【徐翔被捕：操作手法曾多次引發(fā)質(zhì)疑】“一代梟雄終于完了，誰讓他犯了法呢。”一接近徐翔的資深投資人士如是感嘆：“但他對市場的嗅覺，對時機(jī)的拿捏，對投資的用功程度，國內(nèi)無人能及。”

對于A股市場而言，剛剛又過去了一個不平靜的周末，這次讓市場炸開鍋的的是——私募界頭號人物，上海澤熙投資管理有限公司總經(jīng)理徐翔。

11月1日晚間，一則徐翔被捕的消息在圈內(nèi)流傳，第一財經(jīng)日報記者就此聯(lián)系其本人，但手機(jī)關(guān)機(jī)。熟悉徐翔的投資界人士都知道，按照慣例，徐翔至少在12點前都會在看研究員發(fā)來的調(diào)研報告，或者研究股票，這是他多年的習(xí)慣。但這次，他本人和手機(jī)一樣，沉默了。

隨后，新華社發(fā)文證實，徐翔等人通過非法手段獲取股市內(nèi)幕信息，從事內(nèi)幕交易、操縱股票交易價格，其行為涉嫌違法犯罪，近日被公安機(jī)關(guān)依法采取刑事強(qiáng)制措施。截止發(fā)稿，澤熙投資官方并未就徐翔被捕一事做出任何說明。

“一代梟雄終于完了，誰讓他犯了法呢。”一接近徐翔的資深投資人士如是感嘆：“但他對市場的嗅覺，對時機(jī)的拿捏，對投資的用功程度，國內(nèi)無人能及。”

私募界梟雄

徐翔的確稱得上私募界的梟雄，為人低調(diào)，擅長短線，常以兇狠凌厲的操作手法追漲殺跌，人稱“寧波敢死隊”總舵主，從地方營業(yè)部發(fā)跡成名，進(jìn)而到公開成立陽光私募上海澤熙，目前已坐擁數(shù)十億身價，旗下管理的資產(chǎn)則有數(shù)百億，也常有“驚人”驚人業(yè)績。

江湖對于徐翔的各種傳說未曾間斷。

1976年出生的徐翔，被傳17歲尚為高中生就對股市已很有天分，1993年攜父母所給的第一桶金——三萬元入市。隨后為“炒股”放棄高考，19歲時據(jù)說還曾被上海黑幫脅迫，替黑幫操盤。直到九十年代末成長為為浙江龍頭老大，人送江湖綽號——“寧波漲停板敢死隊總舵主”。

據(jù)熟悉徐翔的人士透露，徐翔的確高中輟學(xué)就進(jìn)入股市，之后以穩(wěn)準(zhǔn)狠的手法揚名投資界。私下他較少參與應(yīng)酬，也不太善于言辭，尤其是和陌生人見面交談，很少言語。

“總舵主”時期的徐翔，主要陣地還在銀河證券寧波解放南路營業(yè)部。這一時期，和敢死隊成員一起做短線，養(yǎng)成其彪悍的投資風(fēng)格。

早年的報道稱，最初幾年，徐翔學(xué)習(xí)操盤的方法也很簡單，看書、參加股票培訓(xùn)，留心朋友們的分析。靠著這些學(xué)習(xí)以及個人的直覺，他逐漸成了股市的高手。

徐翔的陣營轉(zhuǎn)移于2009年，到上海成立了澤熙投資，自此從個人投資者轉(zhuǎn)為陽光私募，公司注冊資本3000萬元。2010年，澤熙投資成立了5只信托產(chǎn)品，澤熙1期到澤熙5期。可查數(shù)據(jù)顯示，至今，澤熙1期和澤熙3期累計增長率達(dá)到30倍和37倍。澤熙2期、澤熙4期和澤熙5期累計增長率7倍、10倍和8倍，總體收益率在行業(yè)同類產(chǎn)品中居前。

成立澤熙之后，徐翔在2011年迎來了他最被人熟知也頗被質(zhì)疑的一仗——“抄底重慶啤酒”。

2011年年末，重慶啤酒乙肝疫苗揭盲數(shù)據(jù)失敗，被認(rèn)為長期以研發(fā)乙肝疫苗為概念炒作股票，此后連續(xù)11個跌停。彼時市場上無人敢碰，但徐翔卻在24元左右果斷出手，第一次抄底。二次揭盲失敗后，重慶啤酒繼續(xù)跌停。徐翔在20元左右再次入場抄底買入3000萬股。此后，重慶啤酒觸底反彈，股價一路漲到35元。徐翔在短短一月獲利數(shù)億。

