信息技術7只概念股價值解析

    【信息技術7只概念股價值解析】亨通光電:光通信景氣度回升,戰略轉型邁向新平臺。

    亨通光電:光通信景氣度回升,戰略轉型邁向新平臺

    類別:公司 研究機構:安信證券股份有限公司 研究員:張龍 日期:2015-09-18

    光通信產業鏈一體化優勢凸顯,業績增長穩定。亨通光電是國內光纖光纜行業六巨頭之一,光纖光纜產銷量連續多年穩居全國前三甲,全球市場份額位列第四,2007-2014年收入增長十倍。公司逐步完成“光棒-光纖-光纜-ODN”產業鏈一體化布局,在產業鏈的核心環節光預制棒領域,產能位居全國前二,綜合競爭優勢突出。收購電信國脈后能夠為客戶提供完整光通信解決方案,未來公司有望受益于行業格局進一步集中的趨勢。2015年中報業績預增40%-70%,超出市場預期,我們預計公司全年業績增長仍然較為樂觀,并且未來兩年持續性較強。

    光通信景氣度復蘇,海纜業務軍工和海外市場大有可為。受益于寬帶戰略、4G建設與三網融合推動,國內光纖光纜需求迅速增長,2014年達1.4億芯公里,預計2015年國內市場需求增長23.5%達1.85億芯公里。同時受益于國家對美日進口光棒反傾銷,光纖價格止跌回升,部分企業毛利率穩中有升,與市場之前對光纖產能嚴重過剩的悲觀預期存在差異。近兩年公司海纜業務不斷突破技術和市場壁壘,取得UQJ認證、泰爾認證及國防兩證,具有高塔和國內海纜生產廠家最大的專用碼頭,生產實力全國領先。上半年超預期取得軍工大訂單,未來該領域市場前景廣闊。海外訂單也在落地,目前來看全球海纜產能比較稀缺,未來3-5年都面臨很大的需求。公司海纜業務在軍工和海外市場大有可為。

    向系統綜合解決方案服務商邁進,戰略轉型互聯網等領域。2015上半年公司電力電纜和海纜業務增長強勁,對應業務具有較強的技術壁壘和較大的市場需求。牽手中興能源踐行一帶一路戰略,海外成長邏輯逐步兌現。收購電信國脈后實現從單一產品到通信系統解決方案服務商的轉型,公司有望進一步加大在電力領域EPC工程布局,海外EPC工程業務極具發展潛力。公司資金充裕,將有力支撐外延式發展的戰略。經歷過前期的收購之后,公司在資本運作方面更加成熟,將繼續圍繞著互聯網、物聯網、大數據以及新材料方向戰略布局,開拓新的成長空間。

    投資建議:我們預計亨通光電2015年-2016年歸屬上市公司凈利潤分別為4.78和6.16億元,同比增速分別為38.97%和28.83%,對應EPS分別為1.16元和1.49元。給予買入-A的投資評級,6個月目標價46.40元。公司內生業績增長穩定,資金實力雄厚,轉型有望開啟新的成長空,建議投資者重點關注。

    風險提示:行業競爭加劇的風險;轉型不達預期的風險。

    網宿科技:CDN龍頭,優勢外溢社區云與流量經營

    類別:公司 研究機構:安信證券股份有限公司 研究員:李偉 日期:2015-09-21

    CDN行業持續高增長,網宿市場份額將超過50%。根據互聯網流量增速判斷,中國第三方中立CDN行業收入未來3年保持40%復合增長率,網宿科技CDN業務市場份額持續提升,市場份額將超過50%。跟蹤和調研市場前100家網站,網宿的CDN占比持續增加。國內CDN市場格局將從網宿、藍汛雙寡頭逐步演變為類似美國的一大多小的市場格局,領先地位和規模優勢使得網宿競爭優勢更加明顯。

