【周二機(jī)構(gòu)一致最看好的10金股】貴人鳥(603555)：利潤表溫和改善符合預(yù)期應(yīng)收款仍有一定壓力。

海格通信(002465)：業(yè)績穩(wěn)健增長積極拓展民用業(yè)務(wù)

業(yè)績繼續(xù)保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。公司2015年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.41億元，同比增長25.88%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.27億元，同比增長27.38%；前三季度基本每股收益EPS為0.11元。同時(shí)公司預(yù)計(jì)2015年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.87億元-6.20億元，同比增長10%-40%，業(yè)績繼續(xù)保持良好平穩(wěn)的增長態(tài)勢。

北斗導(dǎo)航領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。公司具備無線通信、北斗導(dǎo)航、衛(wèi)星通信、數(shù)字集群四大核心業(yè)務(wù)。其中無線通信保持穩(wěn)健增長，北斗導(dǎo)航、衛(wèi)星通信、數(shù)字集群、模擬仿真增長加快。特別是在北斗導(dǎo)航領(lǐng)域，公司擁有“芯片→模塊→天線→整機(jī)→系統(tǒng)→運(yùn)營服務(wù)”全產(chǎn)業(yè)鏈，能為不同客戶提供一攬子系統(tǒng)解決方案，行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。公司北斗產(chǎn)業(yè)園9月底正式投入使用，北斗板塊相關(guān)的公司均將納入統(tǒng)一管理，并集研發(fā)、制造、生產(chǎn)于一體，極大降低生產(chǎn)成本，提高公司整體競爭力。

積極拓展民用新業(yè)務(wù)。9月合資成立河南海格元慧信息技術(shù)有限公司，通過整合現(xiàn)有產(chǎn)品，重點(diǎn)在北斗導(dǎo)航定位應(yīng)用、數(shù)字集群、移動(dòng)運(yùn)維、物聯(lián)網(wǎng)、應(yīng)急通信等領(lǐng)域進(jìn)行大規(guī)模拓展，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。同時(shí)整合現(xiàn)有數(shù)字集群和北斗導(dǎo)航的核心技術(shù)和業(yè)務(wù)，在民品領(lǐng)域形成為客戶提供一攬子系統(tǒng)解決方案的能力，打造重點(diǎn)民用產(chǎn)業(yè)群。未來公司還將在需求旺盛的地區(qū)組建專門團(tuán)隊(duì)開展智慧城市業(yè)務(wù)。

產(chǎn)業(yè)與資本雙輪驅(qū)動(dòng)。控股子公司北京摩詰創(chuàng)新擬掛牌新三板，將為企業(yè)提供良好的融資平臺(tái)，有利于完善激勵(lì)機(jī)制，穩(wěn)定和吸引優(yōu)秀人才，增強(qiáng)核心競爭力。未來公司將繼續(xù)在北斗導(dǎo)航、衛(wèi)星通信、模擬仿真、雷達(dá)、數(shù)字集群等領(lǐng)域開展收并購工作。

投資建議：受益于軍工信息化和北斗衛(wèi)星導(dǎo)航全球化布局加快的趨勢，預(yù)計(jì)公司業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，我們持續(xù)看好公司未來發(fā)展前景，預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS為0.30元、0.39元、0.49元，維持對(duì)公司“增持”評(píng)級(jí)。東北證券

澳洋順昌(002245)：利潤增長主要來自LED業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)

利潤增長主要來自LED 業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。1-9月小額貸款業(yè)務(wù)利息收入4625萬，同比減少11.1%，金屬物流基本保持穩(wěn)定，利潤增長主要來自LED 業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。上半年公司LED 業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入22560萬元，凈利潤6691萬元，占上市公司凈利潤比例達(dá)到50.6%；毛利率33.7%(2014年?duì)I收2.42億元、凈利潤8213萬元，占公司凈利潤48%；毛利率38.9%).

管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和營業(yè)外收入有較大變動(dòng)。1-9月管理費(fèi)用同比增長22.7%，增加1086萬元；財(cái)務(wù)費(fèi)用由二2014年非公開增發(fā)股票后現(xiàn)金增加，同比減少1339萬元；營業(yè)外收入增長2.25倍，同比增加4560萬元，主要是并購項(xiàng)目取消后的賠款。

面對(duì)價(jià)格壓力，LED 業(yè)務(wù)盈利能力基本穩(wěn)定。隨著公司圖形化襯底的自產(chǎn)，倒裝芯片技術(shù)的成熟并量產(chǎn)，以及卓越的成本管理，LED 業(yè)務(wù)依舊保持著較好的盈利能力。按照上半年情況，我們預(yù)估公司LED 全年?duì)I收4.5-5億元、凈利潤1.2-1.4億元。

擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券建設(shè)LED 二期。公司擬發(fā)行5.1億元可轉(zhuǎn)換債券用二建設(shè)LED 事期，目前已經(jīng)通過證監(jiān)會(huì)批復(fù)和股東會(huì)審議，擇機(jī)發(fā)行。此外，公司正在積極尋求進(jìn)軍化合物半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，以及探索采取并購方式進(jìn)入新興產(chǎn)業(yè)，以迅速培育新增長點(diǎn)。

給予“推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格9.0元。預(yù)估公司15-17年凈利潤為2.4、3.0和3.9億元，EPS 為0.25、0.30和0.40元。給予“推薦”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格9.0元，對(duì)應(yīng)2016年30倍PE。中投證券

貴人鳥(603555)：利潤表溫和改善符合預(yù)期應(yīng)收款仍有一定壓力

公司前三季利潤表溫和改善符合預(yù)期(收入/凈利分別+5%/+7%)，但應(yīng)收款仍有一定壓力。公司核心看點(diǎn)在于堅(jiān)決轉(zhuǎn)型體育產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，且戰(zhàn)略高度和執(zhí)行力傲視國內(nèi)同行，已初步搭建體育產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈雛形并掌控業(yè)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源，未來還將圍繞“大眾型運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目”進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)布局，具備打造體育產(chǎn)業(yè)大市值龍頭的極大潛質(zhì)；目前總市值190億，16PE為50+X，雖然短期估值優(yōu)勢并不明顯，但我們持續(xù)看好體育產(chǎn)業(yè)大發(fā)展和公司打造體育龍頭的遠(yuǎn)景，基于中長期戰(zhàn)略配置角度，維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。

前三季收入/凈利分別+5%/+7%，基本符合預(yù)期。公司前三季收入/營業(yè)利潤/歸屬上市公司凈利分別為14.0/2.5/2.0億(+5%/+13%/+7%)，基本符合預(yù)期，收入端溫和改善，營業(yè)利潤雙位數(shù)增長源自毛利率提升，凈利增速略低主要是營業(yè)外減少所致；分季度看，15Q3分別+12%/+42%/+10%。

利潤表溫和改善符合預(yù)期，但應(yīng)收款仍有一定壓力。公司前三季零售端持續(xù)復(fù)蘇(雙位數(shù)增長)，只是終端仍有一定庫存壓力，僅拉動(dòng)發(fā)貨端個(gè)位數(shù)增長；盡管財(cái)務(wù)費(fèi)用及資產(chǎn)減值損失增加，但Q2毛利率大增(運(yùn)動(dòng)類占比提高)拉動(dòng)前三季毛利率+3.3PCT，導(dǎo)致營業(yè)利潤取得雙位數(shù)增長，而凈利增速略低主要是營業(yè)外減少所致；整體而言，利潤表溫和改善符合預(yù)期。此外，公司期末應(yīng)收款14.2億，較期初+10%，較去年同期-5%，公司已有意識(shí)的通過控制發(fā)貨來降低應(yīng)收款規(guī)模，但資產(chǎn)端仍有一定壓力；而經(jīng)銷商回款增加及強(qiáng)化成本管控等拉動(dòng)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流明顯改善(+4億/+229%).

體育產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，中長期戰(zhàn)略配置價(jià)值突出。預(yù)計(jì)公司15年基礎(chǔ)業(yè)務(wù)將有一定恢復(fù)，明年仍將延續(xù)溫和復(fù)蘇趨勢。公司核心看點(diǎn)在于堅(jiān)決轉(zhuǎn)型體育產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，且戰(zhàn)略高度和執(zhí)行力傲視國內(nèi)同行，已初步搭建體育產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈雛形并掌控業(yè)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源，未來還將圍繞“大眾型運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目”進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)布局(以往布局更趨向于戰(zhàn)略考量，未來利潤考量權(quán)重會(huì)適當(dāng)加大)。我們堅(jiān)持認(rèn)為得生態(tài)圈者有望在長期競爭中脫穎而出，公司具備打造體育產(chǎn)業(yè)大市值龍頭的極大潛質(zhì)；目前總市值190億，16PE為50+X，雖然短期估值優(yōu)勢并不明顯，但我們持續(xù)看好體育產(chǎn)業(yè)大發(fā)展和公司打造體育龍頭的遠(yuǎn)景，基于中長期戰(zhàn)略配置角度，維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。招商證券