【周一展望：重點(diǎn)布局十大板塊優(yōu)質(zhì)股】節(jié)能環(huán)保行業(yè)周報(bào)：板塊進(jìn)入業(yè)績真空期，關(guān)注政策、改革、創(chuàng)新模式三大主線。

節(jié)能環(huán)保行業(yè)周報(bào)：板塊進(jìn)入業(yè)績真空期，關(guān)注政策、改革、創(chuàng)新模式三大主線

類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：渤海證券股份有限公司研究員：任憲功日期：2015-11-06

市場表現(xiàn)

近5個(gè)交易日內(nèi)，滬深300下跌3.55%；環(huán)保設(shè)備指數(shù)、環(huán)保工程及服務(wù)指數(shù)、水務(wù)指數(shù)分別下跌4.59%、2.38%和2.24%；板塊表現(xiàn)總體好于大盤。細(xì)分子行業(yè)個(gè)股漲跌幅均值方面，渤海節(jié)能環(huán)保板塊各子行業(yè)板塊均以下跌報(bào)收，其中工業(yè)節(jié)能跌7.33%，跌幅居首。個(gè)股方面，國禎環(huán)保、漢威電子、盾安環(huán)境等下跌超10%，跌幅居前。估值方面，渤海節(jié)能環(huán)保板塊市盈率(TTM，剔除負(fù)值)為42.01倍，相對滬深300的估值溢價(jià)率為250%，估值溢價(jià)率較上周有所提升。

行業(yè)動(dòng)態(tài)

1、 五中全會(huì)：堅(jiān)持綠色發(fā)展，推進(jìn)美麗中國建設(shè)

2、 環(huán)保部印發(fā)緊急通知確保大氣污染防治工作

3、 膜行業(yè)十三五規(guī)劃正編制水處理膜期待重點(diǎn)突破

公司信息

4、 碧水源：擬作價(jià)12億全資控股久安集團(tuán)

5、 格林美：擬6.6億元投資建設(shè)動(dòng)力電池材料項(xiàng)目

6、 首創(chuàng)股份：12.91億元投資廣元主城區(qū)供排水PPP 項(xiàng)目

7、 凱迪生態(tài)：公布定增預(yù)案，49.48億加碼生物質(zhì)發(fā)電

8、 興蓉環(huán)境：退出天府新區(qū)第一污水處理廠及成都科學(xué)城生態(tài)水環(huán)境工程PPP 項(xiàng)目

10、武漢控股等多家公司發(fā)布三季報(bào)

投資策略

五中全會(huì)提出，堅(jiān)持綠色和可持續(xù)發(fā)展，加快建設(shè)資源節(jié)約型和環(huán)境友好型社會(huì)，推進(jìn)美麗中國建設(shè)。要求加大環(huán)境治理力度，以提高環(huán)境質(zhì)量為核心， 實(shí)行最嚴(yán)格的環(huán)境保護(hù)制度，深入實(shí)施大氣、水、土壤污染防治行動(dòng)計(jì)劃， 實(shí)行省以下環(huán)保機(jī)構(gòu)監(jiān)測監(jiān)察執(zhí)法垂直管理制度。我們認(rèn)為，“十三五”環(huán)境治理和綠色發(fā)展有望全面加快推進(jìn)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展將迎來新的戰(zhàn)略機(jī)遇期， 維持行業(yè)“看好”的投資評級。隨著三季報(bào)披露完畢，環(huán)保板塊進(jìn)入業(yè)績真空期，在投資機(jī)會(huì)的把握上，建議從政策、改革、創(chuàng)新模式等三條主線著手。1)政策方面，建議關(guān)注具備確定性預(yù)期的“土十條”政策的制定進(jìn)展，以及“大氣十條”和“水十條”政策在重點(diǎn)細(xì)分領(lǐng)域的推進(jìn)，可重點(diǎn)圍繞土壤修復(fù)、VOCs 治理、超低排放、黑臭水體治理等細(xì)分市場進(jìn)行布局。2)改革方面，水價(jià)改革與國企改革或?qū)⑻崴伲ㄗh重點(diǎn)關(guān)注受價(jià)改與國改雙重預(yù)期催化、估值有望持續(xù)獲得提升的水務(wù)板塊。3)創(chuàng)新模式方面，建議重點(diǎn)關(guān)注PPP模式推進(jìn)所帶來水處理、垃圾焚燒處理等細(xì)分領(lǐng)域的訂單釋放。此外，北方地區(qū)將陸續(xù)進(jìn)入供暖季，霧霾影響或再引關(guān)注，建議適當(dāng)關(guān)注可能受霧霾事件驅(qū)動(dòng)的大氣監(jiān)測及治理板塊的短線機(jī)會(huì)。在個(gè)股的選擇上，建議優(yōu)選基本面優(yōu)異，資源整合和市場開拓能力強(qiáng)，業(yè)績具備較高彈性的成長類個(gè)股。本周股票池推薦：富春環(huán)保、菲達(dá)環(huán)保、博世科、格林美。

造紙輕工行業(yè)周報(bào)：“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”三季報(bào)表現(xiàn)靚麗，推薦十三五熱點(diǎn)及國企改革標(biāo)的