    網宿科技借助其CDN行業的技術、基礎設施資源和客戶積累,戰略布局社區云、云安全和流量經營領域。隨著4K視頻和云游戲等重度互聯網應用市場啟動,現在的云計算+CDN的網絡模式將無法真正滿足重度應用的普及,網宿借助其CDN技術積累和運營、安全方面的經驗,打造其更加貼近用戶的社區云模式,有望打開收入規模上百億的市場空間。借助現有的CDN平臺和移動加速MAA產品,網宿與三大運營商推動定向流量經營業務,流量經營業務有望在下半年爆發,未來流量經營有望成為數億收入。

    股權激勵彰顯信心,為長遠發展添動力。公司擬向445位高管和核心業務人員授予1459萬份股票期權,未來四年行權條件為2015-2018年相比2014年凈利潤不低于40%、70%、100%、130%。相比2014年62名中層管理層和核心技術人員的303.5萬份股票期權,本次激勵受眾面更廣,骨干員工的利益與公司發展聯系得更緊密,為公司長遠發展奠定基礎。

    投資建議:隨著網宿在CDN上的優勢更加領先,不僅使得公司享受CDN行業的持續高速增長,同時也可以借助在其CDN上的技術積累、客戶積累外溢到云計算和流量經營等新的領域。其中社區云、流量經營和云安全有望成為公司后期新的收入增長點。網宿憑借其在CDN上的巨大優勢,已經成為中國整體的互聯網基礎設施領域成為關鍵的參與者。我們看好公司的未來持續高速成長,預計公司2015-2016年EPS為1.17元和1.84元,給予買入-A投資評級,6個月目標價74元,建議投資者重點關注。

    近期催化劑:社區云業務試點落地,流量經營業務獲得實質大訂單,市場份額超預期增加等

    風險提示:主要客戶自建CDN比例大幅提升;社區云業務進展緩慢。

    鵬博士:精品網絡揚帆“出海”,o2o在線教育看點十足

    類別:公司 研究機構:西南證券股份有限公司 研究員:熊莉 日期:2015-08-11

    事件:鵬博士公布2015年半年業績情況,營業收入同比增加18.7%,凈利潤同比增加42%。

    寬帶建設下沉顯成效,業績提升合預期。公司的營收增速有所放緩,首先是受到營改增的影響,其次是由于在網用戶增速放緩所致。但是結合目前公司搶灘覆蓋用戶數的戰略,新增用戶數增速的暫時下降并不令人擔憂。公司凈利潤增速很快,一方面由于高端寬帶用戶占比從40%增加到46%;另一方面由于寬帶建設下沉至二三線城市,人力成本的節約降低了整體成本。

    多“管”齊下,展翅海外。公司堅持“云管端”一體化戰略,以管端建設為中心,將業務延伸至海外。收購美國本地寬帶運營商Vertex(擎天電訊),進入海外市場,提供寬帶、互聯網電視、語音、智慧家庭、在線教育和移動轉售六合一的統一通信云平臺;與KT公司(韓國電信公司)簽署《戰略合作備忘錄》,與美國相關公司達成合作意向,將在韓國首爾、美國舊金山、洛杉磯、紐約和休斯頓建立IDC互聯網數據中心。公司海外擴張的步伐令人期待。

    O2O在線教育看點十足。在與巨人教育集團合作開展“空中萬人云課堂”之后,鵬博士持續創新O2O教育平臺。通過整合優質的教育資源,讓學生成為學習的中心,讓教師成為創業者;利用大麥盒子將教室搬進客廳,給用戶帶來高帶寬的極清視頻體驗。雖然前期云教育收購暫停,但公司強烈的外延式擴張需求沒有消失,鵬博士收購的步伐不會停止。

    估值與評級:估算2015年、2016年和2017年每股收益為0.58元(47倍)、0.71(38倍)和0.87元(31倍)。我們認為公司堅定不移地進行云管端一體化戰略,精品網絡帶來高端用戶數的快速增長。云端、終端一起發力,豐富了云游戲、云教育的內容和資源。強大的現金流支撐海外收購擴張的步伐,公司的成長性值得期待。維持“買入”評級。

    風險提示:寬帶建設放緩、互聯網電視牌照變動、云資源整合不達預期等風險。

    [責任編輯:]

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