“第一次買入的當(dāng)天中午我和他在一起吃飯，他還認(rèn)為不能買入，但下午就殺進(jìn)去了。直到第二次筑底之后，他身邊的人都傻了，但他依然掃貨，之后就賺了。”上述投資人士揭秘稱，徐翔的投資風(fēng)格，前一秒鐘看似沒有決定，但后一秒就大可能讓人瞠目結(jié)舌。

不過，徐翔也有踏空之時。

2012年11月23日，酒鬼酒被曝塑化劑超標(biāo)，此后酒鬼酒連拉五個跌停板。據(jù)酒鬼酒2012三季報，澤熙一號持有300多萬股酒鬼酒，成本50元左右。五個跌停后，澤熙虧損6000萬元左右。

被評專注而勤奮

“要么全倉進(jìn)入，要么毫不猶豫清倉，沒有半點遲疑。”認(rèn)識徐翔的人常會給出這般類似的評價。

“徐翔是我見過的最專注和勤奮的人，沒有之一。”原澤熙投資總經(jīng)理助理葉展在《我在浙西學(xué)到的七堂課》中如是評價徐翔。

據(jù)說有一次他朋友問徐翔，做這么多年的股票，業(yè)績那么好是怎么做到的。徐翔的答案則是：“這就像打游戲，從早到晚每天都在打游戲，打了十幾年，不可能不‘通關(guān)’吧。”

對于徐翔何時參與內(nèi)幕交易目前尚無法確認(rèn)，但徐翔每年在投資研究上所花的時間可能比任何國內(nèi)做投資的人都多。徐翔身邊的人曾透露，徐翔并無其他愛好，除了吃飯睡覺，他所有的時間都花在研究報告，分析股票，與研究員對話上。即使中午約了飯局，時間也都控制在一個小時之內(nèi)，11點半之后到達(dá)，1點前必須離開回到公司電腦旁。

“通常情況下，他(徐翔)的一天是這樣度過的：每天一早，澤熙開始晨會，每位研究員匯報市場信息和公司情況，開盤后進(jìn)入交易室，交易時間絕不離開盤面，中午一般與賣方研究員共進(jìn)午餐，下午繼續(xù)交易，收盤后又是一到兩場路演，晚上復(fù)盤和研究股票。”葉展表示，“自從1993年入市，徐翔用20多年的時間在證券市場中搏殺，在實戰(zhàn)中形成了快準(zhǔn)狠的投資風(fēng)格，并且一以貫之地堅。”

“市場上都知道徐翔在操作上的兇悍，但較少人知道他常常在極短的時間做出決斷，有時候甚至是相反的動作。”熟悉他的人說，徐翔對盤面感覺極好，他之所以在交易時間雷打不動地坐在交易室，就是用他盯盤10多年的眼光去觀察盤面，然后會在瞬間決定動還是不動，進(jìn)還是出。有和他相熟的投資界人士稱，他可能會在談?wù)撃臣夜撅L(fēng)險不可控，不能立于危墻之下之后，轉(zhuǎn)手重倉買入，或者認(rèn)為某只股票基本面非常好，隨后又會全部出清，留下一幫人呆若木，而事后往往證明他是對的。投資界的同行尤其是后輩們對他的盤感、決斷和手法往往驚為天人。

和大多數(shù)投資界人士不同，徐翔自己曾經(jīng)對第一財經(jīng)日報記者表示過，他從不去實地調(diào)研。他獲取公司的信息都來自于研究員的報告，每個交易日下午收盤之后就是例行的券商路演時間，各路賣方研究員爭相在澤熙位于東亞金融大廈的9樓會議里，將自己的研究成果向這位投資大佬展示，一旦獲得他的青睞，分倉帶來的傭金收入將非常可觀。

當(dāng)然，徐翔參考的不僅是賣方研究員的報告，他也招收買方研究員。前些年他曾經(jīng)招聘過大量的新聞媒體從業(yè)人員作公司的研究員，大家開始都以能進(jìn)入澤熙而自豪，但進(jìn)入之后才發(fā)現(xiàn)，在澤熙混飯吃并非易事，因為只有研究的公司進(jìn)入徐翔的“股票池”才算剛剛“進(jìn)門”，讓他賺到錢才算成功，但推薦的股票要入徐翔的眼談何容易。就這樣，幾個月下來，如果研究成果無一被看中，也只能卷鋪蓋走人。

