【周一機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈推薦6只牛股】群益證券(香港)--中國(guó)巨石：公司2015Q1-Q3凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)166%。

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群益證券(香港)--中國(guó)巨石：公司2015Q1-Q3凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)166%

結(jié)論與建議：

公司業(yè)績(jī)：公司2015Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.3億元，同比增長(zhǎng)18.5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.7億，同比增長(zhǎng)165.7%，折合EPS為0.88元，公司業(yè)績(jī)略高于業(yè)績(jī)預(yù)告的下限，基本符合預(yù)期。分季度來(lái)看，公司2015Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.8億元，同比增長(zhǎng)12.4%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.84億元，同比增長(zhǎng)81.0%。

玻纖行業(yè)景氣持續(xù)，毛利率維持高位：公司凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)主要還是由于玻纖行業(yè)景氣持續(xù)，玻纖價(jià)格維持高位。公司2015Q1-Q3綜合毛利率為40.3%，同比提升5.52個(gè)百分點(diǎn)，其中3Q單季度的毛利率為40.0%，同比提升3.5個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比小幅下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。公司3Q單季毛利率環(huán)比小幅下滑我們預(yù)計(jì)主要是由于風(fēng)電搶裝潮減弱使得公司高毛利的風(fēng)電玻纖產(chǎn)品銷售占比有所下降所致。公司2015Q1-Q3三項(xiàng)費(fèi)用率較2015H1下降0.9個(gè)百分點(diǎn)至22.5%，同比則下降了2.6個(gè)百分點(diǎn)，公司的管理能力和費(fèi)用控制能力持續(xù)得到加強(qiáng)。

玻纖景氣將持續(xù)，海外擴(kuò)建產(chǎn)能增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力：從供給端來(lái)看，目前全球玻纖行業(yè)仍處于冷修期，產(chǎn)能增加有限，而下游需求中的風(fēng)電玻纖的需求將會(huì)在國(guó)家對(duì)風(fēng)電行業(yè)的支持下以及存量風(fēng)機(jī)葉片的替換中持續(xù)增長(zhǎng)。整體來(lái)看，我們認(rèn)為整個(gè)玻纖行業(yè)的景氣將可在高位得以持續(xù)。另外，公司埃及2期年產(chǎn)8萬(wàn)噸的玻纖產(chǎn)線預(yù)計(jì)將在2016年上半年投產(chǎn)，3期4萬(wàn)噸的高性能玻纖產(chǎn)線也計(jì)劃于2016年開(kāi)工建設(shè)，未來(lái)公司在海外的競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)得到增強(qiáng)。

盈利預(yù)測(cè)：公司作為行業(yè)龍頭，不斷優(yōu)化成品結(jié)構(gòu)，增加高端產(chǎn)品占比，還在海外擴(kuò)建產(chǎn)能以提升海外競(jìng)爭(zhēng)力，我們認(rèn)為公司將在行業(yè)景氣周期中充分受益。預(yù)計(jì)公司2015、2016年凈利潤(rùn)為9.3億元、10.6億元，YOY分別增長(zhǎng)96.5%、13.3%，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.07元和1.21元，對(duì)應(yīng)目前A股PE分別為22倍和19倍，公司目前估值合理。另外，公司大股東中國(guó)建材被選定為混合所制改革試點(diǎn)企業(yè)，公司未來(lái)有望在國(guó)企改革中受益，我們維持“買入”評(píng)級(jí)。

長(zhǎng)江證券--新奧股份：3季度業(yè)績(jī)環(huán)比提升，輕烴項(xiàng)目新模式新技術(shù)

報(bào)告要點(diǎn)

事件描述

公司今日發(fā)布2015三季報(bào)，前3季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.10億元，同比下降8.26%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)5.03億元，同比下降30.70%；實(shí)現(xiàn)EPS為0.51元。據(jù)此推算，3季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)2.36億元，同比下降0.25%；3季度實(shí)現(xiàn)EPS0.24元，2季度EPS為0.22元。

事件評(píng)論

3季度煤炭毛利率環(huán)比上半年回升。公司3季度煤炭產(chǎn)銷量分別為154.30萬(wàn)噸、153.25萬(wàn)噸。以銷量口徑計(jì)算，3季度公司噸煤收入97.72元，環(huán)比上半年下跌10.67元；噸煤成本39.78元環(huán)比上半年下降18.22元。3季度公司煤炭毛利率59.29%，較上半年上升12.80個(gè)百分點(diǎn)。

3季度毛利環(huán)比回升0.45億元。公司3季度營(yíng)收14.45億元，環(huán)比降14.8%；營(yíng)業(yè)成本9.35億元，環(huán)比降24.0%。3季度煤價(jià)及甲醇價(jià)格弱勢(shì)，公司主力礦井所在鄂爾多斯地區(qū)大塊精煤市場(chǎng)均價(jià)環(huán)比下跌約9元/噸，甲醇出廠均價(jià)環(huán)比下跌近300元/噸。公司毛利環(huán)比回升0.45億元至5.09億元除了較好的成本控制外，新地能源可能也有所貢獻(xiàn)。

期間費(fèi)用同比平穩(wěn)，3季度業(yè)績(jī)環(huán)比上升9.55%。公司3季度期間費(fèi)用合計(jì)1.83億元，同比平穩(wěn)。其中銷售及財(cái)務(wù)費(fèi)用同比分別上升24.35%、51.43%，管理費(fèi)用同比下降23.22%。3季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)2.36億元，環(huán)比上升0.21億元，增幅9.55%。

擬眾籌建設(shè)20萬(wàn)噸/年穩(wěn)定輕烴項(xiàng)目增添持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。公司公告旗下新能能源將原有甲醇技改項(xiàng)目轉(zhuǎn)為20萬(wàn)噸/年穩(wěn)定輕烴項(xiàng)目，同時(shí)副產(chǎn)2億Nm3/年LNG和4.4萬(wàn)噸/年LPG。項(xiàng)目總投資42.63億元，其中公司投資31.63億元建設(shè)煤制甲醇及配套生產(chǎn)LNG的部分，空分及甲醇制輕烴部分由其他公司投資運(yùn)營(yíng)，眾籌方式是互聯(lián)網(wǎng)思維在工業(yè)工程建設(shè)和運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域的應(yīng)用。項(xiàng)目另一亮點(diǎn)是氣化技術(shù)將部分采用新奧集團(tuán)自有催化氣化和加氫氣化技術(shù)，集團(tuán)在煤基低碳能源領(lǐng)域領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力和研發(fā)能力將是公司長(zhǎng)期發(fā)展的一大助力。項(xiàng)目計(jì)劃于2018年5月投產(chǎn)，年均稅后利潤(rùn)3.35億元，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率稅后12.19%。

轉(zhuǎn)型清潔能源前景廣闊，維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司15-17年EPS分別為0.84、0.90、0.93元，對(duì)應(yīng)PE15、14、13倍。