【大數據下 復盤徐翔】要描繪如此一個在資本市場上馳騁多年的人物，絕非易事。還原他過去一系列具體操作的拼圖，以大數據梳理一個真實的澤熙，約莫是唯一的方法了。

江湖上，一直有他的傳說。

年少成名，足以傲視群雄。身處波詭云譎之中，仍始終保持低調神秘。手法兇悍，卻也有勇有謀。他不是“瑯琊榜首”梅長蘇，他是曾被稱為“寧波漲停板敢死隊”總舵主、后來“私募一哥”的徐翔。

但與江左梅郎，又是如此相像：都是天縱其才，都是半路挫折，都是蟄伏復出后的再度驚為天人。不同的是，前者長期隱忍步步為營，終在13年后完成殊勛。而徐翔卻終究不肯深藏功與名。澤熙打理百億級資產固然風頭正勁，但譽所至謗亦隨之，更何況個中數不清的深闈秘事與背人糾結。最終，在成立第7個年頭依然落得個馬失前蹄。

要描繪如此一個在資本市場上馳騁多年的人物，絕非易事。還原他過去一系列具體操作的拼圖，以大數據梳理一個真實的澤熙，約莫是唯一的方法了。

自2009年底轉型私募以來，徐翔以澤熙、澤煦、澤添為平臺出現在多家上市公司的十大股東名單中。同時，其父母及妻子也以個人名義參與其中。對所有上市公司2010年以來的各季財報進行逐一梳理可以發現，“徐翔系”所涉及公司近180家，當然這并不包括那些從龍虎榜席位快進快出的公司。畢竟其旗下產品名稱繁多，部分名稱也不帶明顯的澤熙特征，因此很難僅從股東行列中一一甄別。由此判斷，其實際操作過的股票名單，還要更長。

所幸，近180只個股的進出記錄，足以勾勒出徐翔的喜好及手法：極少關注金融、鋼鐵等大盤股，偏好市值在百億元以下的個股，占比達到八成；與國企相比，更青睞民營企業；追求短線收益，往往只在公司股東名單上逗留一個季度，持有三個季度以上的少之又少，但對于部分個股會反復進入；目光已從二級市場延伸至一級半定增市場，并開始涉足上市公司的控制權及管理；熱衷潛伏重組概念股。

這才是最真實的徐翔。

復盤“徐翔系”

11月2日起，徐翔事件在股市上持續發酵，概念股連遭重挫。華麗家族、康強電子、大恒科技連續兩日一字跌停，文峰股份、南洋科技、寧波中百等也跌幅不小。

而徐翔過去6年所涉足的上市公司，何止這些。

據了解，徐翔家族共有四家公司作為資本運作平臺，包括上海澤熙投資管理有限公司(簡稱“澤熙投資”)、上海澤熙資產管理中心、上海澤添資產管理中心以及西藏澤添投資發展有限公司。此外，其個人以及父母、妻子也直接持股上市公司。

成立于2009年12月的澤熙投資， 2010年一季度起便現身上市公司十大股東名單中。據不完全統計，從那時候起，“徐翔系”至今涉足過的公司有178家，多為機械設備、化工、電子、房地產類公司，而對金融、鋼鐵、建材等公司的關注極少。

2010年，“徐翔系”先后現身42家上市公司。其中電子類公司有5家，分別是大族激光、大立科技、勁勝精密、萊寶高科以及彩虹股份，多涉及蘋果概念。同年蘋果公司發布了第一代iPad及iPhone4，蘋果概念可謂正當時。此外，商業貿易、醫藥生物、房地產、化工、機械設備也分別有3家公司得到徐翔的青睞。

2011年，大盤一路震蕩下行，但在一季度走出一小波反彈行情。而徐翔早在前一季度也就是2010年四季度便早早潛伏進17只個股中，其中16只在這一季度悉數拋出。如鼎立股份在澤熙進駐當季上漲40%，緊接著下一季度大漲七成，澤熙離場。當年滬指跌去21.68%，而創業板和中小板指數跌幅更大，徐翔選股上也更偏向于主板公司。“徐翔系”全年新進的個股有39只，主板公司占了近73%，是2010年至今的最大比例。

2012年，大盤繼續呈下行態勢，滬指一度跌破2000點。“徐翔系”新進的個股大幅減少，全年只有22只，包括酒鬼酒、*ST新梅、*ST云網(即湘鄂情)等，行業上偏向于房地產和電子。

2013年，滬指在年終跌至低點后有所回暖，全年跌幅不足7%。同時，創業板行情啟動，創業板指數全年大漲超過八成。“徐翔系”新進的個股數量回升至31只，其中創業板個股占比超過16%，為近6年來最高水平。這一年，有色金屬和化工類公司成為徐翔的最愛，分別有4家和3家。此外，徐翔開始涉足定增，參與了鑫科材料的增發。2013年9月，鑫科材料以5.16元/股的價格進行增發，澤熙增煦認購4980萬股，斥資2.57億元。澤熙持有的這部分股票一直到2014年四季度才拋出，以2014年三季度末的股價計算，澤熙獲利近180%。

2014年，市場行情好轉，“徐翔系”動作頻頻，當年新進的個股增至47只，電子和房地產行業再次得寵。徐翔現身的個股表現普遍不俗，有半數在徐翔進入當季的漲幅超過10%。如四季度進入的賽象科技，當季漲幅超過85%，接下來的2015年一季度更是大漲近123%，當然，澤熙又是擇機退出。

