國債期貨周一早盤迅速走低，截至發稿為止，10年期國債收益率上漲13.5個基點，創2013年6月以來最大幅度。5年期國債期貨主力合約TF1512跌0.47%。同期美國10年期國債期貨收益率也小幅上升1個基點，運行于2.344%附近。

中國10年期國債期貨和5年期國債期貨開盤快速走低，上周五證監會宣布IPO將重啟，機構認為，IPO重啟后部分打新資金或回流股市，對債市形成沖擊。

截至9:27，中金所5年期國債期貨合約跌幅在0.46%附近，10年期期貨跌幅在0.71%附近。

7月份新股發行暫緩，萬億資金沒處去，很大一部分進入了債市。上周五證監會宣布將重啟新股發行，大家擔心債市的資金可能會回流股市。分析認為，債券市場已經進入了調整態勢，收益率偏低，后面要看實際的保增長力度。如果效果不好，霍 ？要貨幣政策的保駕護航，收益率會繼續下降。

最近的幾大利空接踵而來，對債市的短期沖擊難以避免。

第一，IPO重啟。其一，資金面有所擾動，雖說新辦法適用之后，對資金面沖擊不大，但是接下來要發的那些股票還是適用老辦法的，剩下的兩個月內，依然有沖擊；其二，新標的分流債市資金，這一點并不必諱言，總有一部分資金會從債市撤離。

第二，風險偏好有所提升。且不說幾根陽線改變信仰，關鍵是十三五對于供給端調控的決心已經非常明確，管理層的思路正確將為風險類資產長期注入活力。(十三五規劃將GDP6.5%作為底線，財政部副部長近期對赤字率可調整亦有表態)

第三，美國加息預期升溫。美國公布 10 月份非農就業人口增加 27.1 萬人，高于預期的 18.2 萬人，大幅高于前期的 14.2萬人。使得市場對于 12 月份美國加息的預期走強。聯邦利率期貨數據顯示 12 月加息的概率在70%左右，非農數據特別強勢，美元指數再次接近 100。除了外匯占款壓力外，人民幣貶值預期升溫。

第四：貨幣政策放松節奏放緩。三季度央行貨幣政策執行報告第一次使用“不能過度放水，妨礙市場的有效出清”的措辭。

第五：對交易所債市杠桿率過高的擔憂。

我們注意到了中國國債期貨市場的跳水，但不只是中國，美國的沖基金們也在做空自己國家的國債，空方押注已經達到九年多來最高，對了，這還是截止上周二的數據，意味著是在異常優秀的非農報告出來之前，數據之后美聯儲12月加息預期大增，投機者們對國債的空頭押注有望進一步升高。

美國商品期貨交易委員會上周末公布了截止上周二(11月3日)的期貨持倉數據，顯示以對沖基金為主的大型投機者在一周內，將十年期美國國債期貨的凈空頭(空頭減多頭)大幅增加了12.8萬張半？約，至16.4萬張合約，創今年5月以來最高；空頭倉位則升至57.1萬張合約，創下2006年5月以來新高。

在上周五美國公布的10月非農數據創下年內最佳，使得十年期美債價格進一步下跌，收益率創出7月以來新高。利率期貨市場倒推出來的數據顯示，交易員們預計今年12月美聯儲加息的可能性從非農數據之前的56%，升至68%。“這是一份非常強勁的報告，”澳大利亞西太平洋銀行資深市場策略師Imre Speizer表示，十年期美國國債的收益率可能在12月FOMC會議前升至6月高點的2.5%。