類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：申萬宏源集團(tuán)股份有限公司研究員：周海晨，屠亦婷，丁智艷日期：2015-11-06

①本周觀點(diǎn)：三季報(bào)悉數(shù)披露完畢，我們主要推薦的品種受益于信息化、服務(wù)化、平臺(tái)化三方面的趨勢，享受“大行業(yè)，小公司”格局下行業(yè)整合的紅利，延續(xù)業(yè)績的穩(wěn)健增長，這與行業(yè)整體不景氣的狀況形成鮮明對比，穩(wěn)穩(wěn)的幸福值得信賴；臨近年底，考慮到估值切換，現(xiàn)在依然是理想的布局時(shí)點(diǎn)。

除了原有穩(wěn)健的內(nèi)生成長，輕工龍頭企業(yè)也紛紛開始借助資本市場，優(yōu)化報(bào)表結(jié)構(gòu)，包括奧瑞金的15億公司債、25億定增項(xiàng)目；索菲亞的非公開發(fā)行，美克家居的可交換債券，晨鳴紙業(yè)的優(yōu)先股發(fā)行等等。預(yù)計(jì)在擴(kuò)充資本實(shí)力后，將加快新業(yè)務(wù)的培育，及潛在的外延擴(kuò)張步伐。

十三五規(guī)劃輕工熱點(diǎn)梳理：1)信息化與制造業(yè)深度融合；智能制造，工業(yè)4.0相關(guān)標(biāo)的：關(guān)注索菲亞、美克家居；2)信息化與大數(shù)據(jù)融合，關(guān)注東港股份；3)二胎全面放開，關(guān)注珠江鋼琴、海倫鋼琴、喜臨門、晨光文具等；國企改革關(guān)注通產(chǎn)麗星、珠江鋼琴、岳陽林紙、飛亞達(dá)等；其他彈性品種建議關(guān)注大亞科技等。

②造紙：本周造紙板塊跑輸市場。造紙板塊整體下跌0.57%(重點(diǎn)公司下跌0.15%)，跑輸市場(同期滬深300上漲0.26%)。成品紙價(jià)格淡穩(wěn)，需求未見回暖。本周銅版紙價(jià)格持平上周。本周銅版紙市場延續(xù)上周弱穩(wěn)行情，整體走勢未見起色。本周雙膠紙價(jià)格維穩(wěn)。本周雙膠紙方面仍無利好消息振作市場，部分紙廠受前期新增產(chǎn)能集中釋放沖擊市場影響，調(diào)整雙膠紙出廠價(jià)格，以期搶占市場份額。本周灰底白板紙價(jià)格未見回暖。本周灰底白板紙市場交投平緩，紙廠出貨不暢，部分紙廠庫存壓力增加。本周白卡紙價(jià)格淡穩(wěn)。周白卡紙下游需求清淡，印廠采購意向不高，經(jīng)銷商出貨緩慢，紙廠繼續(xù)限制生產(chǎn)，市場上停機(jī)限產(chǎn)情況較為常見。本周箱板紙、瓦楞紙價(jià)格持平上周。本周箱板紙下游需求平緩，紙廠出貨平穩(wěn)。瓦楞紙市場表現(xiàn)與箱板紙大體相同，紙廠出貨平平，紙廠以及下游觀望情緒嚴(yán)重。本周國際針葉漿、闊葉漿價(jià)格上漲，本周國際漿價(jià)格小幅上漲，市場行情相對平穩(wěn)。本周國內(nèi)針葉漿、闊葉漿價(jià)格下跌。本周國內(nèi)漿市場價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，目前市場氣氛偏淡，紙廠采購意愿偏低，現(xiàn)貨價(jià)格已跌至年內(nèi)低點(diǎn)。本周美廢ONP、OCC 價(jià)格繼續(xù)下跌，美廢價(jià)格已處于較低水平， 供應(yīng)商無明顯出貨壓力，買賣雙方弱勢平衡，市場略顯膠著。

③電子煙：澳大利亞擬通過立法嚴(yán)格限制使用電子煙。

④其它：本周Brent 原油價(jià)格逆轉(zhuǎn)上行，衍生品價(jià)格維穩(wěn)；國際黃金、白銀價(jià)格下跌。

傳媒行業(yè)：《奔跑吧兄弟4》招標(biāo)掘金13億，綜藝股值得期待

類別：行業(yè)研究機(jī)構(gòu)：西南證券股份有限公司研究員：劉言日期：2015-11-06

投資要點(diǎn)

行業(yè)新聞：11月3日下午，2016浙江衛(wèi)視王牌資源共享會(huì)正式舉行，在《中國好聲音》、《我們是超人》等眾多綜藝節(jié)目中，《奔跑吧兄弟》第四季的相關(guān)招標(biāo)項(xiàng)目異常火爆：其中，節(jié)目冠名權(quán)經(jīng)過29輪競標(biāo)，最終由伊利以5億元的價(jià)格中標(biāo)；而作為特約贊助商的途牛旅行網(wǎng)和OPPO手機(jī)成交價(jià)也分別達(dá)1.485億元和1.3億元；再加上一些廣告插口收入，截至目前，《奔跑吧兄弟》第四季招標(biāo)額已經(jīng)超過了13億元。

