【5大券商周四看好6板塊37股】非銀金融：年底依舊看好券商，推薦3股。

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非銀金融：年底依舊看好券商 薦3股

上海自貿區金融創新40條面世包括探索金融業負面清單中國人民銀行及證監會、保監會、銀監會、商務部、外匯局與上海市政府共同印發的《進一步推進中國(上海)自由貿易試驗區金融開放創新試點加快上海國際金融中心建設方案》昨日午后面世。相較此前央行的51條舉措，《方案》經國務院同意，規格更高，層面更高，內容也更細化和明確。

《方案》共有40項舉措，既有對現有內容的深化，如擴大人民幣跨境使用、拓展自由貿易賬戶功能等，也有新的改革舉措，如研究啟動QDII2、探索金融業負面清單、支持上交所在自貿區設立國際金融資產交易平臺等。

投資策略

我們認為今年四季度上市券商有望在三季度基礎之上，出現較大程度地好轉，受益于兩市成交量探底回升與市場行情的反彈。從十月份，市場指數整體反彈，兩融余額與交易量持續上升也體現了市場整體交投活躍度增強，整體行情趨于向好。因此于四季度，我們認為上市券商各項業務將出現環比增長情況，經紀業務、信用業務將首先受益，而自營業務的表現將從一定程度決定四季度各券商業績水平。除此之外，一些積極地擁抱互聯網金融，推動財富管理業務以及發展信用業務，參與中小企業掛牌新三板以及相關做市服務的券商個股值得關注。考慮到當前大盤仍處于震蕩格局，整體券商股在此次行情里，估值已經得到一定的修復，因此對本周券商板塊，給予“同步大勢”評級。

建議投資者關注華泰證券(經紀業務份額排首位、投行與資管業務增長迅速)、東吳證券(互聯網金融、股權激勵)、廣發證券(各項業務均衡發展、綜合金融服務處于行業領先地位)。東北證券

煤炭：關注火電需求改善 薦4股

10月煤炭行業供需面仍維持弱勢，但由于市場情緒好轉，流動性也相對寬松，煤炭板塊上漲10.1%，跑輸上證綜指和滬深3000.7和0.2個百分點。11月煤炭基本面關注：(1)需求方面，火電環比或有改善，11月北方逐漸進入供暖季，歷史上火電發電量環比平均上漲4.8%。預計11月需求或將有進一步改善，但由于工業需求持續低迷，10月大秦線檢修也并未使庫存明顯下降，預計改善幅度不大；(2)供給方面，10月初國家發展改革委運行局主持召開煤炭行業脫困聯席會議，會議明確了近期將對重點產煤省區脫困措施落實情況開展督查調研，并就督查調研方案進行了討論和完善，預計后期煤炭產量大概率將逐漸有所規范，產能收縮值得期待。

10月煤炭市場回顧：港口煤價繼續下行，產地價格漲跌互現

各煤種價格漲跌互現：秦皇島5500大卡最新平倉價為360元/噸，較9月末下跌5.76%或22.00元/噸；產地方面，各煤種價格漲跌互現，內蒙古東勝等地上漲10-40元/噸，而山西等地下降5-30元/噸不等，其他地區保持穩定。

進口量同比繼續下跌：9月進口煤炭1777噸，同比下降339萬噸，跌幅16.0%，環比上漲28萬噸，增幅1.6%。同比下降主要由于國內需求疲軟，進口煤微量元素檢測的實施以及人民幣貶值的影響。

11月煤炭市場預測：火電環比或有改善，焦煤需求繼續回落

港口動力煤價格維持弱勢：近期沿海煤價加速回落，一方面由于較差的工業需求，另一方面來自電價下調預期。月末市場有些積極因素出現：(1)電廠日均耗煤有所好轉；(2)秦港庫存緩慢降至639萬噸，港口吞吐量環比上漲12.7%；(3)沿海運價連續2周小幅上漲。進入11月隨著氣溫下降，沿海地區火電負荷會有所增加，耗煤量會有所增加，但目前看船等貨并不嚴重，預計后期庫存壓力加大，煤價回升可能需要庫存下行15%以后才有望實現。

煉焦煤價格繼續承壓：10月末焦煤、鋼鐵價格繼續下滑，行業需求持續低迷。由于金九銀十臨近尾聲，鋼材旺季需求落空，后期進入傳統鋼材消費淡季，鋼廠資金、庫存、需求等壓力都在加大，預計11月焦煤需求和價格仍將承壓。

行業觀點：電價下調預期加速煤價下跌，繼續看好低估值及改革類標的

10月末受制于電價下調預期，港口煤價加速回落，不過沿海煤炭市場略有好轉，主要體現在電廠煤耗上升和沿海運價的回升，不過目前工業需求仍疲弱，特別是鋼焦產業鏈金九銀十旺季落空，預計短期工業需求難有趨勢性好轉。盡管月末港口和電廠庫存下降，但存煤水平都較高，預計后期動力煤季節性需求雖將有所回升，但庫存下降后煤價才存在上漲的可能性。

板塊方面，貨幣政策和財政政策的寬松預期仍持續，而煤炭基本面上由于工業需求下行壓力仍較大，中期難有好轉，行業即使上漲也主要來自寬松政策預期下風險偏好的提升，基本面暫時沒有支撐。公司方面，相對看好低估值或改革類標的：禾嘉股份、中國神華、盤江股份和永泰能源等。廣發證券