【完善新股發行制度五大措施】取消現行的新股申購預先繳款制度，將申購時預先繳款改為確定配售數量后再進行繳款。突出發行審核重點，調整發行監管方式，將一部分基于審慎監管要求而增加的發行條件調整為信息披露要求。公開發行2000萬股以下的小盤股發行一律取消詢價環節，由發行人和主承銷商協商定價，直接向網上投資者定價發行。建立攤薄即期回報補償機制，要求首發企業制定切實可行的填補回報措施。建立保薦機構先行賠付制度，要求保薦機構在公開募集及上市文件中作出先行賠付的承諾。

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暫停4個月之久的IPO將于近期重啟。11月6日，證監會新聞發言人鄧舸在新聞例會上表示，證監會將在完善新股發行制度后重啟IPO。此前暫緩發行的28家公司將在年內完成發行，其中，已經履行繳款程序的10家公司先行啟動。

鄧舸介紹，此次完善新股發行制度主要包括取消現行新股申購預先繳款制度、簡化發行審核條件等五大方面。

10家公司先行啟動

今年6月下旬以來A股持續下跌，原本一月兩次核準IPO發行的節奏不得不中斷。6月24日，證監會核準了6月第二批企業IPO，是截至目前核發的最后一批企業。上述企業包括讀者傳媒、北京三夫戶外等在內的28家企業。7月4日，國務院會議決定暫停IPO.

鄧舸表示，今年7月初，因市場出現異常波動，已經啟動新股發行程序的28家公司暫緩發行，首發企業的初審會、發審會等會議也隨之暫緩安排。目前股票市場已進入自我修復、自我調節階段，恢復和保持合理適度的新股供給，有利于增加市場活力。

鄧舸透露，證監會決定先按現行制度恢復暫緩發行的28家公司IPO。其中，已經履行繳款程序的10家公司先行啟動，完成未完成事項預計需要2周時間，剩余18家也將在年底前分批發行。同時，證監會將恢復IPO審核會議，合理安排審核進度。

近三次IPO重啟后A股上揚

在A股暫停IPO的4個月時間里，證監會持續清理場外配資，打擊證券違法行為。滬指從7月3日的3686.91點到11月6日的3590.03點，最低探底2850.71點，屬于高頻震蕩調整時期。

回顧歷史，A股總共9次暫停過IPO，歷次IPO暫停均發生在指數下跌較大幅度時。在IPO暫停期間，滬指5次上漲，4次下跌。

從下跌幅度看，今年7月暫停的IPO，發生在滬指下跌35%時。2001年下半年的IPO暫停，發生在滬指距前高下跌僅14%時，為跌幅最少的一次。

IPO重啟的時機，大部分都在距滬指低點上漲10%左右的點位。此次IPO重啟時滬指為3590.03點，距此期間低點上漲20.59%。

從重啟后的A股走勢來看，最近三次的IPO重啟后的一年半時間內，A股市場均有一陣階段性上漲。

2006年年中股權分置改革完成，IPO重啟，此后兩年A股市場出現迄今為止最大級別的牛市行情；2009年在四萬億刺激下經濟回暖，IPO重啟，上證指數當日最高觸及3140點，并在1個月后站上3478點；創業板、中小板股票迎來一輪牛市；2014年初以發行新規重啟IPO后，A股市場從2014年下半年開始，一路高歌猛進。