不過，如今看來，正如一位仰慕徐翔多時的年輕的公募基金經(jīng)理所說，所有一切的前提是徐翔彼時并沒有涉入內(nèi)幕交易。

操作手法引質(zhì)疑

新華社報道顯示，徐翔相關(guān)案偵工作正在嚴(yán)格依法進(jìn)行中。雖然涉入內(nèi)幕交易情況尚不明確，但有人士透露，近幾年澤熙投資不斷參與一級半市場定增，并均精準(zhǔn)獲得不菲收益，在二級市場的潛伏時機(jī)更讓人望塵莫及，由此引發(fā)多方懷疑，澤熙也從2011年開始多次傳言被查。

澤熙投資最近的一次涉水一級半市場是在2014年12月，文峰股份公告稱，大股東文峰集團(tuán)以8.64億元將其所持公司1.1億無限售流通股轉(zhuǎn)讓給澤熙投資的法定代表人、網(wǎng)傳徐翔母親的鄭素貞，占總股本的14.88%，由此鄭素貞一舉成為文峰股份第二大股東。巧合的是，在鄭素貞金額前一段時間內(nèi)，文峰股份股票大漲超40%。

更為蹊蹺的情況也發(fā)生在華麗家族身上。2014年9月，澤熙投資子公司上海澤熙增煦投資中心(以下簡稱澤熙增煦)以3.67元/股的價格認(rèn)購華麗家族9000萬股定增股份。不到兩個月，華麗家族就突然公告，擬對經(jīng)營范圍進(jìn)行調(diào)整，計劃剔除房地產(chǎn)開發(fā)和相關(guān)所有業(yè)務(wù)，新增股權(quán)投資業(yè)務(wù)。隨后又一紙定增祭出“石墨烯+機(jī)器人+臨近空間飛行器”的華麗故事薈。半個月股價連翻3倍，這使得澤熙投資賺得盆滿缽滿，收益率一度超600%。

除了華麗家族，澤熙增運還人夠了鑫科材料等定增股份，此后相關(guān)公司也是涉足熱門概念，鑫科材料就相繼參股民營銀行、投資新能源鋰電池、收購西安夢舟影視。此外，在澤熙增運持股解禁前夕，鑫科材料甚至發(fā)布超出市場預(yù)期的高送轉(zhuǎn)預(yù)案，推動股價上行。

除了以類似手法參與一級半市場。徐翔還會以非常“恰當(dāng)”的時機(jī)在二級市場“潛伏”一些具備重組、高送轉(zhuǎn)等概念個股。其基本操作手法多是，利好消息公布前買入，等到有關(guān)公司高送轉(zhuǎn)的消息出爐等利好兌現(xiàn)后立刻拋出。如東方鋯業(yè)、恒星科技、康得新等都曾讓徐翔轉(zhuǎn)的盆滿缽滿

2014年1月3日，東方鋯業(yè)發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告，公司擬通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式收購升華拜克等持有的鋯谷科技100%股權(quán)。值得注意的是，在此之前，澤熙投資旗下的澤熙6期便已入駐東方鋯業(yè)。東方鋯業(yè)2013年年報顯示，澤熙6期持有公司股份151.15萬股，持股比例為0.37%，成為公司第十大股東。

無獨有偶，2010年6月28日，恒星科技以每股 10元的價格向四名投資人非公開發(fā)行2530余萬股股票。2010年三季報顯示，澤熙一號持有恒星科技500萬股，占流通股第一位；之后澤熙繼續(xù)增持，到2011年一季報，澤熙的兩期產(chǎn)品累計持有1000余萬股。2011年4月，恒星科技宣布10股轉(zhuǎn)增10股送1元。隨后，當(dāng)年中報之后，澤熙投資的兩期產(chǎn)品均退出了恒星科技。

曾有滬上私募高管對《第一財經(jīng)日報》稱，徐翔很會運作華麗家族等一類概念型公司，迎合市場打造概念，為的是市值和股價做上去。

“徐翔只是一個投機(jī)者，確切的說，是一個頂尖的機(jī)會主義者。”有市場人士這樣評價徐翔。但徐翔自己不認(rèn)同這個看法，所以他也會把巴菲特掛在嘴上，或者舉例說明他持有某某股票多長時間。

但現(xiàn)在看。這些似乎都已經(jīng)不重要了。