【南寧糖業：成功競得永凱大橋糖廠 目標24.69元】截止目前，15/16 榨季巴西產糖2088 萬噸，同比下降11%，國際食糖的供需狀況逐漸向產不足需過渡，國際糖價正在擺脫低迷。而國內供需狀況清晰，新榨季預計產量下降7.2%~11.1%，缺口將進一步拉大，糖價繼續上漲概率大。

事件：南寧糖業發布公告稱，公司以公開的競價方式競買到廣西永凱糖廠相關資產，包括廣西永凱糖紙集團有限責任公司、廣西永凱糖紙集團有限責任公司賓陽大橋分公司、賓陽縣永凱大橋制糖有限責任公司名下位于賓陽縣大橋鎮生產區內現有整體資產及相關無形資產。標的物按現狀整體拍賣成交，成交金額為6.2478009 億元(不含任何稅費).

點評：

成功競得永凱大橋糖廠，蔗區資源和制糖產能進一步提升。此次收購完成后，將使公司在甘蔗總量上得到80~100 萬噸的補充，年制糖量產能提升15 萬噸，強化南寧糖業在廣西區域的先進地位。

近期收購動作頻頻，行業整合大潮中南寧糖業將持續做大做強。10 月8 日公司宣布收購遠豐糖廠75%股權，短時間內又成功競得永凱糖廠，表明公司通過收購兼并迅速做大做強的意愿明確，目前產糖規模已達到70 萬噸，正朝著100 萬噸糖的目標迅速發展。

國內糖價震蕩，國際糖價持續走高。截至11 月3 日，NYBOT 期糖價已達到15.51 美分/磅，創下2015 年年初以來新高。截止目前，15/16 榨季巴西產糖2088 萬噸，同比下降11%，國際食糖的供需狀況逐漸向產不足需過渡，國際糖價正在擺脫低迷。而國內供需狀況清晰，新榨季預計產量下降7.2%~11.1%，缺口將進一步拉大，糖價繼續上漲概率大。

給予長期目標市值80 億元，目標價24.69 元。

風險提示：食糖價格大幅下跌，收購事項進展不順。