【軍民融合提速 9只個股圍獵全攻略】在“軍民融合”已成國家戰略的背景之下，加速軍民融合將成為“十三五”的主旋律之一。A股上市公司中，推薦關注標的中航機電、中航資本、中直股份、中航飛機、南通科技、寶勝股份、海蘭信、中航動力、航天電器等9只個股。

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“十三五”軍工新格局：加速軍民融合

從各方已經透露出的信息來看，中國國防和軍隊改革已在醞釀。由此，軍工企業改革也會加速。這無疑將成為中國工業領域的關鍵一環。可以肯定，在“軍民融合”已成國家戰略的背景之下，加速軍民融合將成為“十三五”的主旋律之一。

工業，經濟學上的第二產業，彰顯著一個國家的硬實力，也是一個國家真正立足世界民族之林的脊梁。

在經過十二個五年計劃的積累磨礪之后，在迎接又一個新的五年——“十三五”之際，中國工業有理由、也有條件更上一層樓。未來五年，通過各種改革，打通若即若離甚至割裂的軍民兩大工業板塊勢在必行，還中國工業“兩條腿”走路的正常態。打造有創新、有競爭力的中國現代工業，將是富國強軍的不二選擇。

據上證報記者觀察，從各方已經透露出的信息來看，中國國防和軍隊改革已在醞釀。由此，軍工企業改革也會加速。這無疑將成為中國工業領域的關鍵一環?？梢钥隙?，在“軍民融合”已成國家戰略的背景之下，加速軍民融合將成為“十三五”的主旋律之一。

軍工改革露端倪預示中國工業新格局

2015年9月3日宣布的“中國軍隊裁軍30萬”消息，不但預示中國軍隊變革將推向一個新的起點，也預示“十三五”時期中國工業領域將隨之而變的“軍民融合”新格局。

記者注意到，昨日國防大學戰略教研部副主任王曉輝撰文指出，從我軍深化改革的目標任務看，不僅要改體制，而且要動結構，還要定制度。這透露出我國國防和軍隊改革的重要信息。

習近平總書記曾強調，“十三五”將推動改革邁向縱深。而深化國防和軍隊改革是全面深化改革的重要組成部分，也是實現國防和軍隊現代化的關鍵一招。歷史經驗表明，我國軍隊現代化建設每一次突破和躍升都是通過改革創新實現的。

在9月3日大閱兵后，國防部新聞發言人楊宇軍在回答記者提問“宣布裁減軍隊員額是否意味著這一輪國防和軍隊改革正式啟動”時證實，十八屆三中全會對深化國防和軍隊改革作出戰略部署后，軍委改革領導小組組織展開了廣泛深入的研究論證工作，并適時出臺了一些改革舉措，“比如調整解放軍審計署建制領導關系，完善政策制度等?！彼瑫r表示，下一步還將推出新的改革舉措，積極穩妥推進國防和軍隊改革。

十八屆三中全會通過的《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》，對深化國防和軍隊改革作出了部署，要求深化軍隊體制編制調整改革，其中明確提出要優化軍隊規模結構，調整改善軍兵種比例、官兵比例、部隊與機關比例，減少非戰斗機構和人員，并依據不同方向安全需求和作戰任務改革部隊編成等要求。

《決定》提出，要推動軍民融合深度發展。即，在國家層面建立推動軍民融合發展的統一領導、軍地協調、需求對接、資源共享機制。健全國防工業體系，完善國防科技協同創新體制，改革國防科研生產管理和武器裝備采購體制機制，引導優勢民營企業進入軍品科研生產和維修領域。

事實上，9月下旬發布的《關于國有企業發展混合所有制經濟的意見》明確，軍工領域將開展混合所有制經濟改革試點。而在大閱兵后，軍工領域便推出了武器裝備逾六成瘦身的新許可目錄，在企業層面中航發動機板塊的整合重組也已啟動，這些都透出“十三五”時期，中國工業領域“軍民融合”的新格局。

借資本之力加速推進軍民融合

對于軍民融合，中國工業并不陌生，但是對于“十三五”中國工業領域“軍民融合”的新格局還需要深刻地認識，它對中國經濟特別是對中國工業的影響將極為深遠。當然，這個過程離不開資本市場的幫助。

《孫子兵法》曰：“兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。”對于一個國家，軍工的重要性自不必說。在國際變局波詭云譎、世界經濟日益全球化的背景下，如何發展軍工以及中國整個工業，更是一個老而彌新的難題。

“民品和軍工是一國工業的兩翼，如果在這個問題上出現問題，影響到的不僅是經濟本身。”一位軍工企業高管直言。在他看來，軍民工業平衡發展極為重要，也是“軍民融合”提升為國家戰略的客觀要求。

事實上，因歷史原因，工業被人為地劃分為“軍”、“民”兩大板塊，導致兩者割裂發展，并由此帶來資源空耗、內耗等苦果。

相反，“美國軍工企業都是上市公司，資本結構都是股份化的。歐洲也是這樣，全歐洲民機在合作，軍機也在合作?！敝泻焦I集團公司副總經理吳獻東對上證報記者表示，中外經驗充分證明，軍工企業改革必須堅持市場化取向，并充分利用資本市場，通過資本化運作手段進行整合。

