10月30日，中國人民銀行等五部委和上海市人民政府聯合印發《進一步推進中國(上海)自由貿易試驗區金融開放創新試點加快上海國際金融中心建設方案》，方案涵蓋六大板塊。其中引起業內最大關注的，要數在全國范圍率先實現人民幣資本項目可兌換。這意味著個人海外直接投資的通道將全面鋪開。

10月30日，中國人民銀行等五部委和上海市人民政府聯合印發《進一步推進中國(上海)自由貿易試驗區金融開放創新試點加快上海國際金融中心建設方案》，方案涵蓋六大板塊。其中引起業內最大關注的，要數在全國范圍率先實現人民幣資本項目可兌換。這意味著個人海外直接投資的通道將全面鋪開。

人民幣資本項目可兌換

從業務層面來說，《方案》的一大亮點就是加快推進人民幣資本項目可兌換。《方案》提出，要進一步拓展自由貿易賬戶功能；鼓勵利用自由貿易賬戶開展金融創新；允許或擴大符合條件的機構和個人在境內外證券期貨市場投資；逐步擴大本外幣兌換限額，率先實現可兌換。

《方案》還提到，要進一步擴大人民幣跨境使用，推進貿易、實業投資與金融投資三者并重，推動資本和人民幣“走出去”。支持自貿試驗區內企業的境外公司在境內發行人民幣債券，募集資金根據需要在境內外使用；支持個體工商戶向其在境外經營主體提供跨境人民幣資金支持；拓寬境外人民幣投資回流渠道。

“在此次《方案》中，不管是對個人還是機構，人民幣自由兌換的步伐將明顯加快，跨境投融資便利程度大幅提升。”農業銀行上海分行國際業務部總經理朱楹說。此前，中國居民每人每年有5萬美元的匯兌限額，方案將統籌研究進一步擴大個人可兌換限額；對于企業來說，未來在自貿試驗區內將實現非金融企業限額內可兌換，而不再區分是否在經常項下。

分析人士指出，方案施行以后，我國境外融資結構將發生變化，境外融資規模、人民幣、外幣兌換限額等都將擴大，這樣一來，自貿區內的融資、貸款業務就不僅僅局限于個人國內經營、投資，擬進行境外投資的人士，融資門檻將進一步降低，此舉可以積極穩妥地推進現有的對外貿易形勢，也有助于打開經濟開放的大門。

個人境外投資即將開閘

被網友一致認為是最大亮點的“合格境內個人投資者(QDII2)境外投資試點”也將在自貿區賬戶下實現。《方案》對境內個人投資者的境外投資作出規定，允許符合條件的個人開展境外實業投資、不動產投資和金融類投資。換句話說，今后個人去海外買房、開公司和買賣股票、基金、保險等，都是可以的。

目前，受制于政策束縛、投資渠道狹窄，我國現行的個人境外投資政策為“部分開放，有限流出”。合法合規的個人境外投資渠道十分有限。對于即將推出的QDII2，瑞銀中國區總裁錢于軍也表示，QDII2有利于豐富境內個人投資者的資產配置多樣性，優化投資組合。

上海財經大學自貿區研究院秘書長陳波表示，合格境內個人投資者的開放實際上是一種創新。近一年來，自貿區賬戶在融資、兌換、結算等方面都進行了很多改革嘗試，步伐很大，但是在個人投資功能方面一直沒有實質性的推進，而此次文件將自貿區個人投資功能擺到了重要地位，這是一種進步。

業內人士分析稱，QDII2的推出，一方面與監管層近年來所倡導的“藏匯于民”的思路相吻合，緩解外匯儲備增長帶來的壓力，促進國際收支平衡。另一方面，給個人投資者提供更多的投資渠道，滿足居民多元化投資的意愿，促進居民個人財富的快速增長。同時，QDII2對于加快人民幣國際化進程也將起到極大推動作用。

不過金融監管政策研究會孫海波也指出，QDII2是個人境外投資渠道，雖然開通境外直投專戶，但如果銀行需要對每個個人投資者境內和境外投資開通監管專戶，將面臨非常高的操作運營成本。

自貿區金改進入4.0時代

新華社曾經撰文指出，如果說“一行三會”支持自貿區建設的51條意見確立了金融支持自貿區建設的總體政策框架，是自貿區金改的1.0版，自由貿易賬戶系統投入使用意味著自貿區金改進入2.0版，基于自貿賬戶體系的境外融資全面放開代表著自貿區金改3.0版本，那么此次整個大金融布局的全面開放升級，可以視為自貿區金改進入4.0時代。

相較于前期“一行三會”支持上海自貿試驗區金融創新的“51條”措施，這次最新出臺的《方案》，體現了“三個更高”。一是規格更高，由國務院常務會議討論通過；二是層面更高，由國務院多個部門共同研究制定；三是要求更高，明確了具體任務和措施，要求有序推進、風險可控，同時要營造良好的環境，對下一步工作提出了更高要求。

金融監管是這次改革的保障，更是今后一段時間，自貿區建設的安全防火墻。特別是今年下半年以來，TPP困局，基金風潮，匯率不穩定波動，加之央行多次雙降以及更早一段時間的股市瘋牛瘋熊，都顯示出監管的必要性。因此能否進一步在經濟“新常態”下，實現促增長，保穩定的重任離不開人民幣國際化的發力以及進出口的貢獻。因此，這次自貿區的金改新舉措，可謂是長期跌宕金融風浪中的“暖心”之舉。

東方證券首席經濟學家邵宇認為，在自貿區內進行人民幣資本項目可兌換的先行先試，重點依托在自貿賬戶體系，有助防控金融風險。通過自貿賬戶這么一個金融電子圍網，既為資本的跨境流動提供便利性，也做到對資本流動的可監測、可追溯，較好地平衡金融開放和風險防范的關系。