費(fèi)增長相對(duì)穩(wěn)健。

此外，中國政府加快改革創(chuàng)新，進(jìn)一步推動(dòng)“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新，這是中國經(jīng)濟(jì)增長的新動(dòng)能”。

新興國陷兩難

因歐日央行加碼量寬已箭在弦上，新興市場既想跟放水，又憂反令資金流走的沖擊更劇。

不單新興市場，已發(fā)展國如澳洲亦因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遜預(yù)期，市場估計(jì)澳央大有可能跟進(jìn)歐日放水，令澳元昨曾急跌1%。但新興市場減息的副作用，卻可能是市場憂其貨幣滙價(jià)下跌，令熱錢流出更急，對(duì)新興市場經(jīng)濟(jì)或害大于利。

歐日加碼量寬如箭在弦，新興市場應(yīng)否跟進(jìn)、力度又應(yīng)多大，正考驗(yàn)其央行的判斷力與行動(dòng)力，并勢令新興市場股滙更添波動(dòng)。

有分析指出，在全球央行集體放水的情況下，新興市場不管怎么做，都是輸家。

新興市場貨幣走弱時(shí)，資本撤離本國投入強(qiáng)勢貨幣國家，比如美國。資本外逃，結(jié)果就是股市和房市下跌。

新興市場的疲軟貨幣很難還清以美元結(jié)算的企業(yè)債券，可能導(dǎo)致債務(wù)違約，以至于更多資本外逃。最糟的后果，可參考1997-98年成熟新興市場的崩潰。

而當(dāng)新興市場貨幣走強(qiáng)時(shí)，受苦的是出口商。旅游行業(yè)也受創(chuàng)，比如最近的韓國。

韓國經(jīng)濟(jì)處于衰退邊緣，其出口競爭力相對(duì)于日本，中國臺(tái)灣省和其他國家有所下降。

也就是說，如果貨幣疲軟，資本就會(huì)外逃。如果貨幣強(qiáng)勢，則會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退并殃及出口業(yè)。新興市場還有退路嗎？當(dāng)“四巨頭”卷入貨幣戰(zhàn)爭時(shí)，他們就只能原地呆著不動(dòng)。

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