外界都說，互聯網行業的資本寒冬即將到來。這些資本大戲，與“寒冬”到底有沒有關系？收編或合并之后，是否又有壟斷嫌疑？

近期，國內互聯網行業頻頻上演資本大戲：百度通過換股方式成為攜程第一大股東，順利將攜程與去哪兒兩家旅游網站都納入旗下；阿里巴巴給出45億美元的價碼希望“迎娶”優酷土豆，有望成為國內互聯網行業迄今為止最大的并購事件； 大眾點評和美團宣布合并成立新公司，估值超過170億美元……

外界都說，互聯網行業的資本寒冬即將到來。這些資本大戲，與“寒冬”到底有沒有關系？收編或合并之后，是否又有壟斷嫌疑？

不斷燒錢因缺盈利模式

“燒錢大戰撐不下去了?！倍嗉一ヂ摼W企業員工在談及最近的資本大戲時，都這樣對記者說。資本市場的熱鬧使得互聯網行業只要形成一個細分市場，就會出現眾多競爭者。當前最熱的莫過于O2O市場：餐飲外賣火了，就出現眾多訂餐平臺；在線選座熱門，網上訂票成為香餑餑；上門美甲、美容、按摩等看似新鮮，但立刻引來成群的創業者……資本市場似乎也不介意同質競爭，各種投資融資讓年輕的企業紛紛走上燒錢搶市場的道路。眼下O2O市場亂象，就好比當初的“千團大戰”。

但投資人終究是要看回報率的。燒錢的結果看似提高了知名度，實則仍缺乏盈利模式，這導致越來越多的投資人捂緊錢包，不愿把錢投在盲目擴張的行業上。一家規模不大的天使投資機構負責人代先生告訴記者：“目前對互聯網創業企業的投資都比較謹慎，除非能給出有新意的商業模式。”

易觀智庫分析師馬世聰也表示，燒錢難以持續是不少企業選擇被收編或收購的重要原因，“此次阿里巴巴是現金收購，可緩解優酷土豆的資金壓力，并為優酷土豆在內容購買、制作方面的加速發展提供支持?！?/p>

行業巨頭抓緊跑馬圈地

資本市場開始冷靜看待互聯網行業，BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)這樣的行業巨頭又為何愿意花大價錢“收編”那些尚沒有盈利的互聯網公司？

互聯網分析師唐洶指出，從BAT的發展看，構筑“生態圈”已成為他們下一步發展的基礎。這些行業巨頭早就“家大業大”，不介意花錢在一些細分行業“占位”。如果相關行業發展理想，那就花大錢占為己有，如果發展不理想，還可將相關股份出售。

事實上，早在資本寒冬之前，BAT就開始跑馬圈地。例如，阿里巴巴雖從電商起家，但早就不滿足網購市場，金融、娛樂、體育、人工智能等領域都有布局；騰訊的社交能力和游戲產業基礎強大，可一直想在電子商務、移動支付上有所突破，在這方面投資大量關聯企業；百度擅長搜索服務，但不愿錯失線下服務機遇，不僅花錢收購糯米，更是把攜程和去哪兒整合在一起。只要分析一下他們的“朋友圈”，就會發現BAT早就突破外界對他們主業的認識。

在新的生態圈中，BAT的很多新業務或新功能也將有用武之地。溫莎資本合伙人簡毅舉例說，百度用換股方式收編攜程，保證了自身在這個由百度、攜程、去哪兒三家公司組成的在線旅游利益共同體中的絕對話語權，而旅游業可謂“準剛需”行業，其發展前景甚至超過房地產行業，對百度整個O2O戰略落地是重大利好。

背靠大樹能夠整合資源

BAT打著算盤，但被收編或收購的企業，心里到底怎么想？一名攜程人士告訴記者：“對我們員工來說，被收編未必不是一件好事?！彼X得，此前要與去哪兒等進行競爭，兩家企業商業模式相似，無非就是誰“燒錢”燒得厲害了，客戶資源和商戶資源就多一點；燒得少了，又落后了。被收編后，就會減少一些同業競爭壓力。

另一家據說不久后將被阿里巴巴收購的互聯網企業員工也告訴記者：“最好早點被收購?！彼寡?，目前企業一方面缺錢，另一方面也缺資源。行業巨頭畢竟資源比較豐富，如果真被全額收購，不會放任企業一直虧下去。

但外界也有擔心，BAT收編了那么多企業，是否涉嫌壟斷？易觀智庫分析師張旭認為，目前互聯網仍是充分競爭的行業。雖然有巨頭企業，但各自在細分市場上的份額都不高，離壟斷仍有距離。比如，滴滴和快的合作后，業界也曾認為可能出現壟斷，可事實上，依舊有優步、易到、神州等強有力的競爭對手，市場并沒有被滴滴快的一手遮天。