【德銀維持中國(guó)建材沽售評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)3.2元】德銀報(bào)告指出，中國(guó)建材(03323.HK)第三季虧損3,600萬(wàn)元人民幣，為上市以來(lái)首個(gè)季度錄得虧損。該行指，即使過(guò)多的政府補(bǔ)貼，仍無(wú)法抵銷水泥價(jià)格下跌及固定成本上升的問(wèn)題，預(yù)期第三季資產(chǎn)負(fù)債表及營(yíng)運(yùn)資金持續(xù)惡化，第三季利息覆蓋率首次低於1倍，料明年稅前利潤(rùn)(EBIT)將不足以支付利息開(kāi)支。

德銀報(bào)告指出，中國(guó)建材(03323.HK)第三季虧損3,600萬(wàn)元人民幣，為上市以來(lái)首個(gè)季度錄得虧損。該行指，即使過(guò)多的政府補(bǔ)貼，仍無(wú)法抵銷水泥價(jià)格下跌及固定成本上升的問(wèn)題，預(yù)期第三季資產(chǎn)負(fù)債表及營(yíng)運(yùn)資金持續(xù)惡化，第三季利息覆蓋率首次低於1倍，料明年稅前利潤(rùn)(EBIT)將不足以支付利息開(kāi)支。

該行在參與水泥實(shí)地考察團(tuán)後，對(duì)行業(yè)前景較悲觀，水泥價(jià)格仍然低迷，估計(jì)明年會(huì)繼續(xù)錄虧損。加上集團(tuán)早前以高價(jià)收購(gòu)過(guò)度擴(kuò)張後仍未作出相應(yīng)的減值，料對(duì)中期盈利及股價(jià)不利，下調(diào)2015/16年盈測(cè)61%/90%，目標(biāo)價(jià)由3.3元降至3.2元，意味市賬率3.7倍，估值昂貴，維持“沽售”評(píng)級(jí)。