到了2015年，股市先揚后抑，6月中的暴跌讓投資者膽戰心驚。前三季度，“徐翔系”新進的個股只有10只，且全部發生在上半年，三季度以來并沒有新增。如今徐翔已退出大多數個股，至三季度末“徐翔系”仍列席十大股東的只有6只，分別是康強電子、南洋科技、大恒科技、華麗家族、寧波中百以及文峰股份，其中南洋科技、大恒科技以及文峰股份的持有者是徐翔的母親鄭素貞。而近日，南洋科技發布公告稱，鄭素貞所持股份已減持完畢。

成立多年來，澤熙的產品表現出色。根數據，澤熙3期自2010年7月成立以來回報率超過了42倍，僅今年以來的回報率便接近4倍，在11000多只同類產品中排行第8。成立于2010年3月的澤熙1期至今回報率超過31倍，今年來回報率也在3倍以上。

偏好百億元以下個股

盡管在過去6年間，在“徐翔系”持有過的個股中，主板公司占了近六成，但不管是主板還是中小板、創業板，總市值在百億元以下的個股才是徐翔的真愛。

“徐翔系”持有的個股，買入時的總市值平均不足86億元，有八成市值在100億元以下，其中不足50億元的近半數。其2011年持有的博通股份和*ST博元，當時市值更是在10億元以下。2013年一季度持有的伊立浦(如今的德奧通航)，當時市值不過10億元左右。而2012年持股的GQY視訊、石化油服和渝三峽A市值也不足15億元。

可以看出，徐翔極少青睞大盤股，因為只有中小盤股更容易拉升股價。從公司屬性上來看，徐翔操作的股票超過六成為民營企業。央企占比僅一成左右，包括中國一重、中體產業、航天科技等。而包括翠微股份、蘇州高新、金種子酒等在內的地方國企占比為17%。

熱衷短線操作

年少徐翔揚名于短線， 這一操作特點從“漲停板敢死隊”一直延續至澤熙時代。

仔細分析“徐翔系”在上市公司股東名單上停留的時間，發現其往往只逗留一季。通常情況下，當季進入一只個股后，下一季度便拋出，在其過去6年操作過的上市公司中，這種情況占了八成。

如此熱衷于短線操作的徐翔，卻在21只個股上一反常態，連續持股時間達三個季度以上。最特殊的可謂寧波中百，“徐翔系”對該公司的操作顯示出其開始在上市公司控制權及管理上有所行動。澤添投資自2014年一季度入主寧波中百，至今早已是公司的第一大股東，徐翔的父親徐柏良為公司實際控制人。目前，寧波中百董事長兼總經理徐峻、副董事長嚴鵬、董事史振偉、趙憶波、張冰以及監事會主席徐正敏等多位高管均來自澤熙。

“徐翔系”重倉持有達到五個季度的個股有5只，包括華麗家族、博通股份、東方金鈺、康強電子以及鑫科材料，部分為通過定增進入，有一定的鎖定期。

在上述持股中，徐翔對華麗家族可謂偏愛，自2010年以來曾先后4次進入，最近一次是2014年9月。澤熙投資通過參與華麗家族定增，持有后者9000萬股。以3.67元/股的定增價計算，共耗資3.3億元。上述股份于今年9月份解禁，按11月4日的收盤價計算，澤熙的持股市值已超過11億元，增長幅度超過230%。

對東方金鈺的操作，則反映了徐翔的潛伏能力，這也是徐翔為數不多的長線持有標的之一。2014年二季度，澤熙旗下的產品第一次出現在東方金鈺的十大股東中，華潤深國投信托有限公司-澤熙4期集合資金信托計劃持有公司188.05萬股。到了三季度，澤熙進一步加碼，華潤深國投信托有限公司-澤熙1期單一資金信托進入，兩只產品合計持有1071.05萬股。后來澤熙4期集合資金信托計劃退出，澤熙1期單一資金信托繼續留守，保持著883萬股的份額。2015年3月19日起，公司因籌劃非公開發行股份而停牌，6月15日復牌后持續漲停。進入三季度后，澤熙便開始拋出手中的東方金鈺，在其持股的5個季度期間，后者股價漲幅超過200%。

此外，萊寶高科、德賽電池、億帆鑫富、鵬欣資源、亨通光電等也得到澤熙的反復進入。

豪賭重組概念股

2014年二季度，在長航油運退市前夕，徐翔卻攜手父母妻子大量掃貨。在長油2014年半年報的股東名單中，徐翔及妻子應瑩、其父徐柏良、其母鄭素貞均赫然在列，分別持有550萬股。如此大手筆，很大程度上是賭長油的重組。

重組概念股是A股市場上永不落幕的神話，深受炒作資金的喜愛，徐翔也不例外。在多只重組概念股中，都可以找到“徐翔系”的身影。

如康強電子，澤熙于2014年三季度起便蟄伏其中，成為公司的第三大股東，至今已5個季度。今年7月份，康強電子重組方案出爐，擬向永樂影視全體股東發行股份及支付現金購買永樂影視100%股權以實現重組，并向澤熙增煦發行股份募集配套資金。

重組股鑫龍電器也是徐翔的囊中物。2014年9月30日，鑫龍電器開始停牌。隨后發布的三季報中，澤熙第一次出現在公司的股東名單里。沉寂半年后，鑫龍電器攜重組預案回歸，擬以“股權+現金”的方式收購中電興發100%，進軍公共安全與反恐、智慧城市行業。4月10日復牌后，鑫龍電器連收9個漲停，至6月5日漲至最高41.05元，較停牌前上漲了358%！而就在股價飆漲的第二季度，澤熙落袋離場。

踩準時點押注重組概念，究竟是運氣還是內幕交易，是待解謎題。