【環(huán)保板塊關(guān)注度有望提升 火線潛伏4只個(gè)股】隨著北方進(jìn)入供暖季，未來(lái)霧霾天氣或頻現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)環(huán)保板塊的關(guān)注度有望得到提升。A股上市公司中雪迪龍、聚光科技、三維絲、先河環(huán)保等，后市值得關(guān)注。

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遼寧多地空氣重度污染 環(huán)保股關(guān)注度有望提升

連日來(lái)遼寧省出現(xiàn)大范圍空氣重度污染，11月8日，全省14個(gè)城市中11個(gè)市空氣嚴(yán)重污染。據(jù)遼寧省環(huán)保廳發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月8日，遼寧省14個(gè)地級(jí)市中，沈陽(yáng)、鞍山、營(yíng)口、阜新、遼陽(yáng)、盤錦、鐵嶺等7個(gè)城市AQI數(shù)值超過(guò)300。其中，營(yíng)口市AQI達(dá)到最高值500，另有沈陽(yáng)、鞍山、盤錦等城市AQI指數(shù)超過(guò)400.

據(jù)新華網(wǎng)消息，針對(duì)已經(jīng)出現(xiàn)的嚴(yán)重空氣污染，遼寧省環(huán)保廳派11個(gè)督導(dǎo)巡查組，赴各市指導(dǎo)推進(jìn)重污染地區(qū)采取措施，防控大氣污染物排放。

環(huán)保專家分析認(rèn)為，月初開(kāi)始，遼寧省進(jìn)入采暖期，燃煤導(dǎo)致污染物排放量增大，加之近幾日東北風(fēng)將上游吉林、黑龍江地區(qū)重污染帶輸送至遼寧。同時(shí)，受槽前西南氣流影響，冷空氣勢(shì)力弱，地面風(fēng)速小，濕度大，不利于污染物擴(kuò)散，導(dǎo)致區(qū)域傳輸污染物滯留，再疊加本地污染物的積累，形成目前的大范圍重污染狀況。

隨著北方進(jìn)入供暖季，未來(lái)霧霾天氣或頻現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)環(huán)保板塊的關(guān)注度有望得到提升。A股上市公司中雪迪龍、聚光科技、三維絲、先河環(huán)保等，后市值得關(guān)注。(來(lái)源：證券時(shí)報(bào))

【個(gè)股研報(bào)】

雪迪龍：業(yè)績(jī)符合預(yù)期戰(zhàn)略 布局未來(lái)盈利增長(zhǎng)點(diǎn)

業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

2015 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 6.4 億元，同比增長(zhǎng) 28.71%；歸母凈利潤(rùn) 1.72 億元，同比增長(zhǎng) 40.69%；每股收益 0.28 元/股，同比增長(zhǎng) 40%。其中，第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 2.77 億元，同比增長(zhǎng) 26.19%；歸母凈利潤(rùn) 0.82 億元，同比增長(zhǎng) 34.46%；每股收益 0.13 元/股，同比增長(zhǎng) 30%。業(yè)績(jī)符合半年報(bào)曾披露的歸母凈利潤(rùn)增速 30%-50%的預(yù)期。預(yù)計(jì) 2015年全年歸母凈利潤(rùn)增速為 30%-50%，盈利 2.58-2.98 億元。

主營(yíng)產(chǎn)品有望依靠中小鍋爐改造市場(chǎng)及超低排放市場(chǎng)維持景氣度。

我們認(rèn)為，此次主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要由于火電治理行業(yè)作為公司主營(yíng)產(chǎn)品主要下游之一，“十二五”收官年份大量業(yè)績(jī)的集中釋放。此外，在火電行業(yè)排放標(biāo)準(zhǔn)不斷提高的大背景下，政策倒逼監(jiān)測(cè)產(chǎn)品更新?lián)Q代所帶來(lái)的市場(chǎng)空間也將是非常可觀的。大氣治理中，中小鍋爐市場(chǎng)正在逐步放開(kāi)，我們估計(jì)鍋爐新增和改造的市場(chǎng)空間將在 3000 億元左右，年平均市場(chǎng)空間至少在 600 億元/年，行業(yè)符合增長(zhǎng)率將超過(guò)到 41.4%，中小鍋爐市場(chǎng)的打開(kāi)有望延續(xù)環(huán)境監(jiān)測(cè)產(chǎn)品銷量增速的景氣度。

