【美國非農(nóng)強勁支持加息 跨境資金重回流出格局】全球資金本周流出中國市場。11月4日當(dāng)周錄得606.01億美元凈流出，上周為凈流入4.47億美元。截至11月4日當(dāng)周，四周均值為流入2.58億美元，上期均值為流入3.74億美元。資本流動重回流出格局，主要是由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，美聯(lián)儲年內(nèi)加息概率驟增。

全球資金本周流出中國市場。11月4日當(dāng)周錄得606.01億美元凈流出，上周為凈流入4.47億美元。截至11月4日當(dāng)周，四周均值為流入2.58億美元，上期均值為流入3.74億美元。資本流動重回流出格局，主要是由于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，美聯(lián)儲年內(nèi)加息概率驟增。美國方面，耶倫本周講話繼續(xù)鷹派言論，與上周美聯(lián)儲10月貨幣政策聲明釋放信息一致，周五晚公布的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)創(chuàng)年內(nèi)最佳，期貨市場顯示美聯(lián)儲年內(nèi)加息概率驟增至70%。國內(nèi)方面，十三五規(guī)劃和國企改革文件釋放利好，A股放量大漲，證監(jiān)會表宣布年內(nèi)重啟IPO，并取消新股申購預(yù)繳款制度，在中長期內(nèi)該消息影響偏正面。匯率方面，從貨幣政策來看，中美央行貨幣政策勢必出現(xiàn)大分化，這給人民幣貶值增添壓力。但人民幣將于11月底迎來SDR評估，央行致力于維穩(wěn)，預(yù)計短期內(nèi)不會觸發(fā)匯率風(fēng)險，但要注意貶值壓力的累積。在年內(nèi)美聯(lián)儲加息概率驟增，中美央行政策分化，人民幣貶值壓力累積的背景下，風(fēng)險資產(chǎn)受到?jīng)_擊，資金又開始流出中國市場，預(yù)計資金流出中國市場的局面將維持較長時間。

原因及邏輯：

全球資金本周流出中國市場。11月4日當(dāng)周錄得606.01億美元凈流出，上周為凈流入4.47億美元。截至11月4日當(dāng)周，四周均值為流入2.58億美元，上期均值為流入3.74億美元。全球資金本周流入中國債券，11月4日當(dāng)周錄得0.34億美元凈流出中國債券，流出幅度較上周縮小。上周全球資金流出中國債券錄得1.03億美元。

香港市場方面，全球資金本周流出香港股市，上周的流入行情未能保持。11月4日當(dāng)周香港股市錄得約1.08億美元凈流出，上周約為流入0.19億美元。四周均值為流出0.52億美元，上周均值為流出0.33億美元。本周資金流出香港股票ETF.11月4日當(dāng)周錄得0.18億美元凈流出，上周為0.21億美元凈流入。

10月30日-11月5日，港股通額度共流入18.37億元；滬股通額度共流出90.06億元；港股通日均使用額度為3.67億元，滬股通日均使用為-18.01億元。港股通持續(xù)凈流入，滬股通持續(xù)13個交易日凈流出，周四流出近39億。本周港股通和滬股通使用活躍度均有提高。2015年11月17日，滬港通即將迎來開通一周年，從一年的表現(xiàn)來看，滬股通使用額度比例高于港股通，資金“北上”熱于“南下”。

美聯(lián)儲主席耶倫周三繼續(xù)發(fā)表鷹派言論，與美聯(lián)儲10月議息會議政策聲明傳遞出的信息一致。美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)非常強勁，經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好支持加息，期貨市場顯示美聯(lián)儲年內(nèi)加息概率已上升至70%，由此美元指數(shù)走強，美債收益率走高，風(fēng)險資產(chǎn)受到?jīng)_擊。美元走強導(dǎo)致大宗商品和新興市場貨幣承壓，WTI原油價格持續(xù)下跌，人民幣貶值壓力較大，資金外流壓力增大。從貨幣政策來看，中國央行實行資產(chǎn)質(zhì)押再貸款擴圍，再加上雙降政策，有助于增強市場對經(jīng)濟企穩(wěn)和流動性穩(wěn)定的預(yù)期，但同時也增強了人民幣隱含的貶值壓力。由于人民幣11月底即將進(jìn)行SDR評估，央行注重人民幣匯率的維穩(wěn)，短期內(nèi)預(yù)期不會觸發(fā)匯率風(fēng)險。但長期來看，若中國經(jīng)濟基本面不能企穩(wěn)回升，則因為中美貨幣政策背道而馳而增加的人民幣貶值壓力很可能觸發(fā)資金外流。本周五，人民幣中間價環(huán)比上調(diào)36個基點，報6.3459。周四人民幣即期匯率報6.3466，環(huán)比上調(diào)101個基點。