《奔跑吧兄弟》王者歸來，市場認(rèn)可助力系列綜藝收獲“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。上周五，《奔跑吧兄弟》第三季一上線便賺足眼球，在互聯(lián)網(wǎng)播放渠道上創(chuàng)下單日播放量1.4億次記錄，穩(wěn)居網(wǎng)播榜榜首并直接將單部綜藝播放量提升一個(gè)量級，在浙江衛(wèi)視也拿下3.9%的收視率，取得高達(dá)13.95%的市場占有率，憑借前兩期市場的高認(rèn)可度遠(yuǎn)超其他傳統(tǒng)品牌綜藝和新型原創(chuàng)綜藝。而第三季才剛開播，制作方便將天價(jià)廣告費(fèi)收入囊中，可見現(xiàn)象級系列綜藝的良性循環(huán)效應(yīng)不容小覷。

現(xiàn)象級綜藝收視與收入齊飛，真人秀成最大金礦區(qū)。近兩年，綜藝節(jié)目的冠名費(fèi)與其他廣告收入漲勢驚人，2015年欄目獨(dú)家冠名前十名上榜者均冠名費(fèi)過億。以《中國好聲音》為例，節(jié)目收視率多次突破5%，而前三季冠名費(fèi)6000萬元、2億元、2.5億元的強(qiáng)勁增長勢頭也展現(xiàn)出廣告主的極力追捧。而在各種類型的綜藝節(jié)目中，真人秀絕對是行業(yè)最大熱點(diǎn)。自2013年四季度《爸爸去哪兒》上線開始明星真人秀節(jié)目勢力漸起，盡管期間抄襲、炒作、燒錢等方面質(zhì)疑聲不絕，該類節(jié)目仍是目前眾電視臺(tái)、內(nèi)容制作機(jī)構(gòu)玩轉(zhuǎn)綜藝圈的首選。據(jù)公開資料顯示，《奔跑吧兄弟》第一季的冠名費(fèi)僅為1.3億元，但目前第四季已經(jīng)上升到5億元，而《爸爸去哪兒》前三季冠名費(fèi)分別為2800萬元、3.12億元和5億元，冠名費(fèi)爆增近20倍，據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，僅單季《奔跑吧兄弟》就將為浙江衛(wèi)視帶來超過20億元的收益，即便是考慮嘉賓出場費(fèi)虛高的影響，蜂擁而至的廣告金主仍為節(jié)目帶來可觀收入。

短期綜藝市場較為繁榮，長期看成本高、同質(zhì)化仍需解決。綜藝市場的繁榮有目共睹，除傳統(tǒng)電視臺(tái)播出的綜藝節(jié)目外，以《奇葩說》、《偶滴歌神啊》為代表的根生于互聯(lián)網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)綜藝也開始嶄露頭角。但繁榮的背后綜藝市場也面臨不少挑戰(zhàn)：一方面是節(jié)目預(yù)算大幅飆升，受現(xiàn)象級綜藝帶來的吸金效應(yīng)刺激，各制作機(jī)構(gòu)為搶占一線明星增加節(jié)目亮點(diǎn)痛下血本，大腕一季出場費(fèi)基本都在2000萬元~6000萬元的價(jià)格區(qū)間，收視率破4的現(xiàn)象級欄目《奔跑吧兄弟》單季制作費(fèi)早已過億，雖然現(xiàn)象級節(jié)目收入目前可以覆蓋成本，但缺乏前期節(jié)目鋪墊的新節(jié)目能否成為現(xiàn)象級存在較大不確定性，高投入也意味著高風(fēng)險(xiǎn)。另一方面是各衛(wèi)視互相效仿，節(jié)目題材趨同化嚴(yán)重，長期來看可能令觀眾失去新鮮感，對高收視的持續(xù)性帶來沖擊，所以高質(zhì)量的原創(chuàng)內(nèi)容才是維持綜藝領(lǐng)域長期景氣度的關(guān)鍵。數(shù)據(jù)顯示，2014年國內(nèi)綜藝共出現(xiàn)9類撞車節(jié)目，數(shù)目相比于2013年翻了3倍。目前，以《跟著貝爾去冒險(xiǎn)》、《挑戰(zhàn)者聯(lián)盟》為代表的原創(chuàng)綜藝正在該方面進(jìn)行積極嘗試，不過效果個(gè)體節(jié)目差異較大，中國綜藝創(chuàng)新尚需時(shí)間摸索。

投資策略：建議關(guān)注綜藝領(lǐng)域參與度較高的上市公司，如華策影視(300133，制作《挑戰(zhàn)者聯(lián)盟》、《一票難求》等)、光線傳媒(300251，制作《中國正在聽》、《少年中國強(qiáng)》、《夢想星搭檔第二季》、《是真的嗎》等)、華錄百納(300291，《笑傲江湖》、《中國喜劇星》、《最美和聲》、《女神的新衣》、《勇敢的心》等).