戰(zhàn)略布局智慧環(huán)境相關(guān)產(chǎn)業(yè)，為未來(lái)盈利提供多看點(diǎn)。

公司目前已戰(zhàn)略布局多個(gè)環(huán)保產(chǎn)業(yè)，以外延擴(kuò)張手段豐富公司產(chǎn)品體系，以監(jiān)測(cè)產(chǎn)品為基礎(chǔ)與軟件互聯(lián)網(wǎng)公司合作打造只會(huì)環(huán)保平臺(tái)，為公司未來(lái)可持續(xù)性發(fā)展帶來(lái)多個(gè)看點(diǎn)。 1)公司通過(guò)認(rèn)購(gòu)北京思路創(chuàng)新 20%股權(quán)進(jìn)入智慧城市領(lǐng)域。去年，思路創(chuàng)新已為雪迪龍貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)約 321 萬(wàn)元。 2)公司水質(zhì)監(jiān)測(cè)產(chǎn)品銷量正在穩(wěn)步上升。公司通過(guò)與于韓國(guó) Korbit合作設(shè)立北京科迪威環(huán)保設(shè)備有限公司，計(jì)劃進(jìn)軍水質(zhì)監(jiān)測(cè)市場(chǎng)，三季度公司收購(gòu)科迪威 60%股權(quán)，收購(gòu)后科迪威成為公司 100%控股子公司，同時(shí)獲得 KORBI 公司生物毒性產(chǎn)品等五項(xiàng)產(chǎn)品的技術(shù)； 4)公司擬使用自有資金 750 萬(wàn)元(占出資總額的 15%)與中電投遠(yuǎn)達(dá)、重慶南岸科技、重慶環(huán)保投建共同投資設(shè)立重慶智慧思特環(huán)保大數(shù)據(jù)有限公司，戰(zhàn)略布局環(huán)保大數(shù)據(jù)領(lǐng)域； 5)公司正在深耕原有運(yùn)營(yíng)維護(hù)業(yè)務(wù)， 2014 年共建成 54 個(gè)遍布全國(guó)多區(qū)域的運(yùn)營(yíng)維護(hù)中心。 6)公司的第三方檢測(cè)業(yè)務(wù)以全資子公司北京雪迪龍檢測(cè)技術(shù)有限公司為平臺(tái)展開(kāi)，目前正在積極爭(zhēng)取各項(xiàng)污染物檢測(cè)資源，作為具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的民營(yíng)龍頭，或?qū)⒃跈z測(cè)市場(chǎng)逐步市場(chǎng)化的大背景下取得良好的發(fā)展。深化發(fā)展運(yùn)營(yíng)維護(hù)業(yè)務(wù)不僅毛利率高，有助于提高公司盈利能力的提升，而且有利于維系客戶品牌忠誠(chéng)度，為產(chǎn)品更新?lián)Q代時(shí)的二次銷售建立有利條件。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：

預(yù)計(jì) 2015-2017 年公司的 EPS 分別為 0.47/0.60/0.75 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為 56.88/44.53/35.15 倍，考慮到公司原有主營(yíng)業(yè)務(wù)下游市場(chǎng)增速有望倚靠中小鍋爐改造維持景氣度，并外延擴(kuò)張豐富其他子行業(yè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)，積極布局智慧環(huán)保平臺(tái)，尋找新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)及可持續(xù)發(fā)展方向，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。(華安證券)

聚光科技：智慧環(huán)保模式助力，海綿城市添彩

單季毛利率提升明顯，營(yíng)業(yè)外收入增加：三季度單季毛利率58%，較上半年提升11PCT；三季度單季期間費(fèi)用較上半年僅提升 1PCT；營(yíng)業(yè)外收入 0.77 億元同比增長(zhǎng)40.96%，主要來(lái)自增值稅退稅和政府補(bǔ)助增加。

并購(gòu)仍是長(zhǎng)期戰(zhàn)略：收購(gòu)和基建支出使貨幣資金由年初4.4億降至2.4億，完成鑫佰利等多家公司收購(gòu)工作增厚業(yè)績(jī)，三峽環(huán)保、安譜實(shí)驗(yàn)收購(gòu)有序進(jìn)行中。非公開(kāi)發(fā)行募集 14.08 億元在收購(gòu)安譜、三峽后，除日常運(yùn)營(yíng)所需資金外約有10億可投入收購(gòu)和工程類訂單執(zhí)行。

VOCs 監(jiān)測(cè)重點(diǎn)受益：VOCs 監(jiān)測(cè)是十三五少數(shù)確定受益且預(yù)期不充分的方向。公司產(chǎn)品最先通過(guò)環(huán)保部認(rèn)證市場(chǎng)占有率高， 2012 年成功收購(gòu)荷蘭 BB公司，實(shí)現(xiàn)了對(duì)其旗下VOCs監(jiān)測(cè)設(shè)備技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)Synspec的100%控股，目前公司(CEMS-2000B VOC)系列已在山東、四川、浙江等多個(gè)省份廣泛應(yīng)用，設(shè)備穩(wěn)定可靠、監(jiān)測(cè)結(jié)果準(zhǔn)確，處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位，未來(lái)將重點(diǎn)受益。

智慧環(huán)保模式開(kāi)啟新征程，享海綿城市萬(wàn)億空間：公司2015 年先后簽署章丘(2 億)黃山(5 億)智慧環(huán)保項(xiàng)目、江山(10 億)海綿城市項(xiàng)目、鶴壁(6 億)河道治理項(xiàng)目。公司目前已初步構(gòu)建了拓展智慧環(huán)保、海綿城市的業(yè)務(wù)框架構(gòu)，拓展從監(jiān)測(cè)檢測(cè)到大數(shù)據(jù)分析，再到環(huán)境評(píng)價(jià)設(shè)計(jì)和治理工程的環(huán)境綜合治理解決方案。公司資產(chǎn)負(fù)債率31%，良好資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將為工程類項(xiàng)目良好運(yùn)轉(zhuǎn)提供保障，享受行業(yè)萬(wàn)億市場(chǎng)空間。

盈利預(yù)測(cè)與估值：考慮非公開(kāi)發(fā)行股本攤薄，我們預(yù)計(jì)公司 2015-2017 年 EPS 0.58、0.87、1.31 元，對(duì)應(yīng) PE 53.57、35.71、23.72 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。(東吳證券)