【周五機構一致最看好的10金股】榮之聯(002642)：生物信息服務+車聯網靜待精準醫學和UBI車險市場爆發。

華泰證券(601688)：“互聯網+”戰略初見成效市占率有望繼續攀升

“互聯網+低傭金”戰略先行者。戰略發展的四個階段：1、“低傭金+打造線上平臺”，實現客戶規模擴張；2、提供融資、多樣化財富管理以及強大賬戶系統，提升客戶粘性；3、從“成本端”和“收入端”，實現對客戶規模變現；4、平臺戰略延伸：大數據or融資平臺。

客戶規模擴張帶來業務變現，成本端和收入端看到成效。1、股基成交額市占率攀升至市場第一，三季度達到8.53%；2、規模效應帶來成本降低，公司在傭金率行業最低情況下，經紀業務營業利潤率仍處于大券商平均水平。3、公司在利息收入和資管業務收入上實現放量，增速快于營業收入增速，兩融、保證金利息收入以及資管業務收入為主的增量收入占比從12年的18%提升至15年中期的30%。

戰略體系良性循環，為先行者筑起戰略壁壘。華泰戰略壁壘主要包括兩方面：一方面，隨著公司客戶規模的快速擴張，規模效應顯現，業務成本不斷下降，增量收入不斷增加，業務結構趨于多元化，使公司對傭金收入依賴度進一步降低，進而促進公司繼續降傭和加大投入，最終形成良性循環，使得后來者戰略復制的成本很高。另一方面，公司客戶端體驗一流，客戶逐漸養成使用習慣，使得競爭者復制難度提升。

三季報點評：市占率繼續提升，業績彈性逐步釋放。第三季度業績環比出現較大幅度下降，主要是受股災的影響，隨著市場逐步恢復正常，公司四季度業績觸底回升概率較大。同時，我們從三季報中可以看到兩個亮點：一方面是公司經紀業務市占率的穩步提升，另一方面是公司資管業務的逆勢增長，我們認為這都得益于公司“互聯網+低傭金”戰略穩步推進。

首次覆蓋，給予“買入”評級。我們認為證券行業進入變革加速期，華泰證券依靠“互聯網+低傭金”戰略有望實現市占率的穩步提升。根據我們保守預計，公司15-17年EPS分別為1.28/1.09/1.37，對應目前PE為13x/16x/12x，PB 為1.6x，目前低估值具有長期投資價值，給予“買入”評級。國海證券

榮之聯(002642)：生物信息服務+車聯網靜待精準醫學和UBI車險市場爆發

前三季度業績平穩增長，看點在四季度。2015年前三季度公司實現營收9.7億元，同比增長1.57%；實現歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤7393萬元，同比增長2.14%。第三季度單季實現營收3.3億元，同比下降9.29%；歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤1369萬元，同比下降41.28%。公司業績小幅增長，根據半年報披露的數據，我們認為主要是來自于收購車網互聯后車載信息終端業務的增長。公司預計全年歸母凈利潤增長15%-45%。

公司深耕生物信息服務領域多年，有望受益精準醫學爆發性增長。與華大基因合作，為其建設了生物云計算數據中心(生物云一期)，在建設運維管理系統、高性能計算系統資源管理和作業調度、海量存儲系統、高強度網絡傳輸及數據分析和3D格式化等方面積累的堅實的技術基礎，具備實施生物信息IT基礎架構的設計及建設能力。公司定增項目研發生物信息一體機，將大幅縮短全基因組測序，同時建設大型數據中心提供基因測序領域對海量數據存儲和計算分析的需求。基因測序成本大幅下降將使精準醫學進入普通醫療領域，在醫院的普及將帶動基因測序爆發性增長，公司憑借生物信息服務多年的積累，將直接受益。

車險費率市場化全國推行已進入倒計時，車網互聯iOBD卡位UBI車險市場。

公司2013年收購車網互聯，切入車聯網領域，產品主要包括Carsmart核心平臺和iOBD終端樂乘盒子，主要客戶包括中國人壽財產保險、中國太平洋財產保險、廣汽本田、東風本田、一嗨租車、黑河紅河谷汽車測試中心等。

公司此次定增建設車聯網大數據運營項目推廣100萬臺OBD終端，為保險公司、汽車經銷和服務商提供服務。2016年1月1日起商業車險費率市場化改革試點地區將從現有的6個試點地區擴大到18個地區，利好公司車聯網業務在UBI保險市場的拓展。

盈利預測與投資建議。我們預計公司2015-2017年EPS分別為0.52元、0.78元和1.19元。考慮到公司在生物信息服務領域的先發優勢明顯，也是A股唯一標的，將有望受益于精準醫學的增長；OBD產品成功卡位UBI車險市場，車險費率市場化全國推行將打開公司產品服務的下游市場。給予2016年PE68倍，未來6個月的目標價為53元，給予“增持”評級。海通證券

科華生物(002022)：外延第一單終于落地

2015年11月3日，科華生物與IBSA、Bouty、AltergonItalia 以及Cincotti先生簽署了《股權轉讓協議》，約定公司將通過科華香港同Altergon Italia 共同出資設立科華意大利公司，科華香港出資2880萬歐元，占科華意大利80%的股權，AltergonItalia 以其所持有的診斷業務資產通過注入科華意大利的方式出資，占科華意大利20%的股權。科華香港2880萬歐元的出資額中，1880萬歐元用于科華意大利從Bouty 收購TGS100%的股權，另1000萬歐元將于交易完成后18個月內分批注入科華意大利用于公司未來業務發展。Altergon Italia 注入新公司的診斷業務資產將包括Altergon Italia 的診斷相關研發人員和設備、奧特診青島100%的股權。本次交易完成后，科華香港持有科華意大利的股權比例為80%，Altergon Italia持有科華意大利的股權比例為20%。

點評：

外延并購第一單落地。TGS 主要從事診斷試劑的研發、生產和銷售。2014年收入1600萬歐元，處于盈虧平衡點。自主技術產品主要是基于全自動化學發光免疫分析技術的優生優育和自身免疫性疾病的診斷試劑，同時代理基于酶聯免疫技術的自免疾病和ToRCH 試劑、分子遺傳診斷試劑以及其它產品。其自主技術產品質量和指標全球領先，特別在自免和傳染性疾病領域的診斷試劑的方面具備領先的研發能力。銷售網絡以意大利為主，覆蓋歐洲主要國家和地區。我們認為公司外延并購第一單落地，搭建的化學發光技術平臺值得關注。

公司未來將推進新一代全自動發光儀產業化。Altergon Italia 的診斷業務資產主要包括相關研發人員和設備，其研發團隊在診斷試劑和儀器領域具備多年的先進研發經驗。奧特診青島的控股子公司深圳Altergon 是以研發為平臺的創新型高新企業，立足于醫療器械領域，致力于研制全自動化學發光免疫分析儀，核心骨干都擁有豐富的醫療儀器行業從業經驗，積極開展國際技術合作，對未來醫療行業的發展更具前瞻性。我們認為公司未來將推進新一代的全自動化學發光免疫分析儀器完成研發并實現產業化。

盈利預測與投資建議。預計公司2015-2017年每股收益分別為0.44元、0.53元、0.63元，給予半年目標價29元，對應2016年PE 為55倍，給予“增持”評級。海通證券