母嬰產業要資本市場“刺激”，更要銷售市場“拉動”。如果中國全面放開二孩政策影響只停留在資本市場層面，而不是銷售市場，那么所謂利好，也不過是“曇花一現”。

母嬰產業要資本市場“刺激”，更要銷售市場“拉動”。如果中國全面放開二孩政策影響只停留在資本市場層面，而不是銷售市場，那么所謂利好，也不過是“曇花一現”。

中國“二孩政策”政策的出臺，對母嬰產業而言，無疑是長期利好。資本市場最先“動”了起來，不論是美股、A股還是H股，相關股票都應聲而漲。

然而對于像以奶粉為代表的母嬰傳統行業，股價是需要實打實的業績來支撐的。如果中國全面放開二孩政策影響只停留在資本市場層面，而不是銷售市場，那么所謂利好，也不過是“曇花一現”。

那么二孩政策，到底能帶來多大的市場增量呢？

此前業內人士已有計算：保守估計，中國0-12歲的嬰童數量在2億左右，而按照城市每個寶寶一年消費1萬元、農村消費8000元來算，母嬰產業的規模就在2萬億。根據南方都市報所做的問卷調研，放開二孩后，愿意生的家庭比例為33%。如果接這個比例，那增加的市場擴容就是6000多億。光是奶粉這一塊，業內預計增量就有210億至140億。

但是，我們能這么樂觀地去算這筆賬嗎？母嬰產業是一個充分競爭的領域，尤其是奶粉，近一兩年已進入產能過剩、行業盤整狀態。

就在這幾日，“雙11”臨近，市場上很多奶粉已經開始以不同的促銷方式進行超低價“甩貨”，價格之低前所未有。如某地搖籃奶粉經銷商的出貨價格在20-25元/罐，而分眾專享上貝因美旗下從愛爾蘭原裝原罐進口的“綠愛+”促銷價格為19.9元/罐。甚至有接近保質期的某品牌幾萬罐奶粉，以每罐2-4元的價格賣到了飼料廠。業內人士表示，目前保守估計市場上仍有近百億的庫存奶粉都在甩貨，包括國產和進口奶粉。

奶粉價格進入下行通道，促銷戰又打個不停，讓奶企的業績出現不同程度的下滑。就在“全面二孩”政策落地不久，有三家上市奶企公布了三季報。其中，在政策落地首日股票價格上漲了10.02%的貝因美，三季度凈利潤為-2.16億，同比下降260.54%；政策落地首日股票價格上漲了6.03%的光明乳業，三季度每股收益較上年同期減少63.77%，利潤下降47.3%。三家中只有伊利實現了營收和凈利的雙增長。

因此，對于“全面二孩”的開放，業內專家均持謹慎樂觀的態度。他們認為，二孩放開提振了中國乳業發展的信心，但實質性效果仍有待觀察。因為三四線城市有條件的家庭通過交罰款的方式，早就生了二胎，提前透支了政策；而一二線城市，生活和教育成本太高，全面放開二孩也不可能帶來新生兒的暴增。目前我國每年新出生人口在1700萬，如果從“理論”上來計算的話，預計“全面二孩”政策帶來新增人口是600萬。但行業專家都表示，新生兒預計量可能沒有這么多，在300萬至500萬之間就不錯了。

而且市場上還有大量庫存等待消化。以奶粉為例，對于目前庫存產品的數量，多位業內分析人士表示，保守估計近百億元，最低也不少于幾十億元。目前市場上定制奶粉品牌有1500多個，按照3萬罐起訂量來算，至少有4500萬罐，按每罐原價200元計算，約有90億元的庫存。

好在，筆者與奶粉企業交流過程中發現，面對這一新政，奶企都保持了冷靜的心態。目前奶粉產能過剩，且有重復建設，整個行業處于淘汰落后產能的狀態。而且企業也知道，就算市場有增量，也不可能平攤到這個市場中的每個企業身上，關鍵還是要加強自身功力，在產品質量和品牌影響力上下功夫，而不是被動等待市場擴容。