【周五機構強推買入 6股極度低估】中鋼國際(000928)：攻防兼備的工程總包龍頭。

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中鋼國際(000928)：攻防兼備的工程總包龍頭

工程主業結構持續優化，保障穩定增長：作為國內冶金工程龍頭，中鋼國際在全球黑色冶金工程總承包領域排名居國內首位，目前總收入中90%為工程業務，曾經六成以上來自黑色冶金行業。面對國內黑色冶金領域低迷境況， 公司積極調整主業結構，打造“雙五十(國內于海外業務各占50%，鋼鐵業務與非鋼業務各占50%)”戰略布局并取得良好效果：1)海外業務主要分布在東南亞、南亞及中東地區等地區，受益于“一帶一路”戰略及地緣政治等有利因素增長較快，近期連續公告的海外訂單總金額已達130.24億元， 占2014年公司營業收入的117.75%，約為2014年國外收入的3.26倍，預計目前海外業務占比已基本達到50%；2)非鋼業務拓展也較為順利，僅從今年以來公布的6個海外訂單來看，非鋼訂單占比50%，預計非鋼業務整體占比已基本達到50%。即便不考慮重組時業績承諾，目前公司在手訂單充足，海外業務有望受益于區域市場先發優勢、長久積累品牌效應及人民幣貶值等而持續拓展順利，公司未來工程主業維持穩定增長依然具有足夠保障。

增材制造、環保多元化，培育新支點：在工程主業之外，公司積極進行增材制造、環保等領域多元化發展，努力培育未來業績增長新支點：1)公司公告2015年將積極推進“金屬增材制造、智能制造領域的業務，形成相關優勢產業”、“積極拓展PPP 業務，使之成為公司新的利潤增長點”，其中增材制造面向航空航天、高鐵等景氣領域，有望打造成為公司新的業務支點；2) 孫公司中鋼天澄環保科技公司主營煙塵處理，目前公司正在積極開拓市場之中，未來有望實現全產業鏈布局，力爭成為新的利潤增長點。

股權激勵彰顯信心、完善激勵機制：公司借助定增方案，以14.31元/股價格實施員工持股計劃，包括公司董事長在內的公司及公司下屬企業高管合計114人，認購金額1.55億元，對應股份1083.16萬股，占比定增后公司總股本的1.31%，全部股票鎖定期三年。公司此次鎖定期較長、股價授予并未折價的員工持股計劃有利于完善公司激勵機制，增加管理層和骨干員工隊伍的穩定性，調動管理層和骨干員工的積極性，為公司經營發展保駕護航。

綜合考慮公司主業穩增，多元化業務有助提升估值等因素，預計公司2015年、2016年EPS 分別為0.80元、0.95元，對應PE 分別為20.5倍、17.2倍，維持“買入”評級。長江證券

道博股份(600136)：影視劇主業開始貢獻盈利持續 資本運作驅動市值成長

道博股份(600136.CH/人民幣49.89，買入)發布2015年三季報，公司2015年前三季度實現營業收入1.75億元，同比增長270.42%，歸屬母公司股東凈利潤3,404萬元，上年同期為95萬元，扣非后歸屬母公司股東凈利潤2,908萬元，基本每股收益0.23元/股，上年同期為0.001元/股。第三季度單季度實現營業收入7,064萬元，同比增長243.07%，歸屬母公司股東凈利潤1,183萬元，同上年同期為123萬元。公司業績變化較大主要是因為剝離原來業務，目前主業為今年2月收購的強視傳媒。

點評：

1、完成收購強視傳媒并剝離原有主業，知名影視劇儲備有望驅動未來利潤增長。2015年8月底，公司已將持有子公司健坤物業(學生公寓運營)、恒裕礦業(磷礦石銷售)的全部股權出售給控股股東當代集團，目前主業僅剩下2015年2月并入合并報表的強視傳媒，主營為影視產品制作銷售業務。公司前三季度實現營收1.75億元(第三季度7,064萬元)，歸屬母公司股東的凈利潤3,404萬元(第三季度1,183萬元)，根據往年主業的盈利情況，我們推算公司凈利潤絕大部分來自強視傳媒。2015年10月，強視傳媒主投的抗戰劇《最后一戰》在央視影視劇頻道播出，獲得專家好評，目前強視傳媒已備案的影視劇包括《新龍門客?！?、《大清相國》、《新金粉世家》等知名劇本，再加上公司多年以來深耕影視劇制作，管理團隊經驗豐富，公司未來盈利能力有望持續增強。

2、擬收購體育公司雙刃劍，借助資本運作完成“影視+體育”大文化產業布局。2015年5月，當代集團通過增資成為公司實際控股股東，其資本運作能力較強，上市公司主業轉型堅決。2015年8月，公司擬收購體育營銷與體育版權及賽事綜合運營商雙刃劍公司。在資源端，雙刃劍與眾多國家和地區的體育組織機構、職業聯盟、大型賽事主辦方形成了長期合作關系。在客戶端，雙刃劍發揮本土化優勢，獲得多家運動品牌認可。目前，下游運動鞋服業回暖，體育營銷業務保持穩定，雙刃劍還牽手歐洲頂級體育經紀公司，進軍體育經紀、商業開發、俱樂部收購等領域。目前，該項收購正在經證監會并購重組委審核，公司股票自11月2日起停牌。

3、維持買入評級：國內體育產業市場潛力巨大，政策扶持和資本追逐的利好在近期不斷釋放，催生體育類公司享受較高的估值溢價。公司已全面轉型“體育+影視”的大文化產業，大股東變更為實力雄厚、善于資本運作的當代集團，產業鏈擴張訴求強烈，我們看好公司借助外延式并購打造“體育+影視”的大文化產業平臺帶來的市值成長空間。2015-2017年備考凈利潤為1.28、1.65、2.09億元，增發后股本為2.44億股，對應市值122億元，對應2015-2017年市盈率為95、74、58倍，維持買入評級。中銀國際