【證監(jiān)會：場外配資清理完成】證監(jiān)會發(fā)言人表示，推進場外配資清理工作基本完成。

證監(jiān)會發(fā)言人表示，推進場外配資清理工作基本完成，清理5754個場外配資賬戶。

分析評論

場外配資必嚴(yán) 場內(nèi)融資可寬

近日媒體報道，被認定為引發(fā)滬深股市6月中旬以來“異常波動”禍水的場外配資，現(xiàn)在不但還在繼續(xù)做，而且為了規(guī)避監(jiān)管還變換了形式，從線上移到線下，從系統(tǒng)監(jiān)控變?yōu)椤叭斯ざ⒈P”，而杠桿率仍達5倍左右，賬戶仍由配資公司提供并控制。有分析人士認為，場外配資此前的重要入場接口已被阻斷，現(xiàn)在場外配資規(guī)模有限，不必過慮。另外，進入10月以后，場內(nèi)融資也開始重新活躍起來，融資余額再度突破了萬億大關(guān)。有市場人士大聲呼吁，一定要重視這種現(xiàn)象，絕不能讓費了很大力氣，付出了極其高昂的代價才壓縮下來的杠桿率重新抬高。對此，筆者的看法是，對場外不斷變換形式的配資理應(yīng)保持高度警惕，而對場內(nèi)融資余額的抬升則大可放心。

由于沒有法規(guī)，沒有納入監(jiān)管，場外配資特別是民間配資始終處于灰色地帶。場外配資對配資客的要求寬松，多是以有多少資金為配資條件。場外配資杠桿率不受約束，因此風(fēng)險極大。所以，對場外配資的一舉一動都要密切觀察，處處留心。在現(xiàn)有的法律環(huán)境下，證監(jiān)會清理場外配資是以《證券法》第一百六十六條“證券登記結(jié)算機構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定以投資者本人的名義為投資者開立證券賬戶”，也即實名制這一規(guī)定為依據(jù)的。恒生、同花順 、銘創(chuàng)三公司是因為開發(fā)了投資者不履行實名開戶程序即可交易證券的系統(tǒng)而被處罰的，而華泰證券等五機構(gòu)又是因為接入了上述三公司的系統(tǒng)被處罰的。但是，設(shè)計主賬戶下設(shè)子賬戶和虛擬賬戶的傘形信托及其主管信托公司，以及那些明知傘形信托下設(shè)子賬戶、虛擬賬戶而又為其配資的金融機構(gòu)卻沒有受到處罰。也就是說，證監(jiān)會只查處了在他們管轄范圍內(nèi)的違法配資，整體場外違法配資并沒有得到徹底清理，所以，一有氣候，大規(guī)模場外配資的死灰復(fù)燃隨時都有可能發(fā)生。從長遠看，場外配資的根本治理在于公開化、透明化、法治化，在這些均未做到之前，我們必須保持對場外配資的及時跟蹤，堅決不讓一筆違法配資進入股市。

至于場內(nèi)融資突破萬億倒不必過于緊張，畢竟場內(nèi)融資融券已做到了公開化、透明化、法治化，而且現(xiàn)有的法規(guī)可以調(diào)節(jié)融資融券的規(guī)模。早在2012年就出臺的《中國證券金融股份有限公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)》，就規(guī)定了證金公司應(yīng)當(dāng)“對證券公司征信調(diào)查情況進行分析評估，并結(jié)合市場狀況、風(fēng)險控制等因素，確定授信額度、保證金比例檔次”(第八條)，并可對轉(zhuǎn)融通標(biāo)的證券名單進行調(diào)整及對各轉(zhuǎn)融通標(biāo)的證券的特定期限和所有期限實行暫停(第十九條、第二十條)。這就是逆市場的調(diào)節(jié)。只是不知在場內(nèi)融資融券余額一再攀高直至達到2.27萬億元時，證金公司為什么沒有照規(guī)則執(zhí)行。今年新修訂的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》更明確了逆周期調(diào)節(jié)機制，要求證券交易所建立融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險控制指標(biāo)浮動管理機制，根據(jù)市場發(fā)展情況，“對融資融券業(yè)務(wù)保證金比例、標(biāo)的證券范圍、可充抵保證金的證券種類及折算率，最低維持擔(dān)保比例等進行動態(tài)調(diào)整，實施逆周期調(diào)節(jié)。”所以，場內(nèi)融資融券只是一個落實法規(guī)問題。鑒于目前的行情在低位區(qū)域運行，各種浮動指標(biāo)不向?qū)捤筛右簿褪菄?yán)格了。融資余額上漲有利于恢復(fù)投資者信心，也有利于股市健康發(fā)展。

有的市場人士從融資融券余額占總市值的比例提出問題，說發(fā)達國家的老牌市場融資融券余額一般在總市值的2%以下。而今年滬深股市在6月中旬融資融券余額達到2.27萬億元時，占總市值的3.5%，占自由流通市值的7.6%，按占總市值2%計算，我國融資融券余額在5000萬到1萬億之間比較合適，現(xiàn)在突破1萬億就是到了該管制的節(jié)點了。向發(fā)達國家的老牌市場靠攏是可以的，但滬深股市是新興市場 ，行情波動一向比較大，如果把融資融券的余額壓縮至5000萬，那么融資融券存在的意義將大打折扣。以我國目前的發(fā)展程度，比照發(fā)達國家的股市不能太機械，應(yīng)立足國情，摸索自己的數(shù)值。因此，只要融資融券走在公開化、透明化、法治化的道路上，只要股市不瘋漲，融資融券余額大一些是可以包容的。(來源：上海證券報)