完善新股發行制度五大措施

1、取消現行的新股申購預先繳款制度，將申購時預先繳款改為確定配售數量后再進行繳款。

2、突出發行審核重點，調整發行監管方式，將一部分基于審慎監管要求而增加的發行條件調整為信息披露要求。

3、公開發行2000萬股以下的小盤股發行一律取消詢價環節，由發行人和主承銷商協商定價，直接向網上投資者定價發行。

4、建立攤薄即期回報補償機制，要求首發企業制定切實可行的填補回報措施。

5、建立保薦機構先行賠付制度，要求保薦機構在公開募集及上市文件中作出先行賠付的承諾。

■ 熱點解讀

減少巨資凍結取消新股申購預繳款

在11月6日證監會公布的完善現有新股發行制度的五項措施中，最受矚目的當屬“取消現行新股申購預先繳款制度”。

11月6日，證監會新聞發言人鄧舸指出，針對巨額打新資金對貨幣市場的影響及部分投資者賣老股打新股問題，取消現行的新股申購預先繳款制度，將申購時預先繳款改為確定配售數量后再進行繳款。證券公司不得接受投資者全權委托進行新股申購。

證監會稱，現行制度造成巨資凍結，取消預繳款可大幅減少新股發行中投資者需要動用的資金數量。2015年發行的192家公司，網上投資者中簽率平均為0.53%、網下投資者獲配比例平均為0.22%。2015年6月初25家公司集中發行時，凍結資金峰值最高為5.69萬億元，如取消預繳款，則投資者僅需繳納申購資金414億元。

鄧舸稱，取消預繳款后，詢價、定價、配售等其他環節基本保持不變。

同時，為約束網上投資者獲配后未及時足額繳款等失信行為，鄧舸表示，擬建立網上投資者申購約束機制，規定網上投資者連續12個月內累計出現3次中簽后未足額繳款的情形時，6個月內不允許參與新股申購。

南方基金首席策略分析師楊德龍分析稱，本次IPO重啟取消新股申購預先繳款，有利于提高資金利用效率，避免前期新股申購凍結資金對市場的沖擊；而且市值配售的方式不變，可提高投資者對二級市場股票的配置比例，均是利好市場。

今年4月份以來，證監會每月核準兩批企業IPO，每批20余家甚至30家。在新股集中申購時，往往凍結資金數萬億元，造成A股幾大股指大幅波動。股市暴跌同時迎來最強資金凍結高峰，6月17日起抽血效應明顯，周凍結資金近6萬億元。 新京報記者金彧

■ 市場反應

券商股連漲三日10月業績猛增

滬指本周大漲6.13%，沖擊3600點，券商股11月6日再掀漲停潮，連續3日井噴。正當市場疑惑券商股何以突然爆發時，證監會昨日宣布重啟IPO，各家上市券商也在11月5日晚發布了亮麗的10月份業績報告。 昨日開盤，多數券商股低開震蕩，但午后券商股再度發力出現漲停潮，實現連續3日走高。多數券商股本周合計漲幅超20%，券商板塊3日漲幅已近30%。

券商股本周的強勢啟動，令市場較為意外。從11月4日起，券商股兩融就出現井噴式增加。11月4日，19只券商股累計融資凈買入19.62億元，而前一交易日的融資凈買入金額僅為1.71億元，環比增長了約10倍。

與此同時，截至11月5日晚間，23家上市券商全部發布完10月份財務數據，10月份凈利潤環比增速超過1倍的券商達9家。在此背景下，市場分析人士紛紛看好券商板塊。 與第三季度整體凈利潤環比下滑7成不同，10月份上市券商業績爆發，超過9家券商凈利潤環比翻倍，其中，太平洋證券凈利潤環比增速高達40倍。 國盛證券分析師賈菲表示，預計10月份以后，隨著大盤指數的上揚，兩融業務與兩市成交量持續提升，券商各項業務會明顯改善。東方證券在研報中預期券商全年凈利潤增幅會在200%以上，總收入增幅會在150%以上。

南方基金首席策略分析師楊德龍表示，券商股作為A股最具人氣的板塊，連續大漲吹響了第二波大反彈的號角，投資者情緒大幅改善。

華泰證券首席分析師羅毅認為，10月份后要把券商擺在第一位，下半年資本市場改革會給證券行業帶來驚人的紅利，包括注冊制、新三板分層、投行主動配售、PE直投、資產證券化全面松綁等。

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