【國海證券策略周報：猶豫中等待更多信號】主題方面，隨著股市的穩定，前期推遲的資本運作可能會陸續展開，建議關注高送轉、ST 摘帽等主題。

1、PMI 低于預期，經濟回升還需等待

PMI 整體低于市場預期，與上月持平，連續低于榮枯線，顯示經濟下滑壓力很大，貨幣寬松仍將持續。產成品庫存回升，原料庫存下降，顯示下游需求不振，倒逼企業通過降低原材料庫存減少資金占用。從發電量和大宗商品的價格來看，10 月份工業增加值等數據大概率將維持低位，穩增長和貨幣寬松的效果尚且還沒有看到。宏觀層面，依然會維持目前“貨幣寬松+穩增長措施不斷”的樂觀環境。

2、震蕩中等待更多信號

上周的走勢，在看多的人看來，較為弱勢，雙降兌現沒能快速上沖，熱點不斷卻沒能持續。在看空的人看來，卻較為強勢，獲利盤較多、上方是籌碼密集區，但指數卻一直有驚無險。我們認為，目前宏觀層面沒有利空所以向下的空間不大，同時獲利盤較多，往上也有壓力，所以需要通過震蕩找到熱點板塊，猶豫中等待更多信號。最新公布的 PMI 低于預期，而下周將是經濟數據真空期，貨幣政策出現進一步變化可能性較小。上周公布的十八屆五中全會公報內容過于簡略，下周末左右公布的十三五規劃建議內容將更為詳細，行業方向也將更為清晰。

3、板塊配臵建議

板塊方面，目前投資者擔心中小創漲幅過大，對估值較高的板塊有所忌憚。同時對估值極低的周期類板塊，又擔心沒有想象空間。我們推薦關注業績相對穩定、長期成長性較好的傳媒、環保、新能源等。10 月 30 日，電影產業促進法草案首次提交全國人大常委會審議，傳媒板塊迎來利好催化。券商板塊 2015 年至今跌幅最大，近期股市回暖、債券利率下行均有利于券商業績的改善，建議持續關注。主題方面，隨著股市的穩定，前期推遲的資本運作可能會陸續展開，建議關注高送轉、ST 摘帽等主題。