【機構(gòu)最新動向揭示 周一挖掘8只黑馬股】同洲電子：近日公司披露重大亊項進展暨股票復(fù)牌公告，公司分別與環(huán)球合一網(wǎng)絡(luò)技術(shù)(北京)有限公司和華夏城視網(wǎng)絡(luò)電視股份有限公司簽署《戰(zhàn)略合作與投資意向書》，打造互聯(lián)網(wǎng)電視生態(tài)。

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同洲電子：CIBN+CUTV雙劍合璧，打造互聯(lián)網(wǎng)電視生態(tài)

類別：公司 研究機構(gòu)：平安證券有限責(zé)任公司 研究員：劉舜逢 日期：2015-11-06

投資要點

事項：

近日公司披露重大亊項進展暨股票復(fù)牌公告，公司分別與環(huán)球合一網(wǎng)絡(luò)技術(shù)(北京)有限公司和華夏城視網(wǎng)絡(luò)電視股份有限公司簽署《戰(zhàn)略合作與投資意向書》。

平安觀點：

15Q1-Q3業(yè)績表現(xiàn)：公司15Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入7.51億元，元(-33.50%YoY)，歸母凈利潤為0.12億元(+104.98%YoY)，同期公司營業(yè)成本為5.08億元(-44.25%YoY)，主要因為公司加強了客戶管理，放棄回款率較差的客戶訂單，減少無效成本支出。凈利潤的增長主要系產(chǎn)品綜合毛利率上升以及費用減少所致。公司預(yù)計15年整體歸母凈利潤有望達到3000至5500萬元，與去年同期相比實現(xiàn)扭虧為盈。

牽手環(huán)球合一，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資源整合：環(huán)球合一公司由合一集團(即原優(yōu)酷土豆集團)與國廣東方網(wǎng)絡(luò)合資成立，因此環(huán)球合一作為互聯(lián)網(wǎng)電視的運營商擁有CIBN牌照和優(yōu)酷土豆豐富視頻內(nèi)容和網(wǎng)絡(luò)平臺資源。同洲將向環(huán)球合一投資5000萬元獲取其20%的股權(quán)，雙方將依托環(huán)球合一的內(nèi)容、牌照和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等互聯(lián)網(wǎng)電視資源進行深入戰(zhàn)略合作，同時環(huán)球合一承諾在廣電有線運營商亐平臺新業(yè)務(wù)擴展中視同洲為唯一合作伙伴。若戰(zhàn)略協(xié)議生效，公司將成為環(huán)球合一的第三大股東。我們認(rèn)為公司與環(huán)球合一的戰(zhàn)略合作將與公司原有研發(fā)技術(shù)、生產(chǎn)規(guī)模和廣電運營商渠道優(yōu)勢形成云補，利好公司向電視互聯(lián)網(wǎng)平臺轉(zhuǎn)型。

牽手華夏城視，打造互聯(lián)網(wǎng)電視生態(tài)：華夏城視是城市聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)電視臺(CUTV)的唯一運營實體，城市聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)電視臺(CUTV)是國家廣播電影電視總局正式批準(zhǔn)的以新興信息網(wǎng)絡(luò)為節(jié)目傳播載體的新形態(tài)廣播電視播出唯一機構(gòu)，并擁有網(wǎng)絡(luò)電視臺牌照、手機電視牌照和互聯(lián)網(wǎng)電視內(nèi)容服務(wù)牌照。截至目前，CUTV平臺擁有成員臺80家及300多家合作媒體，覆蓋全國26個省市的重要城市。公司擬以1億元左右現(xiàn)金增資的方式獲得甲方不低于20%，不超過25%公司股權(quán)。若戰(zhàn)略合作協(xié)議生效，公司將成為其第二大股東。我們認(rèn)為，同洲與CUTV戰(zhàn)略合作有利于雙方實現(xiàn)資源共享，另外雙方將以深圳試點打造電視互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈和電視端互聯(lián)網(wǎng)新入口，并拓展全國市場。

投資策略：我們預(yù)計公司15-17年收入分別為10.81/12.07/14.21億元，對應(yīng)15-17年EPS分別為0.05/0.08/0.13元，對應(yīng)最新股價PE分別為235/163/93倍，首次覆蓋，我們給予“推薦”評級。

風(fēng)險提示：互聯(lián)網(wǎng)電視行業(yè)競爭日趨激烈，公司新業(yè)務(wù)拓展進展不如預(yù)期。

中科金財：與中航工業(yè)集團合作進一步深化，戰(zhàn)略不斷得到完善

類別：公司 研究機構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：劉雪峰 日期：2015-11-06

與中國航空工業(yè)集團合作進一步深化，是后續(xù)合作的良好開端

公司繼7月公司公布與中航資本簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議后，此次與中航國際、中航新興、中航文創(chuàng)三家中航系公司共同推進以中航工業(yè)用戶資源為基礎(chǔ)的綜合型電子商務(wù)平臺和以企業(yè)資產(chǎn)證券化為依托的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，進一步加深公司與中航系的合作關(guān)系。介于中航系旗下眾多的成員單位均具有資產(chǎn)流轉(zhuǎn)、交易、證券化、供應(yīng)鏈金融的訴求，我們判斷此次合作只是同類合作的開端，該模式將大概率復(fù)制到其他成員單位。

與中國航空工業(yè)集團合作，是對公司行業(yè)地位、戰(zhàn)略發(fā)展方向的肯定

中國航空工業(yè)集團是中央管理的國有特大型企業(yè)、國家授權(quán)投資的機構(gòu)，設(shè)有140余家成員單位，近30家上市公司。2014年位于福布斯排行榜178位，資產(chǎn)總計1132億美元。中航工業(yè)選擇與中科金財開展深入合作，是對公司行業(yè)地位的肯定，同時印證公司互聯(lián)網(wǎng)金融綜合服務(wù)商的正確發(fā)展方向。

公司戰(zhàn)略布局不斷得到完善，互聯(lián)網(wǎng)金融綜合服務(wù)商已見雛形

我們對于公司的推薦邏輯進一步得到確認(rèn)：1。大金所上線，目前已推出多款理財產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)逐步步入正軌；2。非公開發(fā)行收到反饋意見，募投項目有望在資金到位后，加快實施步伐；3。與中航系合作進一步深化，有助于公司在互聯(lián)網(wǎng)銀行、資產(chǎn)管理、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)鏈融資、供應(yīng)鏈融資等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)開展。維持“推薦”評級，謹(jǐn)慎考慮，我們暫不計算新項目短期內(nèi)的收益，給予預(yù)測2015年~2017年業(yè)績0.53元/股、0.66元/股及0.80元/股。

風(fēng)險提示

資產(chǎn)證券化的前景看好，但發(fā)展速度和水平短期內(nèi)難以做出精細(xì)化的預(yù)測；地方非銀行資產(chǎn)的證券化發(fā)展速度與規(guī)模的變量較多；公司的金融專業(yè)團隊規(guī)模和實力需要更多信息披露和業(yè)績證明。