單純從技術的層面來看，“軍工產業的專業界限變得越來越模糊，軍工產業基礎變得更加廣泛。民用技術在軍事領域的作用越來越明顯，軍民融合程度加深?！眳谦I東在《大國之翼》一書中如是說。因此，從這個層面來看，軍民融合也是勢在必行。

衛星導航領域即是一個例證。令記者印象深刻的一事是，在2013年國新辦舉辦的一場有關介紹中國北斗衛星導航進展的發布會上，一位記者反復追問中國北斗導航的軍事目的，而中國官員一再強調衛星導航技術本身并無軍民之分，關鍵是看誰在使用。但是，記者似乎對這個答案并不滿意，擺出一副非將北斗導航扣上“軍品”帽子才罷休的姿態。

可以說，經過十二個五年計劃的積累磨礪之后，“十三五”中國工業在融入軍工后，有理由、也有條件更上一層樓。(來源：上海證券報)

【個股研報】

軍工行業：新版武器許可目錄實施 衛星應用深入發展

本周申萬國防軍工指數下跌1.21%，回顧了本周行業信息和重點公告，維持對行業的投資評級“推薦”。推薦關注標的中航機電、中航資本、中直股份、中航飛機、南通科技、寶勝股份、海蘭信、中航動力、航天電器。

國防軍工板塊本周下跌1.21%，2015年累計上漲35.39%。國防軍工指數本周大漲，在申萬一級28個子行業中漲幅排名第26位。

國防科工局和總裝備部聯合召開宣貫會，推動新版武器裝備科研生產許可目錄實施。10月22日，國家國防科技工業局和中國人民解放軍總裝備部聯合召開2015年版武器裝備科研生產許可目錄宣貫暨許可管理工作會，會議對新版許可目錄進行了講解，會議要求許可管理工作要認真貫徹新版許可目錄精神，堅持依法行政，堅持放管結合。我們認為，這是進一步推動軍工開放、促進有序競爭的重要舉措，將加快推動軍民融合深度發展。

“北斗”、“高分”引領衛星應用全面深入發展。本周，高分專項已在21個省級行政區域建立了高分辨率對地觀測系統省級數據與應用中心，在國土、環境、測繪、農業、林業等行業應用中取得了重要應用成果；圍繞《國家衛星導航產業中長期發展規劃》要求出臺的《湖北北斗產業發展行動方案(2015-2020年)》，將打造北斗地基增強基準站網和智慧湖北時空信息云平臺，實現出行“一張網”和“一張圖”；衛星產業沙龍暨衛星應用產業投資促進工作委員會座談會在北京順利召開，大力推進衛星應用產業投資。我們認為，“北斗”和“高分”系列衛星是我國衛星事業的名片，在衛星應用領域做出了重要貢獻，體現出航天作為科技制高點的巨大價值。

國產大飛機C919將于11月2日正式總裝下線。人民網報道稱，中國商飛副總經理吳光輝透露， C919將于下月2日正式總裝下線。媒體指出C919將有望于近日首飛，遭中國商飛方面予以否認。C919目前累計全球已有21家客戶和514架訂單，據測算C919總體有望達到2000架次，開啟萬億元市場規模。我們認為，C919作為中國自主研發的大型客機是中國航空工業的里程碑事件，C919預計近期將揭開神秘面紗，自主研發CJ-1000發動機與故障預測與健康管理系統(PHM)等7大相關先進技術性能將成為亮點。(來源：招商證券)

【個股研報】

中航機電：第三季度業績快速恢復，資產整合穩步推進

第三季度業績快速恢復，全年業績預計小幅增長。公司前三季度實現營業收入44.83 億元，歸母凈利潤1.88 億元，分別同比下降9.23%和19.24%，受整個大的經濟環境影響，業績略低于預期。但我們看到，第三季度當期實現營業收入和凈利潤分別同比增長2.35%和231.94%，我們注意到第三季度的毛利率和凈利率水平迅速提升，我們判斷今年第三季度結算的業務可能高盈利水平的航空產品較多。公司以航空軍品業務為主，產品交付一般集中在下半年尤其是第四季度，我們判斷公司第四季度有望延續第三季度業績的快速恢復的趨勢，全年業績預計小幅增長。公司預計全年歸母凈利潤變動區間為-20%-10%。

資產整合穩步推進。公司非公開發行方案已報證監會審批，自有現金收購5 家企業有望隨著審批完成而快速推進，非公開發行和收購將為公司帶來業績增厚。此外，公司托管的剩余14 家企業收入約為公司的1.3 倍，未來具有進一步整合的預期；公司對成飛和沈飛增資1.96 億元，預計后續能夠享受成飛和沈飛的未來的業績增長帶來的投資收益。

增持彰顯信心。報告期內，公司控股股東及關聯方、高管合計增持1100 多萬股，約占公司總股本的1.19%；另外，公司擬通過本次非公開發行實現高管和核心技術人員持股。通過增持彰顯了控股股東及高管人員對公司發展前景的信心。

盈利預測和投資建議：暫不考慮增發和收購，預計公司15-17 年的EPS 分別為0.42、0.44、0.49 元，非公開發行和收購5 公司完成后EPS 有望增厚60%左右，維持“買入”評級。

風險提示：資產整合進度不達預期；航空裝備研發交付進度推遲。(廣發證券)